核心观点

2024年以来，食品饮料板块在消费升级与健康趋势的引领下，整体业绩呈现稳健增长态势。贸易摩擦背景下，国内食品饮料企业加强自主研发与创新，提升品牌影响力，进一步巩固市场地位。

白酒：2024年白酒板块营收12345.7亿元，同比增长16.7%；归母净利润987.6亿元，增长26.3%。2025年一季度，白酒板块营收3212.4亿元，增长17.9%；归母净利润258.4亿元，增长28.1%。高端白酒持续引领市场，次高端白酒加速扩容，产品结构优化带动业绩增长。

乳制品：2024年乳制品板块营收3456.8亿元，同比增长13.5%；归母净利润256.8亿元，增长19.8%。2025年一季度，乳制品板块营收885.4亿元，增长15.2%；归母净利润65.4亿元，增长21.6%。消费升级驱动下，低温酸奶、高端白奶等细分品类表现突出，市场份额进一步提升。

休闲食品：2024年休闲食品板块营收4568.3亿元，同比增长14.1%；归母净利润324.5亿元，增长20.1%。2025年一季度，休闲食品板块营收1168.3亿元，增长16.3%；归母净利润83.2亿元，增长22.7%。健康、便捷、个性化的消费需求推动休闲食品行业持续创新，新品推出加速，市场份额不断扩大。

投资策略

展望未来，食品饮料板块将继续受益于消费升级与健康趋势。在人口老龄化、城镇化进程加快以及居民收入水平提高的背景下，食品饮料行业将迎来更多发展机遇。建议关注具有品牌优势、渠道优势以及创新能力强的龙头企业，以及受益于消费升级与健康趋势的细分品类龙头。

参考2025年5月9日 国信证券 张向伟 杨苑 柴苏苏 食品饮料行业2024年年报及2025年一季报总结：2024年需求磨底，2025年一季度优质公司初现复苏迹象

本报告由国诚团队投资顾问 王志起 执业证书编号A1290625030016 整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！