引言

在供应链金融领域，电子凭证的兴起是一次重大革新。它以数字化、线上化手段，打破了传统供应链金融的诸多束缚，重构了业务模式。从早期应收账款电子凭证概念的萌芽，到如今在各类供应链场景中广泛应用，电子凭证正逐步成为供应链金融发展的强大驱动力。

但随着其规模不断扩张，各类问题与风险也随之浮现，引起监管层高度重视。近期，六部门联合发布的《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（征求意见稿），为电子债权凭证供应链金融的规范前行指明了方向。

电子债权凭证供应链金融创新实践

创新模式

电子凭证带来了全新的模式，打破了传统应收账款单一流转的局限，实现了多级流转。核心企业基于真实贸易向供应商签发电子凭证，供应商能将其作为支付手段流转给下游企业，流转次数不受限，极大提升了供应链资金周转效率。例如，在汽车制造供应链中，核心车企给零部件供应商签发电子凭证，零部件供应商又能支付给原材料供应商，保障了供应链资金流畅通。

电子凭证还为中小企业开辟了融资新路径。中小企业以往因信用等级低、抵押物匮乏，融资困难重重。而电子凭证借助核心企业信用，让中小企业能凭此向金融机构申请融资。金融机构审核凭证真实性与贸易背景后提供支持，降低了中小企业融资门槛与成本。

同时，电子凭证借助区块链、大数据等技术实现数字化管理。所有交易、流转、融资数据都记录在区块链上，不可篡改、可追溯，提高了信息透明度，方便金融机构监控风险。通过大数据分析，还能预测凭证流转与融资需求，为决策提供依据。

创新意义

电子凭证的创新意义深远，它强化了供应链上下游企业的联系与合作。便捷高效的交易减少了供应链中断风险，核心企业信用传递提升了整体供应链信用水平，促进了协同发展。

电子凭证供应链金融让金融机构精准对接实体经济融资需求。通过分析交易数据评估企业信用与还款能力，提供适配金融产品，提高了金融服务实体经济效率。

电子凭证的发展依赖金融科技，也反过来推动金融科技在供应链金融领域深入应用。区块链、大数据、人工智能等技术在各环节发挥关键作用，激发了金融科技创新。

电子债权凭证供应链金融面临的问题与挑战

监管缺失与风险隐患

电子债权凭证供应链金融存在监管缺失与风险隐患。过去，电子凭证供应链金融缺少明确监管规则与标准，各平台和机构自行其是，市场秩序混乱。部分平台签发、流转电子凭证操作不规范，对贸易背景真实性审核不严，易引发信用风险。

由于依赖核心企业信用，一旦核心企业信用崩塌，如经营不善、财务造假等，整个供应链金融链条风险将爆发。且在多级流转中，风险会不断传递放大，增加了金融机构风险防控难度。

电子凭证数字化操作涉及技术系统稳定性与安全性，技术故障、黑客攻击可能导致信息泄露、篡改，操作人员失误、违规操作也会引发操作风险。

市场乱象与合规困境

市场乱象与合规困境也不容忽视。一些核心企业利用优势地位强制供应商接受电子凭证支付，甚至借此变相延长账期，损害中小企业利益。

当前电子凭证多在各自平台封闭流转，平台间缺乏互联互通，流通性受限。中小企业持有的电子凭证难以在更广泛市场融资或支付，降低了使用效率。

而且电子凭证作为新型金融工具，法律层面存在模糊地带，其法律性质、权利义务关系未明确界定，发生纠纷时缺乏裁决依据，给金融机构和企业带来法律合规风险。

六部委监管政策解读

监管政策要点

监管政策要点明确。在规范电子债权凭证业务方面，对拆分转让功能加以规范，要求供应链信息服务机构自律，管控凭证转让层级、笔数，核查和提示异常拆分转让行为，防范核心企业信用风险扩散。

付款期限上，规定应收账款电子凭证付款期限原则上 6 个月以内，最长不超 1 年。超 6 个月的，商业银行需审查账期合理性与行业结算惯例，审慎开展融资业务。

资金清结算方面，要求通过具备资质的商业银行等机构开展，供应链信息服务机构不得用自身账户结算，不得占用、挪用资金。

同时，优化市场环境，禁止核心企业利用优势地位强制融资、以不合理利率收费或侵害链上企业权益。

对电子债权凭证供应链金融的影响

这些政策对电子凭证供应链金融影响重大。在风险防控上，管控转让层级、核查异常行为等措施能有效防范核心企业信用风险扩散，限制付款期限和规范资金清结算可降低操作风险和信用风险。

市场秩序得以优化，禁止核心企业不正当行为，营造了公平竞争环境，保障了中小企业权益。规范资金清结算和优化市场环境，提高了行业透明度与规范性。

监管政策还将加速行业整合，不合规平台和机构将被淘汰，合规且具备创新与风险管理能力的平台和机构将脱颖而出，推动行业高质量发展。

电子凭证债权供应链金融创新发展路径

技术创新驱动

技术创新是重要驱动力。应深化区块链技术应用，发挥其在提升信息透明度、安全性和实现智能合约自动执行等方面的优势，确保电子凭证各环节信息真实可靠，降低信任成本，提高交易效率。

拓展大数据与人工智能应用，利用大数据深度挖掘分析供应链交易数据，为金融机构提供风险评估和决策支持。引入人工智能实现电子凭证自动化审核、风险预警等功能，提升金融服务效率与质量。

推动物联网技术融合，实时监控追踪供应链货物，为电子凭证真实性和贸易背景提供支撑，降低信用风险。

业务模式创新

业务模式创新也至关重要。鼓励电子债权凭证与供应链票据融合发展，发挥供应链票据受《票据法》保护、流通性和金融功能强的优势，将电子凭证转化为供应链票据，提高市场认可度和流通性，为中小企业提供便捷融资渠道。

探索多元化融资模式，如资产证券化、供应链金融 ABS 等，打包电子凭证成证券产品在资本市场融资，拓宽融资渠道、降低成本。

根据不同行业和企业供应链特点，开发个性化场景化金融服务产品，满足快消品等行业短期、高频资金需求，提高金融服务针对性和有效性。

生态构建与合作

生态构建与合作不可或缺。要推动不同电子凭证供应链金融平台互联互通，打破信息壁垒，实现电子凭证跨平台流转和融资，扩大应用范围，提高流通性和使用效率。

加强金融机构、核心企业、中小企业、科技公司等多方协同合作。金融机构提供资金和服务，核心企业提供信用和贸易背景，中小企业作为融资主体，科技公司提供技术支持，构建开放共赢的生态。

积极参与国际供应链金融标准制定和交流合作，借鉴国际先进经验和技术，推动我国电子凭证供应链金融国际化发展，提升国际影响力。

结论

电子债权凭证供应链金融作为供应链金融创新的重要方向，在促进供应链协同、提升金融服务实体经济效率方面贡献突出。但发展中也面临诸多问题与挑战，需通过加强监管、创新发展解决。六部委监管政策为其规范发展提供了政策依据和指导。

未来，电子债权凭证供应链金融应在技术、业务模式和生态构建等方面持续创新，实现健康可持续发展，为我国实体经济高质量发展提供有力支撑。在全球经济一体化和数字化转型背景下，电子凭证供应链金融前景广阔，需要各方携手努力，推动其不断进步。

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