东吴证券研报指出，上海电气为中国综合能源装备制造龙头，燃机&新能源构筑第二增长曲线。传统能源业务稳健发展，新能源打开成长空间。整体来看，公司以煤电夯实基本盘，以多元化新能源布局贡献增量弹性，多板块协同驱动成长。公司作为中国综合能源装备制造龙头，煤电业务构筑稳固基本盘，燃气轮机与新能源业务加速发展，有望在AIDC驱动的电力需求扩张及全球能源转型过程中持续受益。预计公司2026-2028年归母净利润为15.3/23.3/29.5亿元，对应当前市值PE分别为90/59/47X。考虑到公司传统业务新签订单充足、燃机业务有望放量，业绩确定性与成长性兼备，首次覆盖给予“买入”评级。