机器最前线

8月24日，港股空间智能机器人第一股乐动机器人（）交出了上市以来的首份中期成绩单。

截至2026年6月30日止六个月，公司实现收入约5.23亿元人民币，同比增长35.2%；毛利约1.51亿元，同比增长53.2%，毛利增速显著高于收入增速，带动毛利率由上年同期的25.4%提升至28.8%，同比提升3.4个百分点。

（图源：乐动机器人中报）

然而，营收与毛利的强劲增长并未传导至利润端。报告期内，公司拥有人应占亏损约4210万元，而去年同期为1380万元，亏损同比扩大；经调整净亏损约1550万元。经调整净亏损主要由于战略性追加新技术研发开支及割草机器人品牌营销投入。

（图源：乐动机器人中报）

从财务结构来看，公司资产负债率由2025年末的约45.5%降至约31.8%，叠加H股5月上市后募集所得款项净额约8.1亿港元（约合人民币7.0亿元），在手现金充裕，为后续研发投入与市场拓展提供了充足弹药。

01割草机器人放量，感知业务结构升级

乐动机器人物理AI感知基础设施+具身智能机器人整机的双轮驱动战略已初见成效。

从最新的财报数据来看，乐动机器人视觉感知产品收入3.09亿元，占总收入59.2%。其中，传感器收入约2.06亿元，同比减少9.6%；算法模组收入1.03亿元，同比增加31.2%。

（图源：乐动机器人中报）

从产品结构看，该公司2026年正在进行传感器产品线战略定位升级，收缩低端产品线如三角雷达，资源向高价值品类及新技术新产品倾斜，DTOF雷达产品占比提升充分印证了这一变化。

割草机器人业务则是本次财报的最大亮点。期内该业务收入约2.01亿元，占总收入比重提升至38.4%。受智能割草机器人销售收入显著增加及海外市场持续拓展，公司海外市场收入约2.03亿元，同比大幅增长225.5%，占总收入比重由去年同期的16.1%跃升至38.8%。

（图源：乐动机器人中报）

海外业务的爆发式增长，标志着公司从以国内为主的感知部件供应商，向全球化智能硬件品牌迈出了关键一步。

在品牌与渠道建设上，公司同样取得了一些进展。报告期内，旗下割草机器人品牌安思博（ANTHBOT）携第三代M系列及N系列产品亮相2026年美国CES展会，斩获多项国际创新大奖。

在渠道端，截至2026年6月30日，公司产品已销往超过50个国家和地区，与100余家渠道及业务伙伴建立合作，进入超过1000家线下零售门店，覆盖德国、法国、丹麦、瑞士等多国头部大型DIY及建材连锁渠道，并已进驻亚马逊、eBay等全球及区域主流电商平台。

（图源：乐动机器人中报）

在费用端，公司期内销售及营销开支8100万元，同比增加124.1%；行政开支4470万元，同比增加33.8%；研发开支7570万元，同比增加48.5%，研发费用率约14.5%。三项费用的集中投入，叠加割草机器人业务仍处于规模扩张初期，共同构成了当期亏损扩大的主要原因。

值得一提的是，在发布中期业绩的同一天，乐动机器人宣布公司H股获纳入恒生综合指数成份股，自2026年9月7日起生效。纳入恒生综合指数意味着公司股票将符合沪港通及深港通交易资格，有望进一步拓宽投资者基础、提升股票流动性与市场关注度。

总而言之，乐动机器人的首份中报呈现了一家正处于战略扩张期的科技公司惯有的节奏，即收入与毛利增长可观，新业务放量迅速，但短期利润因战略性投入而承压。

不过，市场需要区分两类不同的亏损。一种是商业模式未被验证的消耗性亏损，另一种是为换取未来增长空间而进行的主动性投入。乐动机器人目前更接近后者，但投入的有效性最终取决于割草机器人能否在海外市场持续渗透、感知业务的产品结构升级能否转化为长期盈利能力的实质性改善。

值得关注的是，公司在技术研发、渠道建设及品牌塑造三个维度同步推进，客观上对当期利润形成了较大压力。这种三线并进的策略在资金端依赖充足的现金储备支撑，在管理端考验的是资源投放的节奏把控与效率。

换言之，乐动机器人当前面临的核心问题并非资金是否充裕，而是投入的边际产出能否在可预见的时间内达到市场预期。纳入恒生综合指数或有助于提升股票的流动性与投资者关注度，但对于估值中枢的长期走势而言，这家公司的价值锚点仍需回到感知+整机双轮战略的实际执行效果上来。