第3553期

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巴菲特接班人来自加拿大

升级版股神的高明之处

在2025年5月3日的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，94岁的“股神”沃伦·巴菲特抛出一枚重磅炸弹：他将在年底退休，并将伯克希尔帝国的权杖交予62岁的加拿大籍副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。

这一震撼宣布令现场近两万人瞠目结舌，甚至连阿贝尔本人都未提前获悉。

被誉为“升级版股神”的阿贝尔，究竟有何高明之处，能让巴菲特如此信任，将价值数千亿美元的商业帝国托付于他？

从推销员之子到伯克希尔掌舵人

阿贝尔的起点平凡却充满韧性。

他出生于加拿大阿尔伯塔省埃德蒙顿，父亲是一名推销员，母亲是家庭主妇。

少年时期，他帮父亲派发传单，高中和大学期间在父亲所在的公司负责罐装灭火器业务，练就了踏实勤奋的品格。

1984年，阿贝尔从阿尔伯塔大学商科会计专业毕业，进入普华永道埃德蒙顿办公室成为一名会计师。

随后，他跳槽至中美能源公司（MidAmerican Energy），开启了能源领域的职业生涯。

1999年，巴菲特的伯克希尔收购中美能源公司，时任公司总裁的阿贝尔正式加入伯克希尔。

2008年，中美能源更名为伯克希尔能源公司，阿贝尔升任董事长兼CEO，掌管能源、铁路、零售、金融产品和制造业等非保险业务。

如今，伯克希尔能源是美国最大的电力供应商之一，贡献了公司约10%的收益。

阿贝尔的稳健管理和卓越表现，让他逐渐成为巴菲特心中的不二人选。

“敏锐的交易者”与创新思维

阿贝尔的成功离不开他在重大交易中的出色表现。

《华尔街日报》早在2015年就称他为“敏锐的交易者”（an astute deal maker），他主导了伯克希尔对内华达州电厂NV Energy和一家电力传输公司的成功收购。

这些交易不仅巩固了伯克希尔能源的行业地位，也为公司创造了显著收益。

巴菲特对阿贝尔的赞誉毫不吝啬。

2013年，他曾表示：“只要阿贝尔打电话来，我都会抽出时间和他交谈。”

他称赞阿贝尔思维创新，提出“很棒的意见”，对业务发展有革命性的想法。

2023年，巴菲特更直言：“阿贝尔会比我更成功，他是一个永远不会做傻事的聪明人。”

就连巴菲特的黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）也盛赞阿贝尔是“升级版股神”，认为他在某些方面甚至超越了巴菲特，尤其是在学习能力和执行力上。

低调务实，完美契合伯克希尔文化

阿贝尔的个人风格与巴菲特高度契合。

他为人低调，深居简出，选择居住在相对朴素的爱荷华州，而非华尔街的奢华生活圈，与巴菲特隐居奥马哈的风格如出一辙。

伯克希尔集团内部对阿贝尔的评价也颇高。

DQ冰淇淋连锁店执行长特洛伊·巴德（Troy Bader）形容他“和气、谦卑、脸上总挂着笑容”，但在生意场上“毫不手软”。

这种低调务实的气质，使阿贝尔在伯克希尔内部赢得了广泛信任。

芒格曾透露，巴菲特将许多自己不擅长的领域全权交给阿贝尔，因为“他知道阿贝尔能做得更好”。

这种信任并非一朝一夕，而是源于阿贝尔在伯克希尔20多年的历练和对公司文化的深刻理解。

巴菲特的退休标志着伯克希尔从“股神”一人统御迈向集体领导时代。

媒体预测，巴菲特的长子霍华德·巴菲特（Howard Buffett）将担任集团董事长，但不会参与实际运营，公司的核心决策权将落在阿贝尔手中。

美媒惊呼，阿贝尔如今是“手握伯克希尔帝国钥匙的男人”。

自1965年巴菲特接掌伯克希尔以来，公司股票年化复合增长率接近20%，将1万美元的投资增值至超过5亿美元。

阿贝尔接棒后，投资者普遍相信，凭借他对公司的深入了解和卓越能力，伯克希尔的核心价值和运营风格将得以延续。

分析人士指出，阿贝尔不仅继承了巴菲特的投资哲学，还带来了更现代化的管理视角，可能在能源转型和科技投资领域为伯克希尔注入新的活力。

升级版股神的时代来临

从加拿大推销员之子到伯克希尔掌舵人，阿贝尔用40年的职业生涯证明了自己的非凡能力。他的敏锐洞察、创新思维、低调务实以及对伯克希尔文化的深刻融入，使他成为巴菲特眼中“比我更成功”的接班人。

