深圳一家专注于多光谱AI技术的企业海清智元近日在港交所成功上市，成为物理AI领域备受瞩目的“第一股”。在公开发售阶段，该公司吸引了超过25万名投资者参与认购，超额认购倍数接近7200倍，展现出市场对其发展前景的高度认可。

海清智元的核心业务围绕多光谱AI模组、智能感知终端及AI大模型服务展开，为安防、能源、电信和工业等行业提供软硬件一体化的智能感知解决方案。作为国家级专精特新重点“小巨人”企业，其技术体系融合了紫外、红外与可见光等多谱段信号采集、光谱建模和智能计算，具备“感算一体化、本地化决策、低功耗、高安全性”的特点，能够精准识别材料成分、温度变化和隐藏缺陷，广泛应用于消防、工业安全等复杂场景。

根据弗若斯特沙利文的数据，全球多光谱AI市场近年来快速增长，市场规模从2020年的348亿元增至2025年的850亿元，预计到2030年将达到3054亿元，复合年增长率为29.1%。海清智元在这一领域占据领先地位，以2025年收入计算，其在中国多光谱AI公司中排名第一，市场份额为3.3%；在多光谱AI大模型服务领域位居全国首位，市场份额达23%。

上市首日，海清智元股价表现强劲。发行价为每股7.20港元，开盘后迅速上涨302%至29.00港元，最高涨幅达327%，最终收盘价较发行价上涨249%，总市值达到194.79亿港元。公司本次发行实际募资净额为5.37亿港元，计划将资金用于提升研发能力、扩大产能及拓展全球市场，预计2026年至2028年将投入超过2.68亿港元用于研发。

毛利率方面，公司整体水平呈上升趋势，2023财年至2025财年分别为12.2%、18.8%和22.3%。多光谱AI大模型服务是拉高整体毛利率的关键，尽管其毛利率从2024年的49.5%下降至2025年的30.4%，但仍显著高于其他产品。订阅服务收入的增加也推动了毛利率提升，2024财年和2025财年该部分收入的毛利率分别为65.4%和71.3%。

海清智元自2020年以来完成了五轮融资，累计募资2.6亿元，为业务扩张提供了资金支持。在产能布局上，公司拥有深圳和浙江龙游两大生产基地。2025年，SMT自动化贴片线从深圳迁至浙江，旨在利用当地更低的生产成本和空间优势扩大产能。浙江基地建成后，公司在长三角地区的新客户数量显著增加，2024财年至2025财年增长至少50%。

客户集中度方面，海清智元来自五大客户的收入占比较高，2023财年至2025财年分别为38.3%、59.0%和46.8%。同期，最大客户的收入占比分别为19.6%、35.5%和14.1%。供应商方面，公司向五大供应商的采购额占年度总采购额的比例分别为54.2%、66.4%和62.2%，最大供应商的采购额占比分别为18.6%、39.9%和18.5%。

公司管理层具备丰富的行业经验。董事长周波在计算机视觉和热成像领域拥有26年经验，曾任职于成都科力电子研究所和深圳图敏智能视频股份有限公司，并于2005年联合创立深圳黄河数字技术有限公司。2013年，周波与联合创始人陈永刚再次创业，成立海清智元。目前，公司研发团队覆盖AI算法、算法芯片、嵌入式系统等多个领域，拥有101项发明专利和467项软件著作权。

作为物理AI领域的先行者，海清智元在多光谱AI技术上积累了显著优势。然而，随着市场竞争加剧，如何保持技术领先地位并进一步拓展市场份额，将是其未来发展的关键挑战。