第3552期

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巴菲特2025股东大会讲话要点50个

沃伦·巴菲特与伯克希尔的核心思想

巴菲特精神状态极佳，94岁仍神采奕奕，展现了令人敬佩的长期思维能力。

格雷格·阿贝尔已全面接手多数资本配置工作，未来的伯克希尔掌舵者已准备就绪。

伯克希尔不会改变其几十年来成功的经营与投资策略。

“我们喜欢可以持有50年甚至更久的公司。”——这是伯克希尔的核心选股理念。

巴菲特坦言：“卖出优秀公司是投资人常犯的三大错误之一。”

“你只需要几个大赢家，就可以实现巨大的投资成功。”

巴菲特强调：“长期来看，伯克希尔的表现仍将超过标普500指数。”

他每月仍亲自阅读旗下60家公司的财报，细致程度令人敬佩。

投资纪律、耐心与独立思考，仍是他奉为圭臬的三大原则。

巴菲特依旧强调：永远不要做空美国。

对全球局势和经济环境的看法

巴菲特警告：当前美国财政政策不可持续，赤字令人担忧。

他反对使用关税和贸易作为政治武器，认为这是伤害美国长期利益的做法。

保护主义不利于经济自由和创新发展。

美国的成功，源自开放的市场与国际合作。

未来20年，美国可能会经历一次重大市场崩盘，那将是投资者的大机会。

“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”这句名言仍是他看待周期的指导。

他强调：没有人能准确预测市场短期波动。但长期来看，市场会上涨。

巴菲特不担心经济衰退：“美国从农业社会一路走来，我们会没事的。”

他说，人生10%取决于遭遇了什么，90%取决于你如何应对。

“过去几十年，生活质量改善显著，你应该庆幸自己活在今天。”

关于伯克希尔的资本运作与未来

伯克希尔愿意在有好机会时立刻投入1000亿美元现金。 当市场崩溃时，伯克希尔将大幅出手，这是其机会主义风格的体现。 伯克希尔的规模已成为业绩的“敌人”，大笔资金难以灵活配置。 巴菲特坦承：“任何说规模不会影响表现的人，都是在推销。” 投资保险业务的“浮存金”机制，是伯克希尔几十年财富积累的秘诀。 Geico 的综合成本率持续改善，效率更高，前景乐观。 巴菲特以 See’s Candies 为例，说明“合理价买好公司”比“便宜买烂公司”更划算。 私募股权公司如今高度杠杆化，风险极大，伯克希尔对此保持谨慎。 房地产交易复杂、流动性差，相较之下股票是更优选。 他不会投资可能受恶性通胀冲击的国家和企业。

对人工智能与未来趋势的审慎乐观

巴菲特承认不完全理解AI，但对其潜力持开放态度。 他担忧AI可能用于诈骗等恶性用途，亲眼看过自己被AI伪造的视频。 伯克希尔在保险领域试探性探索AI，但仍保持谨慎。 他认为AI将推动经济增长，但必须警惕其社会影响。 对日本投资极为看好，尤其是五大贸易公司，未来几十年可能都不会卖。

关于人生哲学、职业建议与学习

成功人生的关键是终身学习和持续阅读。 “你会变成你最常相处的五个人。”所以要亲近值得敬佩的人。 “选择一份即使不拿薪水也愿意做的工作。”是他送给年轻人的建议。 不要担心第一份工作的起薪，更应该关注学习机会与成长性。 他认为，人生最重要的决定是你选择与谁结婚。 做你真正热爱的事情，“你将一生中从未真正工作过一天。” 运气在成功中扮演重要角色，不能忽视其作用。 诚信与信任在商业中至关重要。 与优秀的人共事，将极大地提升你的人生轨迹。 如果你敬佩某位老板，那就为他/她工作。 信仰与行动的结合，是人生和事业成功的重要动力。 挫折是生活的一部分，要学会应对而非抱怨。 汤姆·墨菲被巴菲特称为他遇过最优秀的经理。 查理·芒格曾说，如果不选股票，他能靠外汇交易发财，但他选择了更可持续的路。 最后，巴菲特以幽默结束演讲：“我希望你们明年还能来，我也希望我明年还在。”

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