出品 文|孟帅 编|深海

身为“医美茅”爱美客掌舵者的简军，财富大幅缩水。

在不久前出炉的《2025胡润全球富豪榜》中，简军以220亿元的财富再次登榜。但与2023年的525亿元相比，简军的身家在短短两年间便蒸发了305亿元之多。

回溯简军的创业征程，曾在中国粮油食品进出口总公司和海外工作多年的她，因一次偶然的医美体验敏锐捕捉到行业蓝海，毅然投身医美赛道。

在她的带领下，爱美客从一个籍籍无名的初创企业，逐步成长为国内医美领域的领军者，并与华熙生物、昊海生科共同构筑起“玻尿酸三剑客”的行业格局。

不过，医美行业风云变幻莫测，赛道竞争日趋白热化，爱美客的业绩亦面临挑战。2021年至2023年，爱美客的营收与归母净利润保持高速增长。但2024年，公司这两项指标的增速均放缓至个位数，甚至在今年第一季度双双转为负值。

值得一提的是，今年3月，爱美客拟通过爱美客国际以1.9亿美元的价格收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司85%的股权。有机构研报认为，海外并购有望为其打开新的成长空间。

“玻尿酸女王”简军，财富两年缩水305亿

作为财富领域的权威风向标，胡润研究院每年发布的《胡润全球富豪榜》向来是外界透视全球富豪财富格局变化的重要窗口。

在不久前揭晓的《2025胡润全球富豪榜》中，简军以220亿元财富位列总榜第1251位。回溯其在该榜单上的财富轨迹，自2023年攀上525亿元的高峰后，简军的身家已连续两年下滑，财富缩水规模达305亿元。

简军的财富根基，源于其精心打造的医美龙头上市企业——爱美客。据爱美客发布的财报显示，公司的控股股东、实际控制人均为简军。截至去年末，简军直接持有爱美客31.09%的股份。

同时，厦门知信君行投资合伙企业（有限合伙）（简称“知信君行投资”）、厦门丹瑞投资合伙企业（有限合伙）（简称“丹瑞投资”）、厦门客至上投资合伙企业（有限合伙）（简称“客至上投资”）分别持有爱美客6.42%、4.85%、4.28%的股份。

天眼查显示，知信君行投资、丹瑞投资、客至上投资的实际控制人和执行事务合伙人均为石毅峰。而石毅峰和简军同为前述三家合伙企业的受益所有人，简军在其中的持股比例分别为44.31%、50%、42.31%。据此计算，简军合计控制爱美客约38.17%的股份。

在公司的管理架构中，简军目前担任董事长职务，石毅峰担任总经理职务，简军的弟弟简勇则出任董事会秘书。去年，前述三人从公司获得的税前报酬总额分别为249万元、269万元、213.26万元。

凭借间接持有的爱美客股份，石毅峰同样多次跻身《胡润全球富豪榜》。在今年公布的榜单中，他的财富高达73亿元。不过，与简军一样，他的财富在这两年也经历了大幅缩水，相较2023年的170亿元减少近百亿。

注意到，自2020年上市以来，爱美客已多次实施现金分红。据同花顺iFind数据显示，公司累计现金分红35.25亿元，分红率高达50.93%。凭借直接或间接持有的股权，简军与石毅峰不仅积累了庞大财富，还可通过分红收获可观的收益。

值得一提的是，在今年的《胡润全球富豪榜》中，医美赛道俨然成为硝烟弥漫的焦点战场。在这场财富较量中，简军以220亿元身家大幅领先昊海生科蒋伟、游捷夫妇的73亿元，与华熙生物赵燕家族的225亿元仅咫尺之遥，只有5亿元的微弱差距。

与此同时，资本市场近来对医美不同细分赛道的态度差异，也在重塑整个行业的财富版图。比如，聚焦重组蛋白领域的巨子生物异军突起，其掌舵者严建亚、范代娣夫妇今年的财富高达315亿元，将“玻尿酸三剑客”的掌舵者远远甩在身后。

