【头部财经】绿源集团，这个最早的二轮电动车企业之一，近日更新了招股书，再次申请在港股上市。这个产业引领者，在过去的十年里，经历了行业双寡头阴影下的“陪衬”。

绿源的创始人倪捷，原本是一名大学教师。1989年，他发现了乡镇经济的发展潜力，也发现了理工科企业的魅力。于是，他和妻子胡继红放弃了职教的工作和分掉的房子，回到了浙江金华。

在创立绿源之前，倪捷在电动车行业的道路上可谓是历经波折。

1994年，倪捷离开了工厂，开始投身于“转化科技成果”的风投行业。

1995年，在考察电池项目时，倪捷对电池的判断是，“这个电池用在汽车上功率还是不够的，折腾折腾用在自行车上可能还有希望。”于是有了把电机装在自行车上的想法。

出身工科的倪捷和妻子胡继红开始了“关门造车”。通过轮毂式电机将动力系统、传动系统、刹车系统集成到一起，倪捷夫妇在1996年研发出第一台电动自行车。

然而，绿源的发展并非一帆风顺。在竞争激烈的市场中，倪捷扮演了“行业斗士”的角色。

一方面，他努力培养用户的消费习惯，对自行车进行电动化改造。

另一方面，为了掌握电机性能和解决后期维修问题，绿源在技术研发上下了很大的功夫。然而，市场竞争却让他们陷入了罗默悖论模型。

招股书显示，绿源集团的分销网络从2020年的5400多家零售店扩大至2022年的9800多家零售店。为了刺激消费，绿源花费了大量的成本返利给经销商。

尽管绿源在市场上铺开了一个庞大的经销商网络，但他们的利润却并不高。2020年至2022年，绿源营收分别为23.78亿元、34.18亿元及47.83亿元。