长江证券研报指出，南京银行股东底部增持，估值超跌修复。当前股价明显超跌，历史上股东增持周期超额收益显著。2025年上半年江苏国资体系下的东部机场连续增持进入前十大股东，期间可转债实现强赎。2025年下半年转股摊薄后，南京国资股东紫金系和南京高科、外资股东法巴银行连续大举增持，期间实现显著超额收益，12月在银行股整体调整的环境下逆势创新高。当前超跌估值水平下，资金面扰动因素预计出清，同时大股东启动底部增持，将开启新一轮估值修复。作为当前明显超跌的头部城商行，前期资金面交易扰动因素预计已经出清，当前估值0.66x2026PB，对应12%左右稳定ROE水平明显被低估，本身存在修复空间。由于2025年转股补充资本，目前预期股息率5.4%不存在被摊薄的潜在影响。近期估值底部大股东启动增持，预计将催化估值修复。长期重点推荐，维持“买入”评级。