理想汽车成功地将增程式电动汽车技术商业化，并推出了理想L套娃系列有竞争力的产品，不但在造车新势力中销量领先，还保持高毛利。目前，公司正弥补智驾短板，更充分发挥增程SUV L系列优势，酝酿新的纯电M系列，开始重新出发。

本刊特约 陈海涛/文

新能源车可以分成几类，第一类是有燃油车基础的车企依靠插混获得了大量市场份额，可油可电，以比亚迪为代表；第二类是跨行进入汽车行业的，主要走纯电路线，以特斯拉为代表，小鹏、蔚来等跟进；第三类也是跨行进入汽车行业的，采用携带燃油发动机充当充电宝的方式做增程，以理想汽车为代表，后来者问界在华为主导之下，做出了爆款问界M7和问界M9。

其中，主打增程式产品的理想汽车，却在2023年收获了118亿元净利润。

三因素助力理想汽车

理想汽车2023年销量37.6万辆，同比增长182.2%，全年总收入达到1238.5亿元，同比增长173.5%，净利润达到118亿元，成为其首个盈利的完整财年。2022年净亏损20.3亿元。营收增长，得益于理想汽L系三款车全年交付量持续增长。而且，理想汽车的毛利率也提高至22.2%，单车利润达到3.13万元，而2022年为19.4%。

2024年2月，李想在微博宣布，将2024年的销量目标提高到80万辆。

然而，高歌猛进的理想汽车因为MEGA带来变化，4月之前月销量不及预期，到底遇到了什么问题？

MEGA是一款纯电MPV，承担着理想汽车跨越纯电技术的使命，但因定价高，内饰套娃L系，相比销量第一的纯电MPV小鹏X9没什么优势，市场反响不及预期。

2024年初，理想汽车高级副总裁邹良军在接受媒体采访时透露，全年将挑战80万辆年销量目标，3月份将推出纯电MPV理想MEGA、L7/L8/L9三款车型的改款版本，4月份将正式发布理想L6，下半年还将发布3款高压纯电车型。这也意味着，2024年理想汽车将推出4款增程+4款纯电共8款新车，以此来冲击80万辆的销量目标。

随后，由于MEGA车型，以及L系列车型订单量不及预期，理想将全年销量指引从80万辆下调至56万-64万辆。除了人员调整，原计划下半年推出的纯电M系列车也推迟到2025年，需要继续打磨产品后再推出。

与此同时，问界M7强力打入增程SUV市场，有华为智能化的加持，对理想汽车一度形成了强大的竞争。

总之，销量下调+智能化短板+纯电新车不及预期，这三大原因直接让理想汽车遭遇挑战。

调整之后再出发

如上所述，MEGA上市后，理想汽车立即做出反应，调整销售目标，推迟纯电系列车发布，加大智能驾驶研发。

紧接着，如期在4月发布了增程套娃SUV系列理想L6，4月开始交付理想L6，5月L6交付持续大增，而且没有明显压制L7、L8和L9，这种向下套娃且降价的策略再次取得了非常大的成功，理想汽车销量很快就恢复过来。而且8月前两周的交付在新势力里面遥遥领先。

2024年7月5日，理想召开2024智能驾驶夏季发布会，正式宣布于7月内向全量理想AD Max用户推送“全国都能开”的无图NOA（导航辅助驾驶），并于7月内推送全自动AES（自动紧急转向）和全方位低速AEB（自动紧急制动）。同时，理想汽车发布了基于端到端模型、VLM视觉语言模型和世界模型的全新自动驾驶技术架构，并开启新架构的早鸟计划。

我们跟踪发现，理想“全国都能开”的无图NOA比过去改进明显，但与目前全球智能驾驶第一梯队的“特小华”（特斯拉、小鹏、华为）相比，还有明显差距，还有待正在内测的理想端到端版本改进。

总体来看，智能驾驶前列的公司都转向了AI路线，过去用程序做规划控制，改为现在用大数据训练AI推高智能驾驶上限，并且脱离高精地图，扩大到全国都可开，有路就可开，加一些程序逻辑兜底，保住一个安全的下限。在这方面，理想汽车进步明显，端到端版本不久就可以看效果到底如何。如果理想汽车过去较弱的智能驾驶明显改进了，短板不那么明显了，这就很好。

除了以上已经改进的销量和智能驾驶，理想纯电M系列曝光了一些伪装图，有些像套娃MEGA。目前来看，市场上成功的新能源车，采用什么动力技术，最好配套设计相对应的外观尺寸。理想汽车如果能把纯电M系列外观设计好，内饰做些对应创新，乐观的话，如果2025年理想汽车取得纯电M系列车的成功，就可以更上一层楼，增程与纯电在智能驾驶的加持之下，到2026年销量对比2024年翻倍是可能的。

如果目前处于短板的智能驾驶大幅改进，最乐观的假设，进入第一梯队，还有L系列可能推出L5，继续降价到20万元，满足更小型家庭的需求，那么理想汽车就真能把增程SUV这个市场吃得相当充分。

调整迅速、持续进化的理想汽车能重新出发，更上层楼吗？从现在开始值得关注。

（作者为资深投资人士。本文不构成投资建议，据此投资风险自负）

本文刊于08月24日出版的