城投转型势在必行。

5月26日，全国区县城投公司总资产、营业收入经营报告由江苏现代资产投资管理顾问有限公司、城市投资网在南京联合发布。这是自2021年以来，两家机构连续第5年发布该报告。

记者获悉，在纳入统计的655家区县城投公司中，截至2024年底，区县级城投公司总资产超过1000亿元的有61家，超过2000亿元的有10家。从资产负债率来看，655家区县城投公司的平均资产负债率为57.08%。

“从以上数据来看，当前城投转型正处于风险突围与动能重塑的关键阶段。化解债务是前提，差异化发展是方向，市场化转型是手段，融资能力提升是支撑，它们共同构成区县城投从风险突围到高质量发展的转型闭环。”中国财政学会国有资本治理研究专业委员会副主任委员、现代咨询集团董事长丁伯康在接受记者采访时表示。

3家区县城投总资产突破3000亿，75%营业收入不及均值

数据显示，3家区县城投总资产突破3000亿元，分别是杭州萧山国有资产经营集团、绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团、诸暨市国有资产经营有限公司。

从区县城投公司总资产整体情况看，截至2024年底，其总资产规模合计总量为302674亿元。年营业收入合计为17708亿元。655家区县级城投公司平均资产负债率为57.08%，其中570家企业的主体信用评级达到AA及以上。655家区县城投总资产平均值为462.10亿元，资产规模超过这一平均值的城投公司共206家。

值得注意的是，统计显示，前100区县城投总资产合计131865亿元，较上一年度数据增幅为3.92%。此外，本年度第100位的总资产为784.45亿元，相较于上一年度数据增幅为7.62%。

从区县城投公司营业收入整体情况来看，截至2024年底，营业收入超过百亿元的区县城投公司有20家。其中，营业收入体量居前三位的分别为：青岛西海岸新区融合控股集团（545.57亿元）；厦门海沧投资集团（437.44亿元）；新疆天富集团（402.12亿元）。655家区县城投营业收入平均值为27.04亿元，营收规模超过这一平均值的城投公司共166家。

区县城投平均资产负债率57.08% ，半数主体信用评级为AA

报告显示，从资产负债率变动情况来看，655家区县城投公司的平均资产负债率为57.08%。

从资产负债率区间来看，154家城投公司的资产负债率低于50%；208家城投公司的资产负债率在50%至60%之间；资产负债率在60%及以上的城投公司最多，为293家。从地区分布看，东部地区平均资产负债率为60.37%，中部地区为53.65%，西部地区为55.80%，东北地区为42.42%。

从相关主体信用评级情况看，在655家区县城投公司中，主体信用评级达AA级及以上的共计570家，占比87%，其中有34家AAA级区县城投（5%），207家AA+级区县城投（32%），329家AA级区县城投（50%）。

从地区分布看，570家AA及以上的城投公司，主要集中在东部（296家）和中部（183家），西部（87家）和东北（4家）较少。

区县城投处于风险突围关键阶段，释放四个重要信号

针对上述报告，丁伯康认为，从今年所发布的区县城投公司经营数据来看，当前城投转型正处于“风险突围”与“动能重塑”的关键阶段，折射出政策影响与市场变革交织下的四个重要信号：

一是化解存量债务仍是目前区县城投突破发展困局的攻坚点。面对区县城投自身造血能力不足、债务风险不断累积问题，国家出台“一揽子化债方案”，明确要求各地全面摸清债务底数，特别是未纳入隐性债务统计的“隐债”，明确债务主体和偿还责任，区别不同地区、不同层次的政府融资平台情况，分区分类推进存量债务化解和处置。

二是差异化发展将成为区县城投转型突围之道。基于区域经济基础和资源禀赋显著差异，区县城投公司呈现出明显的分层发展态势。对于头部区县城投公司而言，要在“做大做强”基础上，进一步“做优”，加快向综合性国有资本投资运营公司转型，聚焦城市运营服务、产业投资等领域，发挥区域经济引领作用。中小型城投公司则应立足于本地特色，集中精力深耕本地优势产业或领域，逐步扩大资产规模，避免盲目扩张与跟风投资。

三是市场化转型是驱动区县城投实现营收跃升的核心引擎。一方面，紧密结合当地产业发展规划，积极参与园区开发运营、招商引资等，建立可持续的收益模式；另一方面，加强与周边区域的产业协同合作，系统融入区域产业链发展，以实现资源共享与优势互补。此外，还应着力提升自身的市场化运营能力，引入市场导向的管理机制，全面提升经营效率与盈利能力，激活企业内生动力。

四是融资能力提升是支撑区县城投高质量发展的关键。长期以来，区县城投市场化融资能力偏弱。随着资本市场改革与体系不断完善，区县城投亟需通过系统性资产整合与重组，提升主体信用评级。同时，重点加大项目策划和包装力度，围绕乡村振兴、新型城镇化建设等国家战略，打造优质项目包。在此基础上，应积极对接资本市场，拓宽债券发行、资产证券化等多元融资渠道，推动融资结构的持续优化，提升企业的财务韧性。

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