招商证券国际发表研报指，在近两日举行的Google Cloud Next 2026大会中，展示谷歌全面进军代理式AI时代的布局，涵盖更先进的芯片、数据中心、面向企业的代理式AI平台+更强大的网络安全系统(已完成Wiz收购并整合进GCP)，以及消费端AI升级。该行仍认为，科技巨头拥有强大的护城河与用户信任度，最有能力从AI/代理式AI功能中获益并提供这些功能。

该行认为，谷歌风险回报仍具吸引力，得益于广告与云业务稳健增长，以及Waymo、TPU等催化剂。预计集团26年一季度集团净收入按年增18%，云业务按年增50%，集团OPM约40%，受云业务营业利润率扩张至约30%(追赶AmazonAWS38%水平)推动，集团营业利润预计按年增19%。该行预测集团2025至2027财年收入/营业利润复合年均增长率分别为15%、8%，目标价维持390美元，分别对应今明两年28倍、25倍非GAAP市盈率，评级“增持”。