东方证券研报指出，爱美客短期承压，关注新品。公司2025年营收24.53亿元/-18.9%，归母净利12.91亿元/-34.1%，扣非净利10.99亿元/-41.3%。营收、净利短期承压，新增冻干粉类产品。公司持续丰富产品矩阵，完善玻尿酸、再生材料、肉毒素等主要品类，覆盖面部、颈部、身体、毛发等主要场景布局，其中嗗科拉2025年5月在国内上市销售、米诺地尔搽剂2025年9月获药品注册证、独家经销的注射用A型肉毒毒素产品2026年1月获药品注册证。国际化战略取得关键突破，成功完成对REGEN85%股权的收购，新增AestheFill和PowerFill两款核心产品。推动产业链上下游资源整合与协同，收购众兴美源布局上游医美原料研发及生产制造领域，收购上海维脉布局医美能量源设备领域。将可比公司2026年调整后平均27倍PE作为2026年估值，对应目标价约129.33元，维持“买入”评级。