作者 |餐饮老板内参 内参君

新茶饮2025年报收官一超多强格局稳定

截至本周，新茶饮六小龙2025年年报全部披露完毕。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，一超多强的行业格局进一步稳固。

先来看最直观的成绩单。

蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。

同样营收突破百亿的，还有古茗和霸王茶姬。

古茗是2025年最大的黑马。据其财报数据，全年营收达129.1亿元，同比增长46.9%；净利润31.1亿元，同比增长110.3%，净利润增速领跑行业。

霸王茶姬则呈现增收不增利的态势。2025年，公司全年净收入同比增长4%至129.1亿元，但归母净利润仅11.35亿元，同比下滑52.4%，盈利表现承压。

另一边，部分品牌开始战略收缩与节奏放缓。

茶百道明显踩刹车，全年仅净增226家，门店总数8621家，增速降至2.7%。奈雪的茶则首次出现净关店，全年减少152家，剩余1646家。其财报中坦承，大部分表现不及预期的门店已采取了相应的优化手段，例如，主动关闭、改造或调整门店店型等手段，公司计划于2026年完成剩余门店的优化。

下沉市场仍是茶饮品牌们重要的增长极。

蜜雪冰城三线及以下城市门店占比近六成，古茗超八成门店布局二线及以下城市，沪上阿姨三线及以下城市门店占比超五成。

古茗财报中甚至强调：二线及以下城市和各线级城市的乡、镇，代表庞大的未开发市场。而截至2025年底，古茗乡镇门店占比已达44%。

另一个值得关注的重点，是品牌与加盟商的关系，正在悄然转变。

3月31日，霸王茶姬公布2025年第四季度及全年业绩后，管理层在电话会上表示，过去一年行业价格战升级，加盟商同时面临销售下滑与成本上升压力，原有模式已很难在低谷期提供足够缓冲，因此公司决定从传统供销关系转向基于GMV的品牌抽成合作模式。

这套新模式的核心，是把总部收入更深地绑定到门店表现上。也就是说，霸王茶姬不再只是稳定地向加盟商卖货，而是让自己和门店利润更紧地捆在一起，只有加盟商赚钱，公司才真正赚钱。

这也意味着，行业已经从规模扩张转向质量增长，迈入了成熟发展周期。

效率暗战

新茶饮的竞争，从来不只是前端门店的比拼，而是后端供应链的较量。

当行业进入成熟周期，供应链的效率与成本控制，直接决定了品牌的生死存亡。

在这个维度上，蜜雪冰城和古茗是两家最值得关注的品牌。

先来看看蜜雪冰城，把重资产布局做到了极致。

年报显示，品牌核心饮品食材100%自主生产，拥有五大生产基地和28个仓库，且仍在持续加码，其资本承担中约3.01亿元主要用于建设厂房和购置设备。这种全链条自主的供应链模式，让蜜雪冰城掌握了成本主动权。

它在马来西亚吉隆坡的最大门店，融入双子塔、木槿花等本地元素；在新加坡开设首家茶饮零售融合概念店，卖茶也卖文创周边。马来西亚旅游局甚至公开表示，霸王茶姬已成为当地旅游体验的一部分，是游客的加油站。

结语

回望2025年的新茶饮江湖，规模不再是护城河，效率才是，供应链的硬实力才是决胜千里的关键。

2026年的新茶饮，分化还将持续，淘汰与升级并存。那些能够穿越周期的品牌，必然是坚守核心竞争力、持续优化运营效率、精准把握市场趋势的长期主义者。

毕竟，茶饮江湖没有永恒的优势，只有持续的迭代。