今天分享的是：商业航天专题报告：星空仰望，多边应用开启商业航天新纪元-西部证券

报告共计：13页

《商业航天专题报告：星空仰望，多边应用开启商业航天新纪元》由西部证券发布，报告深入分析了我国卫星通信行业的发展现状、驱动因素、产业链情况、投资标的以及面临的风险。

1. 卫星通信行业发展现状

- 政策支持：“十四五”期间，中央和地方政府出台多项政策推动卫星通信发展，强调其在数字经济、应急体系等方面的重要作用，各地积极推进低轨卫星相关产业发展。

- 低轨卫星优势：低轨卫星轨道高度低，信号传播时延短，性能优势明显。与高轨通信卫星相比，低轨卫星时延低、信号强，成本也较低，成为卫星通信的热门赛道。

2. 驱动因素

- 资源竞争激烈：卫星轨道和通信频段是不可再生资源，具有重要战略价值。轨道资源竞争激烈，SpaceX 计划发射大量低轨卫星，通信频段也被各国纷纷抢占，低轨卫星数量上美国领先，中国积极布局。

- 实战应用验证：以俄乌冲突为例，低轨卫星在实战中发挥重要作用，如“星链”帮助乌军保持通信畅通并提升作战能力，展示了其在未来战场上的广阔前景。

- 民用领域应用广泛

- “卫星通信 + 一带一路”：新基建服务国家重大战略，我国卫星通信企业在海外市场有发展潜力，“一带一路”沿线国家通信需求缺口大，为中国企业提供机遇。

- “卫星通信 + 手机创新”：主流手机厂商推出卫星通信功能，提升产品吸引力和竞争力，如华为 Mate 60 Pro 支持卫星通话，苹果 iPhone 14 全系搭载卫星紧急救援功能。

- “卫星通信 + 防灾减灾”：卫星通信在自然灾害中提供应急通信服务，保障救灾指挥调度和灾情信息传递，随着自然灾害发生概率上升，其价值将进一步凸显。

- “卫星通信 + 自动驾驶”：低轨卫星导航定位能提供高精度定位，提升自动驾驶能力，吉利未来出行星座已在轨 20 颗卫星，可为自动驾驶提供支持。

- “卫星通信 + 物联网”：卫星物联网在传统通信设施未覆盖区域有重要应用，如远洋海运等，麦肯锡和美国北方天空研究所预测其市场前景广阔。

3. 卫星通信产业链拆分

- 产业链构成：卫星通信产业链包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造、卫星运营与服务以及卫星通信应用等环节。

- 产业格局：我国已形成较完整产业链，以“国家队”为主导，深耕上游；普通上市企业辅助，向产业链上下游拓展。

- 各环节市场份额：地面设备和卫星运营与服务是产业链主要部分，2022 年地面设备占比约 51.58%，卫星运营及服务占比约 40.31%，卫星制造和卫星发射占比较小，但仍不可或缺。

4. 投资标的梳理

- 涵盖产业链各环节：包括卫星制造（如中简科技、光威复材、国机精工等）、卫星平台（如航天电子、国博电子等）、地面设备（如雷科防务、星网宇达、华力创通等）、卫星运营及服务（如中国卫通、四维图新、航天宏图等）以及卫星发射（如星河动力、东方空间、天兵科技等未上市企业）。

- 部分企业经营情况：不同企业在 2023 年的营业收入和归母净利润有所差异，部分企业出现亏损情况。

5. 风险提示

- 低轨卫星运载能力建设不及预期：涉及发射场地和火箭研制等环节，若出现瓶颈将影响商业航天发射进度。

- 卫星通信技术研发不及预期：低轨卫星通信技术发展迅速，与 5G、6G 通信技术融合，技术迭代可能面临困难，影响产业发展。

- 下游应用开拓不及预期：低轨卫星通信下游应用广泛，但与传统通信体制存在竞争，若开拓不力将影响产业放量。

综上所述，卫星通信行业在政策支持下，凭借其在军民领域的广泛应用和巨大潜力，吸引了众多企业参与。然而，该行业也面临着一些挑战和风险，需要持续关注和应对。

以下为报告节选内容