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据国联人寿2025年一季度偿付能力报告披露，董事长丁武斌因年满退休，已于4月9日正式辞去董事及董事长等职务。管理层出现空缺之外，公司近年来经营表现更引关注——成立10年累计亏损近12亿元，截至一季度末，其核心偿付能力充足率为54.74%，综合偿付能力充足率为103.97%，双双逼近监管红线，在行业排名中近乎垫底。

面对持续的资本困局和偿付能力压力，国联人寿迎来“白衣骑士”。近日，国联人寿启动新一轮增资计划，拟通过现有股东同比例增资并引入7家无锡地方国资新股东，共计增资30亿元。此次增资完成后，公司注册资本将由21亿元增至46.6亿元。

新一轮增资的推进，或有望为国联人寿纾困解压、提供喘息窗口。而国联人寿的这一案例，也再次印证了保险业“资本荒”趋势下，民资退场而地方国资逆势成为“补血”主力军的趋势。

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8家股东注资30亿元，董事长丁武斌卸任，国联人寿变局将至

4月29日，国联人寿发布公告称，公司2025年第一次临时股东大会审议通过了增资扩股议案，将由现有及新股东合计追加投资30亿元。其中，新增注册资本25.586亿元，公司注册资本将由原来的21亿元大幅提升至46.586亿元。

从公告披露的细节来看，本次增资中，现有第一大股东国联发展集团按原比例追加投资10亿元，持股比例保持不变。同时，公司新增7家股东，其中无锡市太湖新城资产出资6亿元，无锡地铁集团出资5亿元，无锡锡山金融投资集团出资2亿元，无锡汇创产业投资发展公司出资2亿元，无锡梁溪创业投资公司出资2亿元，无锡市高新区创业投资控股集团出资2亿元，江苏古运河投资集团出资1亿元。

增资完成后，国联人寿股东总数将增至16家。国联发展集团依然稳居第一大股东，持股比例为33.33%，新晋的无锡市太湖新城资产以10.98%的持股比例位列第二大股东，无锡地铁集团持股9.15%，为第三大股东，原有老股东持股比例均有所稀释。

增资之外，国联人寿近期亦迎来重要人事调整。据其2025年第一季度偿付能力报告披露，董事长丁武斌因到法定退休年龄，已于2025年4月9日召开的第四届董事会第十二次会议上辞去公司董事、董事长、战略、投资与资产负债管理委员会主任委员职务。

作为国联人寿第二任董事长，丁武斌自2016年任职以来，已掌舵国联人寿超过8年，而国联人寿成立至今也只有10年时间。公开资料显示，丁武斌出生于1965年，在加入国联人寿前，曾长期在国联发展集团任职，历任法律顾问、金融投资管理部总经理、综合金融党委书记等职务，而该集团正是国联人寿的创始股东及当前第一大股东。

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偿付能力逼近红线、10年亏损近12亿元，无锡地方国资“解渴”破困局

国联人寿成立于2014年12月，注册资本20亿元，是继利安人寿、东吴人寿之后，第三家注册在江苏省内的人身险公司，隶属无锡市国资委。公司由国联发展集团等6家地方国资企业与江苏天地龙线材等4家民营企业联合发起设立，国资股东合计持股82.5%，在股东结构中占据主导地位。

尽管背靠国资股东、地处保费重镇江苏，国联人寿在成立十年的时间里却始终在盈利困局中打转，不仅未实现行业常说的“七平八盈”目标，反而长期陷于“增收不增利”的发展窘境。

数据显示，2015年至2024年，其保险业务收入由0.22亿元增长至65.75亿元，规模实现数百倍扩张，但同期累计净亏损达11.86亿元，仅2015年、2021年、2024年实现盈利。而今年一季度，其保险业务收入为27.82亿元，同比增长0.8%，净利润尽管有所上升，但仍仅为0.74亿元。

持续亏损致使国联人寿净资产不断缩水，2022年已跌破10亿元。资本承压下，公司偿付能力指标也亮起红灯。截至2025年一季度末，其核心偿付能力充足率为54.74%、综合偿付能力充足率为103.97%，双双逼近监管红线，在行业排名中近乎垫底。

实际上，国联人寿所面临的难题并非孤例，而是当前中小险企在行业深度转型阶段普遍遭遇的共性挑战。如何扭转资产负债两端的被动局面，实现内生性“造血”，成为摆在其面前的现实命题。

在资本承压背景下，大多数险企选择通过增资或发债方式补充资本金、提升偿付能力。一般而言，增资可同时改善核心与综合偿付能力，发债则仅能提升综合偿付能力。国联人寿虽在两条路径上均有尝试，但成效并不显著。

自成立以来，国联人寿仅于2023年进行过一次增资，由其地方国资股东国联发展集团单独出资1亿元，其持股比例也由30%提升至33.33%，公司注册资本同步增至21亿元。2024年6月，国联人寿在上海联合产权交易所预披露增资项目，计划进行第二次增资，如今时隔近一年，公司的增资扩股计划才迎来实质性进展。除增资外，国联人寿还曾于2022年3月发行了10亿元十年期固定利率债券。

值得注意的是，本轮参与增资的7家新股东全部来自无锡地方国资体系。近年来，面对险企的增资需求，民营股东出资意愿普遍不强，有的甚至选择减持或者退出，反倒是国有资本，尤其是地方国有资本往往选择逆势加码，正逐步加大对于地方系险企的控制力度。此前，已有三峡人寿、信泰人寿、华贵人寿、恒邦财险、横琴人寿等多家险企，获得地方国资的资金支持，且不乏顶格持股的案例。

有业内人士指出，未来险企增资股东结构将呈现国资、地方国资与合资企业主导的格局，民营企业的参与度或将持续降低。