东吴证券研报指出，珀莱雅多品牌多品类持续发展，推出新一轮员工持股计划。2025全年营收105.97亿元（-1.68%），归母净利润14.98亿元（-3.50%），26Q1营收23.05亿元（-2.29%），归母净利润3.67亿元（-6.05%）。公司是国内组织灵活、效率领先的化妆品龙头，拟在港交所主板挂牌上市，推进国际化战略及增强境外融资能力，未来国货美妆龙头有望晋升为全球化妆品龙头。考虑到2025年为公司调整期，调整初期费用投放较大，将公司2026-2027年归母净利润预测由17.8/20.3下调至15.8/17.3亿元，新增2028年归母净利预测19.6亿元，分别同比+5%/+10%/+13%，2026-2028年对应最新收盘价PE分别为15/14/12X，主品牌产品更新迭代及多品牌战略放量后空间可期，维持“买入”评级。