正如芒格所言：“他是了不起的学习者，与巴菲特不相上下。”

在阿贝尔的带领下，伯克希尔帝国将如何续写传奇？全球投资者正拭目以待。

巴菲特2025股东大会讲话要点50个

沃伦·巴菲特与伯克希尔的核心思想

巴菲特精神状态极佳，94岁仍神采奕奕，展现了令人敬佩的长期思维能力。

格雷格·阿贝尔已全面接手多数资本配置工作，未来的伯克希尔掌舵者已准备就绪。

伯克希尔不会改变其几十年来成功的经营与投资策略。

“我们喜欢可以持有50年甚至更久的公司。”——这是伯克希尔的核心选股理念。

巴菲特坦言：“卖出优秀公司是投资人常犯的三大错误之一。”

“你只需要几个大赢家，就可以实现巨大的投资成功。”

巴菲特强调：“长期来看，伯克希尔的表现仍将超过标普500指数。”

他每月仍亲自阅读旗下60家公司的财报，细致程度令人敬佩。

投资纪律、耐心与独立思考，仍是他奉为圭臬的三大原则。

巴菲特依旧强调：永远不要做空美国。

对全球局势和经济环境的看法

巴菲特警告：当前美国财政政策不可持续，赤字令人担忧。

他反对使用关税和贸易作为政治武器，认为这是伤害美国长期利益的做法。

保护主义不利于经济自由和创新发展。

美国的成功，源自开放的市场与国际合作。

未来20年，美国可能会经历一次重大市场崩盘，那将是投资者的大机会。

“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”这句名言仍是他看待周期的指导。

他强调：没有人能准确预测市场短期波动。但长期来看，市场会上涨。

巴菲特不担心经济衰退：“美国从农业社会一路走来，我们会没事的。”

他说，人生10%取决于遭遇了什么，90%取决于你如何应对。

“过去几十年，生活质量改善显著，你应该庆幸自己活在今天。”

关于伯克希尔的资本运作与未来

伯克希尔愿意在有好机会时立刻投入1000亿美元现金。 当市场崩溃时，伯克希尔将大幅出手，这是其机会主义风格的体现。 伯克希尔的规模已成为业绩的“敌人”，大笔资金难以灵活配置。 巴菲特坦承：“任何说规模不会影响表现的人，都是在推销。” 投资保险业务的“浮存金”机制，是伯克希尔几十年财富积累的秘诀。 Geico 的综合成本率持续改善，效率更高，前景乐观。 巴菲特以 See’s Candies 为例，说明“合理价买好公司”比“便宜买烂公司”更划算。 私募股权公司如今高度杠杆化，风险极大，伯克希尔对此保持谨慎。 房地产交易复杂、流动性差，相较之下股票是更优选。 他不会投资可能受恶性通胀冲击的国家和企业。

对人工智能与未来趋势的审慎乐观

巴菲特承认不完全理解AI，但对其潜力持开放态度。 他担忧AI可能用于诈骗等恶性用途，亲眼看过自己被AI伪造的视频。 伯克希尔在保险领域试探性探索AI，但仍保持谨慎。 他认为AI将推动经济增长，但必须警惕其社会影响。 对日本投资极为看好，尤其是五大贸易公司，未来几十年可能都不会卖。

关于人生哲学、职业建议与学习

成功人生的关键是终身学习和持续阅读。 “你会变成你最常相处的五个人。”所以要亲近值得敬佩的人。 “选择一份即使不拿薪水也愿意做的工作。”是他送给年轻人的建议。 不要担心第一份工作的起薪，更应该关注学习机会与成长性。 他认为，人生最重要的决定是你选择与谁结婚。 做你真正热爱的事情，“你将一生中从未真正工作过一天。” 运气在成功中扮演重要角色，不能忽视其作用。 诚信与信任在商业中至关重要。 与优秀的人共事，将极大地提升你的人生轨迹。 如果你敬佩某位老板，那就为他/她工作。 信仰与行动的结合，是人生和事业成功的重要动力。 挫折是生活的一部分，要学会应对而非抱怨。 汤姆·墨菲被巴菲特称为他遇过最优秀的经理。 查理·芒格曾说，如果不选股票，他能靠外汇交易发财，但他选择了更可持续的路。 最后，巴菲特以幽默结束演讲：“我希望你们明年还能来，我也希望我明年还在。”

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