无论是人工智能，还是机器人研发，这类高科技企业都面临着“烧钱”、战线长、风险高的成长困境，此时耐心资本的“陪跑”尤为关键。

在科技含量逐步提升的今天，中央层面多次强调耐心资本的重要性。而在30年前，松禾资本早已致力于做耐心资本，专注于对科技的早期和成长期投资。

松禾资本为何能在30年前就瞄准科技赛道、做耐心资本？在人工智能蓬勃发展、许多人跟风“养龙虾”的时代，松禾资本又有怎样的理解和布局？近日，在2026中关村论坛年会期间，南都N视频记者专访了松禾资本创始合伙人罗飞。

罗飞毕业于北京大学，是一名马拉松爱好者，从业30多年，罗飞也将马拉松中的毅力与耐力带入到了投资中，并开启了一场“投资马拉松”。他说：“当前人工智能等前沿技术到了一个需要发力的时刻，除了资本要有耐心以外，科创团队也要有坚韧的品质，这样的团队才能够最终‘跑出来’。”

松禾资本创始合伙人罗飞。

30年前就做耐心资本，看好技术发展前景

南都：资本具有逐利性，更倾向于“挣快钱”。而松禾资本30年前就致力于做耐心资本，是如何做到的？

罗飞：我们经常讲耐心资本“投早、投小、投硬科技”，换言之，就是用有限的资金来做科技投资的尝试。

松禾资本成立于1996年，在20多年前的中国，资本投“硬科技”是没有完善的退出通道的。2005年中国进行股权分置改革后，法人股、国有股等非流通股‌逐步获得流通资格‌，资本退出的效率才有所提高。

松禾资本成立之初，我们就认为科技对经济社会的发展是非常有价值的，也是极具投资价值的。从1996年到2005年的近十年间，在那个没有完善的资本退出通道的年代，我们投科技，希望一些科技能够转化为产业、就业。

除了要有耐心，还要对一项科技有信心，最终才能够做到坚持。

南都：20多年前，松禾资本都投了哪些科技项目？能否结合具体的案例谈一谈？

罗飞：从1996年到2006年，松禾资本投了二三十个项目，其中包括指纹识别技术、电力自动化、电力电子等。

现在的荣信股份就是我们当年投的一家公司，公司前身为1998年成立的辽宁荣信电力电子技术有限公司，2007年已经成功上市了。

南都：那松禾资本在投一家公司或一个团队时，会看重哪些因素？

罗飞：一方面我们会看技术的前景，另一方面我们会看投资对象是否具有坚持的品质。在20多年前，科技创新的生态并不完善，我们认为只有那些具有百折不挠、坚韧品质的团队才有可能“跑出来”。

如何识别一个团队是否具有坚持的品质？我们会看这个团队在创业之前深耕这个技术领域多久了，以及这个团队能否凝聚更多的力量在做成果转化上。

以我们当年投资成功的荣信股份为例，当年这家企业成立之初就专注于电子电力领域，从当时的情况来看，做电子电力的企业不多，行业标杆是西门子企业，从投资的角度，我们很看好这方面的技术需求，也就是看好电子电力的技术前景。

同时，荣信股份的创始人毕业于清华大学的电子电力专业，在创业之前就已经涉足这一领域，而且到了鞍山以后也锲而不舍地深耕这一技术领域。

“龙虾”可以成为一个部门或团队的助理

南都：对于科技创新，资本除了要耐心陪跑，还要对行业、产业有深刻的理解。对于当前大火的人工智能，松禾资本有着怎样的理解？

罗飞：其实我们在10年前就已经开始对人工智能领域进行投资了。我认为当前人工智能的发展类似于20年前的互联网，它将赋能千行百业，会给这个世界带来巨大的变革。未来10年，人工智能会蓬勃发展，且技术会在不同的场景、不同的行业中逐步落地。

此前我们就投了北京大学生命科学学院教授、中国科学院院士张泽民一个关于人工智能做创新药发现的项目。

南都：在过去的一个月，“龙虾”（Open Claw）是一个特别火热的话题。你有“养龙虾”吗？在多家大厂纷纷布局“龙虾”的当下，你看好“龙虾”的哪些应用场景？

罗飞：我个人没有“养龙虾”，但是我的同事、公司的一些部门在“养龙虾”，主要是协助做一些“募、投、管、退”的工作。5年前我们建立了数据中心，现在加上“龙虾”这个工具，我们希望打造一个部门的智能体，协助做好“募、投、管、退”方面的工作。

我认为未来“龙虾”不仅可以成为个人助理，也可以成为一个团队或一个部门的助理。根据这个团队的需要，提高团队工作的效率。

南都：除了人工智能，当前松禾资本还投资了哪些“硬科技”？

罗飞：其实对于很多“硬科技”，我们在10年前就有所布局。包括半导体、机器人、自动驾驶等。像大家熟知的优必选机器人公司、做自动驾驶的小马智行、做通用GPU的壁仞科技，我们都有投资，这些公司现在都已经上市了。

人工智能当前到了一个需要发力的时刻

南都：在中关村论坛上，海淀区创新性构建“五方六力”协同机制，与松禾资本等7家深耕高校源头创新的投资机构正式签约。

我们了解到，松禾资本希望通过与海淀共同设立基金的方式，将细胞与基因、脑机接口和手术机器人等人工智能与精准医疗相关的科技成果在海淀落地转化。这一战略出于怎样的考量？

罗飞：松禾资本和国内外的高校、科研院所都有长期的合作。海淀是科创的摇篮，也集聚了很多高校、科研院所的资源，包括我们团队中的很多人也都毕业于北京大学。

同时，我们关注到海淀区非常重视人工智能、脑机接口、生命科学这些前沿领域，我们觉得当前也到了一个需要发力的时刻，因此我们希望和海淀区合作，作为出资方之一，组建相关基金，助力科技成果、早期项目的转化。

南都：与海淀的合作机制，有何特殊之处？

罗飞：我刚刚说到，海淀集聚了清华、北大、中国科学院这些教育资源，同时很多科创企业也诞生于海淀，并在海淀成长。可以说海淀在科创方面是最具影响力的地方之一，我们相信人工智能等前沿技术能够在海淀很好地转化、落地。

在“五方六力”机制下，可以联动中关村科学城、高校院所、投资基金、属地街镇与科技园区五大主体，以组织力、创新力、价值力、培育力、承载力、市场力六种力量融合驱动，打通从实验室到市场的关键通道。

这一机制的构建，让上述五大主体达成深度合作，可以很好地推动人工智能等前沿技术对千行百业的赋能。

南都：当前国家非常重视耐心资本的建立，去年国家发改委推动设立了国家创业投资引导基金，早期中关村也设立了一些具有耐心的基金。随着越来越多耐心资本的出现，松禾资本如何实现差异化的竞争优势？

罗飞：松禾资本在30年前成立之初，就致力于做耐心资本，耐心是刻在松禾骨子里的基因，这就是我们最大的优势，在耐心资本这方面我们积累了很多经验。

同时，我们的团队成员有来自高校、科研院所的，也有来自产业方的，这就能让我们同技术、产业有专业的、深度的合作。基于团队专业背景的优势，有些技术在实验室阶段，我们就开始关注、推动，其中不乏成功的案例。我们希望能够在技术转化的不同阶段，让资本更好地赋能。

采写：南都N视频记者杨文君 发自北京