而同样押注重组胶原蛋白赛道的锦波生物股价年内一路狂飙，直接推动山西女首富杨霞上演财富逆袭大戏。截至5月23日收盘，锦波生物市值达440.52亿元。按58.89%的持股比例计算，杨霞持有的锦波股份股票市值已超235亿元，较登上《胡润全球富豪榜》时的115亿元翻了一倍还多。

反观爱美客的最新市值为519.4亿元，简军持有的38.17%股份对应市值已跌破200亿元。前述财富数据的此消彼长，标志着杨霞正式完成对简军的财富超越。

从贸易跨界创业，简军一手打造“医美茅”

身为爱美客的掌舵者，简军的职业生涯其实并非起步于医美行业。1985年，大学毕业的简军成功进入中国粮油食品进出口总公司工作，借此开启了自己职业生涯的第一篇章，主要从事国际贸易业务。

九十年代初，出国潮兴起，不满足于安稳现状的简军放弃了这份令人羡慕的“铁饭碗”，毅然踏上赴美闯荡之路。1990年至1995年，简军任职于美国Bestrend Int’l Inc.公司。

随后，她又转战巴拿马Abatecedora Textil S.A.公司。在国外摸爬滚打的十几年时间，不仅拓宽了简军的国际视野，更让她锤炼出高效的商业执行力，也为其日后的创业之路埋下伏笔。

真正改变简军人生轨迹的，是一次偶然的机会。彼时，一位年过古稀的女士在接受玻尿酸注射后皱纹明显得到改善，目睹这一幕的简军受到了极大的震撼。惊叹于医美神奇之处的同时，一个大胆的创业构想随之在简军心中开始萌芽。

2004年，怀揣着创业梦想的简军毅然回国。同年，简军的丈夫姚京与程超共同出资成立北京英之煌生物科技有限公司，这便是爱美客的前身。此后，这家公司历经多次改名、增资和股份转让，控制权最终交到了简军的手中。

爱美客成立之初，我国医美玻尿酸市场一直被国外公司垄断，本土企业几乎没有立足之地。为了打破这一局面，简军和她的团队以破釜沉舟的决心投入到技术攻坚中。

经过数年如一日的蛰伏与努力，爱美客终于取得突破。2009年，爱美客自主研发的首款产品逸美取得医疗器械注册证并上市，正式叩开市场大门。

之后，爱美客不断创新，先后推出了多款针对面部、颈部褶皱皮肤修复的产品，包括国内首款含PVA微球的注射材料(宝尼达)、国内首款含利多卡因的注射材料(爱芙莱)、国内首款应用于颈纹修复的注射材料(嗨体)、新型复合注射材料(逸美一加一)以及国内首款面部埋植线(紧恋)。

前述这些产品一经推出，便迅速获得市场的高度认可，不仅填补了国内多项技术空白，更让爱美客的品牌知名度和市场竞争力实现了质的飞跃。随着公司的不断发展壮大，“野心”越来越大的简军萌生出将爱美客推向资本市场的想法。

据爱美客上市前递交的招股书显示，2017年至2019年，包括逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一、爱美飞等在内的核心产品为公司贡献的销售收入占总营收的比重均在99%以上。

更令人瞩目的是，爱美客旗下产品有着惊人的利润空间。招股书显示，2019年，对爱美客贡献度最高的三款明星产品——嗨体、爱芙莱和宝尼达，占总营收的比重分别达到43.5%、39.27%、12.1%。

当年，嗨体、爱芙莱和宝尼达产品的平均售价分别为352.61元/支、310.83元/支、2547.49元/支。而它们的毛利率更是高得惊人，分别为92.99%、90.22%和98.73%，这意味着三款产品的粗略估算成本仅为平均售价的一成不到。

