华安证券日前研报指出，湖北宜化新疆宜化实现并表，产品升级稳步推进。2025年归属于母公司所有者净利润8.09亿元，同比减少24.25%；2026年一季度归属于母公司所有者净利润1.81亿元，同比增长36.19%。报告期内，因收购控股股东宜化集团持有的宜昌新发投100%股权，公司新增了煤炭产能并形成完整的上下游产业链，2025年煤炭产品实现营收27.81亿元，实现毛利率43.57%，煤炭产能并表打开业绩增量空间，一体化优势进一步凸显。后续为进一步完善产业链布局，公司拟发行不超过33亿元可转换公司债券，以推进磷氟资源高值化利用与新建磷酸二氢钾项目。随着产业链上下游衍生布局稳步推进，公司精细化工产品矩阵持续丰富。随着磷复肥、尿素等主营产品景气回暖，精细化工项目逐步落地，维持“买入”评级。