国家队砸14亿投一家视频AI公司，快手可灵凭什么值180亿美元

8月31日晚间的一纸港交所公告，把中文AI圈的注意力从大模型跑分拉回到了钱包上。快手科技披露，旗下承接可灵AI全部业务的主体北京可灵完成新一轮增资协议更新，国家人工智能产业投资基金出资14亿元，境外主体正大机器人出资约1929万美元，折合约1.31亿元，两家合计注入约15.31亿元。前者对应扩大后注册资本约1.14%，后者约0.11%，同日两家均获授股东协议项下的回购权。

这笔钱的分量不在绝对金额，而在出资方身份。国家人工智能产业投资基金2025年1月在上海设立，总规模600.6亿元，由国家集成电路产业投资基金三期牵头发起。此前它的名字更多和芯片、算力底座绑在一起，这一次是它在视频生成大模型赛道的首次落子。国家级产业资本把钱投到应用层，意味着对生成式视频的定性已经从内容玩具变成了产业基础设施。正大机器人则是泰国正大集团旗下的香港注册投资主体，一家农业与食品巨头跨行业投视频大模型，本身也是个信号。

204亿元的增资上限，撑起180亿美元估值

回溯今年7月初，快手披露北京可灵重组，承接可灵AI全部业务资产并开启独立融资。本轮整体增资上限204.47亿元，约合30亿美元，是目前全球视频大模型赛道规模最大的一笔融资，投后估值约180亿美元。阿里云、百度等科技产业资本，华策影视、芒果系文娱机构均在名单之中。最新公告还显示，天津砺思星雀等原有投资方增加出资，宁波知春华燕、Monolith Kling等机构下调认购规模，经调整后本轮认购限额已经用尽，资金将重点投向技术迭代与商业化生态建设。

支撑这个估值的是商业化数据。8月29日快手光合创作者大会在武汉举办，可灵AI放出业内原生4K视频直出能力，能力从大众创作渗透进影视工业化流程。AI短片《纸手机》全网播放破亿并入围北京国际电影节AIGC单元，生成内容已参与好莱坞项目《大卫王朝》制作，完成AI素材与真人实拍的协同。生态数据显示，截至2026年7月，快手平台有效消费AIGC内容的用户已达2.8亿，万粉以上创作者中发布AIGC作品的作者数量同比增长13倍。配套工具快影也已上线覆盖账号定位、智能剪辑、素材成片的全套AIGC能力。

视频大模型的估值锚，正在从参数量转向有多少人真的在用它挣钱。你觉得180亿美元这个数字，是提前定价了未来，还是低估了内容工业被重构的速度？

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