华安证券研报指出，安井食品25全年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别161.93/13.59/12.44亿元，分别同比+7.05%/-8.46%/-8.49%；预计26Q1亮眼表现可持续。公司转向新品驱动，预计26年将对核心产品迭代补充，加大点心类产品创新力度；推出高端烤肠、锁鲜装聚焦产品、象形包系列、花生口味点心类新产品；另外清真产品也在推进步伐中。营收增长抓手充足。核心产品迭代、新品储备、供应链竞争优势持续发挥共同叠加作用，商誉减值包袱基本理清，预计公司26-28年营业收入181.5/194.3/207.4亿元，同比增长12.1%/7.1%/6.7%；归母净利润17.7/19.4/21.0亿元，同比增长30.4%/9.6%/7.8%。当前股价对应PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。