2020年9月，爱美客成功登陆深交所创业板。借助资本市场的强大力量，公司驶入了发展的快车道。上市后，爱美客的市值一度突破1700亿元大关，其还被外界冠以“医美茅”的美誉。而伴随着公司登陆资本市场的步伐，简军也频频登上各大富豪榜，成为商界传奇女性的代表。

如今的爱美客，已然成为国内医美行业当之无愧的领军企业，其已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。据弗若斯特沙利文研究报告统计，自2018年起，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，爱美客的市场占有率连续多年稳居国内企业第一名的高位。

爱美客业绩承压，简军海外大手笔收购

简军财富版图剧烈波动的背后，其掌舵的爱美客在业绩方面正面临着不小的压力。

时间回拨至2021年，爱美客迎来了自己的业绩狂飙之年，其以翻倍的增速向外界交出了一份亮眼的答卷。这一年，公司营收同比暴涨104.13%至14.48亿元，归母净利润同比更是飙升117.81%至9.58亿元。

此后两年时间，爱美客的业绩延续此前的增长态势，营收接连实现33.91%、47.99%的双位数增长，于2023年攀升至28.69亿元；归母净利润也以31.92%、47.08%的增速增长，在2023年达到18.58亿元的规模。

然而，到了2024年，爱美客的增长势头开始放缓。尽管其营收和归母净利润在去年分别创下30.26亿元、19.58亿元的新高，但两项指标5.45%、5.33%的增速却均从此前的双位数降至个位数。

进入2025年，爱美客的业绩颓势愈发明显，前述两项财务指标甚至直接出现了下滑。今年第一季度，公司实现营收6.63亿元、归母净利润4.44亿元，同比分别减少17.9%、15.87%。

与此同时，爱美客的毛利率也在持续走低，该指标先是从2023年的95.09%降至2024年的94.64%，又在今年第一季度进一步降至93.85%。

据不完全统计，多家机构研报均指出爱美客一季度业绩承压的困境。华龙证券研报分析称，爱美客一季度营收与净利润双降，核心主业盈利能力面临挑战。扣除非经常性损益后净利润降幅扩大至24.02%，显示主营业务受市场需求或竞争格局变化影响更深。

海通国际在研报中提到，25Q1，公司销售费率、管理费率、研发费率分别为9.9%(+1.5pp)、4.7%(+0.7pp)、8.8%(+1.7pp)，经营费率整体增加3.9个百分点，主要因收入同比下降，及新开研发管线投入费用。

国金证券认为，2024年国内医美市场面临增速放缓，竞争加剧的问题。监管政策持续趋严，利好合规龙头企业。长期看，据德勤数据，中国医美市场预计在未来几年内仍可保持10%至15%的增速。抗衰老、再生医学等领域受政策支持，非手术类项目(尤其是注射类)仍是主要增长点。

值得一提的是，今年3月，爱美客对外推出重磅收购计划。公告显示，基于公司战略规划和经营发展需要，爱美客全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同出资设立爱美客国际。

爱美客国际拟以现金方式出资，以1.9亿美元收购Mount Beacon、IRC、Mr.Choi持有的韩国REGEN Biotech,Inc.85%的股权。其中，爱美客香港出资1.33亿美元，首瑞香港出资0.57亿美元。

据悉，标的公司主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售，核心产品为可再生类注射产品。爱美客表示，本次交易是公司开启国际化战略的关键举措，有助于公司进一步夯实在医美注射填充产品市场的领先优势，为公司未来业绩的持续增长注入动力。

国信证券研报认为，一季度在整体医美终端景气度承压下，爱美客的业绩亦有所下滑，未来海外并购有望打开新成长空间。公司3月公告拟收购并表韩国REGEN Biotech公司59.5%股权，强化再生类医美产品布局及借助收购打开国际市场的销售。

财富面临严峻挑战的简军，将如何带领爱美客打好接下来的“战役”？将持续关注。