文 | 爅爅有闻，作者｜赵小爅

01

你阴阳我「过气」，我锤死你「造假」。

最近，两家先后坐上行业C位的百亿医美巨头，华熙生物和巨子生物，公开互撕半个月，已经打到要决一死战的地步了。

6月5日，发起巨子生物「造假门」的美妆博主郝宇再次发文，驳斥巨子生物最新出具的检测结果，认为其是一份「俄罗斯套娃式」的拼图式嫁接报告，且没有检测机构的名字和盖章。

截图源微信公众号大嘴博士颜究所

在监管部门发布权威检测报告之前，这场口水仗是很难收场了。

但至少，华熙让巨子也尝到了，自证到崩溃是什么滋味。

这场商战，看似是从5月24日巨子生物的「造假门」发起，但实际上从5月17日华熙生物的公开驳斥文开始，战火就已经点燃了。

复盘一下时间线：

5月17日，华熙生物在官方公众号发文炮轰多家券商机构，认为它们发布的吹捧重组胶原蛋白、唱衰玻尿酸的研报，是在误导市场。

截图源华熙生物官方微信公众号

这么多券商，为啥忽然就捧一踩一？

如果我是华熙生物，我肯定觉得他们背后有人。我甚至能猜出来，那个人是谁——

这些研报中被吹捧的「重组胶原蛋白」成分代表企业，正是靠重组胶原蛋白一飞冲天的巨子生物。

而被拉踩为「过气」的成分，正是华熙生物赖以起家的玻尿酸。

如果站在华熙的角度，你可以理解为，新进宫的妃子受尽宠爱，不仅骑到了皇后头上，还让全天下觉得，皇后已经年老色衰，未来后宫都会是她说了算。

士能忍，皇后可忍不了一点。

你能摇人，皇后更能摇人，摇来的还是正儿八经的权威人脉。

5月19日，中国整形美容协会、中国香料香精化妆品工业协会共同发文，呼吁全行业从业者及资本市场「共同构建健康、理性、可持续的行业生态」。华熙生物官方微信公众号随之转发。

5月21日，华熙生物表示已经获得了两大行业协会支持，还向证监会正式反映了研报误导问题。

从上而下的施压，效果是立竿见影的。

这几天里，多家券商机构纷纷选择「撤回一条消息」，删除了研报。

以上为战前背景，接下来才是战火的正式点燃。

02

5月24日，美妆博主郝宇发布第三方检测报告，质疑巨子生物旗下可复美「胶原棒」产品中重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于标注的0.1%，涉嫌严重造假。

截图源微信公众号大嘴博士颜究所

这一开局，就直击要害了。

要知道，巨子生物超80%营收都是由可复美贡献的，而「胶原棒」正是可复美的核心王牌产品，近年来稳居各大电商平台类目榜第一，一年能卖出45亿元。

帖子一出，巨子生物「造假门」争议全面爆发。

当天晚上，可复美立刻回击，官方微信公众号发文驳斥并否认「造假」指控，并公布了来自内部质检部门的自检报告。

5月27日，郝宇进一步发难，炮轰这份检测报告是「一场教科书级别的自我爆锤」，认为企业存在检测方法和检测样品的双重漏洞。

众所周知，俩人吵架各说各话的时候，就少不了第三方来刷存在感了。

5月30日，郝宇所用的第三方检测机构发布声明，公开撤销此前为郝宇方面提供的测试报告，并要求郝宇方面立即停止使用及转发该报告，避免对社会公众产生更严重的误导。

虽然说不清，这家机构为啥选择此时「撤回一条消息」，但可以确定的是，这个撤回动作直接火上浇油了。

6月1日，华熙生物官方发文力挺郝宇，喊话巨子「汝求战，便得战！」。正式宣布与郝宇的资本关系：通过其旗下基金持有郝宇创办的上海柳页医创32.4%的股权，并承诺将为其提供技术支持和人身保护。同时表示，相关检测报告将毫无保留地配合提供给监管机构，也将酌情向全社会公开相关检测结果。

这下摊牌了，华熙直接明说「这人我罩了，这事我管了」。

背后金主公开亮相了，这仗就是非打不可了。

三小时后，巨子生物也上大号应战了。官方公众号发文称，已收到郝宇委托检测机构的致歉函，勒令其立即停止传播行为，并称同步启动法律程序，将追究造谣者责任。

撕破脸到这个程度，双方已经没有一点谈和的余地，只能往死里打了。

6月2日，郝宇发声质疑巨子生物威胁操纵第三方检测机构，表示他尝试联系这家检测机构相关人员，却已处于「断联状态」，称担心其安全问题，并喊话巨子生物「这不是你家的天下」。

