斑马消费 沈庹

历经实控人更迭、业绩反复亏损等多重困境后，曾经的有机葡萄酒第一股威龙股份，终于等来淄博国资的托举。

日前，公司已完成董事会换届、理顺控制权，淄博国资开始从人才、资金等方面着手改善公司经营状况，还计划提供1.5亿元纾困资金。

当下威龙股份处境内外交困，外部是国内葡萄酒市场持续收缩，内部则是经营沉疴积累多年。国资入主只是解决了燃眉之急，公司能否借此走出亏损的泥潭，在行业下行周期中找到适合自身发展路径，依然充满着悬念。

1.5亿救命钱

入主威龙股份数月后，威龙股份日前顺利完成董事会换届，纾困措施逐步落地。以85万元年薪请回长期担任总经理的孙砚田任职首席战略顾问，辅助新任董事长开展工作；同时，一笔大额关联借款已将到位，将极大改善公司现金流，争取关键的缓冲空间。

据公告，威龙股份（）关联方淄博财金集团，拟向公司提供不超过1.5亿元借款，借款期限为两年。借款利率水平不高于同期贷款市场报价利率，且无需担保，足见淄博国资拯救威龙股份的决心。

淄博国资拿下上市公司控制权的过程一波三折。

今年5月12日，威龙股份原控股股东星河息壤（浙江）与爱特云翔、齐信数字签约，爱特云翔指定全资子公司齐信数字以每股7.45元、总对价3.74亿元受让星河息壤（浙江）所持上市公司5015.58万股（占总股本的15.10%），以抵顶爱特云翔对星河息壤（浙江）享有的3.74亿元债权，同时以同样的方式，齐信数字又获得斐尼克斯所持公司8.02%股权，同样无需支付转让价款。

上述股权转让交易在6月18日获得淄博国资的正式批复。交易完成后，齐信数字合计持有威龙股份23.12%股权，淄博国资正式掌握上市公司控制权。拿下控制权之后，淄博国资的资金支持便拉开帷幕。

早在6月30日，淄博财金集团权属企业齐信融资租赁（淄博），便与威龙股份开展额度2000万元的融资租赁业务，融资期限为1年。不过，这笔资金仅能暂解燃眉之急。

2026年上半年，受销售商品、提供劳务回款减少影响，威龙股份经营活动产生的现金流量净额为-2813.27万元，同比大降394.11%。

截至6月底，公司货币资金仅4544万元，难以覆盖1年到期的非流动负债4226万元、短期借款1.44亿元，流动资金缺口突出。此次1.5亿元借款如若顺利落地，有望进一步缓解公司偿债和运营资金压力。

亏多赚少

淄博国资拿下了威龙股份控制权后，有着地方金控平台从业背景的邢成亮出任董事长，但他面临的是双重难题：外部复杂的酒类消费环境，内部多年积累的经营沉疴待解，如何扭转持续亏损的局面，重建市场信心，将是首要任务。

威龙股份前身是创立于1982年的黄县葡萄酒厂，曾经风光无限，头顶有机葡萄酒第一股的光环，一度与张裕、长城位列国内三大葡萄酒品牌。

2017年，公司创下年营收8.31亿元的巅峰战绩。但自2019年王珍海违规担保案爆发后，企业便坠入发展低谷。2019年至2021年归母净利润连续亏损3年，累计亏损近6.60亿元。

2022年之后，公司业绩陷入扭亏-亏损反复震荡的怪圈：2022年归母净利润实现1179万元，次年再次巨亏1.55亿元；2024年短暂回血，归母净利润实现1026万元；2025年再度亏损6306万元。2026年上半年，继续亏损1196万元。公司对外指出，这主要是因葡萄酒行业市场持续低迷。

前几年，国内酒类消费逐渐向白酒、啤酒和预调酒分流，还有富邑等大型外资品牌持续冲击国内市场，本土葡萄酒行业生存空间被不断挤压。

综合中国酒业协会数据，国内规模以上企业葡萄酒产量由2018年的50.22万千升，降至2025年的9.7万千升，销售规模由175.89亿元缩水至87.35亿元，大盘近乎腰斩。

整体葡萄酒消费市场持续萎缩之下，威龙股份自身的产品结构短板进一步暴露。公司基本盘长期依赖售价50元以下的低端葡萄酒产品，很难抵御市场下行的冲击。

2025年，公司低端葡萄酒产品收入2.24亿元，同比下降19.27%，收入占比66.27%。今年上半年，低端产品收入1.04亿元，同比微降1.65%，依旧是核心支柱。

除此之外，公司传统优势市场出现明显萎缩。浙江、上海曾是威龙股份的核心市场，2026年上半年，浙中、浙西、浙东及上海市场分别实现收入为0.26亿元、0.34亿元、0.54亿元及0.093亿元，同比分别下降18.75%、8.11%、10.0%和22.34%，进一步拖累经营表现。

几次易主

经过40余年发展，威龙股份已搭建起葡萄酒全产业链，并在甘肃、山东、新疆以及澳洲拥有四座庄园式种植基地，实现从种植、生产加工到终端销售的完整业务链条。硬件底子虽然厚实，但这家老牌葡萄酒上市企业命运跌宕，控制权几经辗转更迭。

6年前，公司原实控人王珍海爆发危机，其所持公司18.8%股权被司法拍卖，最终由山东鑫诚恒业集团旗下于是鑫诚一号私募竞得。

2022年，于是鑫诚一号私募将18.8%股权转让给山东九合云投，后者跻身第一大股东。后来，该公司更名为星河息壤（浙江），90后闫鹏飞通过间接控制近58%表决权，成为公司实控人。

闫鹏飞的入主曾一度给予外界无限想象，因星河息壤（浙江）经营范围里有大数据服务、人工智能等业务，市场猜测可能威龙股份将切入算力及人工智能等热门赛道，为其带来第二增长曲线。

不过，市场期待最终落空。闫鹏飞入主后并未将公司拖出经营泥潭，反而因自身爆发的信用危机引发连锁风险。

2024年12月底，闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪被桓台警方执行指定居所监视居住。受此影响，星河息壤（浙江）、斐尼克斯所持威龙股份相关股权被司法冻结，上市公司再次陷入控制权动荡的漩涡。

今年5月，威龙股份公告披露，控股股东星河息壤（浙江）正筹划股份协议转让事宜。最终通过以股抵债的交易方式，将上市公司控制权拱手交予淄博国资。

几番波折之后，威龙股份正式进入国资主导的全新阶段。只是，留给新实控人的是一堆亟待化解的历史包袱。