截图源微博大嘴博士

划一下重点，这真的是很严重的指控了。

如果企业真的操纵第三方检测机构拦截真实证据或提供虚假材料，是可能被认定为犯罪的。

6月3日，华熙生物回应媒体再表态，称反对成分的名称游戏，「胶原蛋白」和「重组的」胶原蛋白，不是一个概念，「重组的」胶原蛋白多数情况下依然是多肽，并不能「重组」为胶原蛋白。

这也逼的巨子不得不寻求有力说辞来自证清白。

6月4日，巨子生物发文披露多家权威检测机构数据，表示可复美胶原棒1.0和2.0的重组胶原蛋白含量均大于0.1%，不存在网传的「虚假宣传」行为。

但自证清白可没这么容易。

6月5日，郝宇再次发文，认为巨子生物的检测结果疑点重重，是一份「俄罗斯套娃式」的拼图式嫁接报告，且没有检测机构的名字和盖章，呼吁监管机构尽快开展权威检测。

这场架吵到这里，已经是决一死战了。华熙是铁了心要锤死巨子，而巨子虽在拼命自证，但作为接连被锤的一方始终处于下风。

截至目前，陕西省相关监管部门已经介入，官方核查结果尚未发布。

战火已经烧到了资本市场。

从5月24日争议爆发至今，华熙生物股价上涨了约6.8%，而巨子生物股价9个交易日累计跌幅达25.20%，市值蒸发超160亿港元。

消费市场也变了脸。

在天猫发布的今年618第一波战报中，原本在首日预售4小时排行榜中冲至第3的可复美，排名已经下滑到了第12位。

当然，如果从2022年「玻尿酸过气论」的旧帐算起，华熙生物经历的痛楚可是市值缩水80%、业绩利润年年暴跌、市场份额与地位双双被巨子生物后来者反超。

桩桩件件，大仇还远未得报。

03

华熙和巨子这一仗，是非打不可的。

短短两三年，曾经顶着「医美茅」光环的华熙，市值从1400亿缩水到261亿，巨子却从上市暴涨230%，市值反超华熙，不仅坐上了行业C位，还被捧成了未来风向标。

这落差，堪比甄嬛从甘露寺回宫，发现安陵容当了皇后。

两大巨头对峙下，医美行业的竞争格局也分为了两派：

华熙生物代表的玻尿酸阵营，巨子生物代表的重组胶原蛋白阵营，都在争夺市场主导权。

玻尿酸一派的集体跌落，可能要「归功于」研发太努力、行业太透明了。

早年的玻尿酸价格贵过黄金。普通纯度化妆品用玻尿酸的价格达5千美元/公斤，高纯度医用玻尿酸达到10万美元/公斤。

随后，华熙生物通过技术突破，将透明质酸发酵产率从3g/L提升至12—14g/L。以前原料生产需要72小时，现在仅需18个小时。核心技术一突破，玻尿酸也就一股脑儿撬开了医美、护肤、保健等数十个应用场景的商业化闸门。

生产效率高了，原料价格打下来了，专利壁垒消散了，企业就很难赚钱了。除了华熙生物作为行业一哥遭受重创，同被市场称为「玻尿酸巨头」的爱美客、昊海生科也陷入了业绩暴跌的困境。

反观重组胶原蛋白一派的集体飞升，则得益于新赛道的红利期与行业标准的真空期。

目前，化妆品领域缺乏统一的重组胶原蛋白国家标准，也没有行业统一的检测方法。检测标准没明确，企业也就有了更大的自由宣传空间。

自重组胶原蛋白行业兴起，炒作概念、结构真实性疑问、基因编辑命名混乱、「概念性添加」嫌疑、外用功效局限性等争议不断，行业也被诟病普遍存在「重营销轻研发」现象。

以巨子生物为例。2024年全年销售及经销开支高达20.08亿元，占全部营收的比例为36.25%，而同期研发费用仅1.06亿元，占收入比例为1.9%。销售费用为研发投入的18.86倍，营销与研发投入的失衡问题极为扎眼。

客观而言，2024年巨子生物的研发占比不足2%，远低于华熙生物研发占比的6%。而在国产化妆品界，让「成分真实性」取代「营销故事」的发展路径才刚刚铺开，企业在研发和成分上的竞争也正值敏感期。

熟悉宫斗的朋友都知道，最容易拉仇恨又被看不起的人，不是位高权重的皇后，也不是有背景撑腰的华妃，而是靠整花活儿上位又谋害同伴的安陵容。

这场滴血验「胶原」的大戏之后，不同派系的权力格局也会更迭易主。