2025年6月9日，中泰股份披露接待调研公告，公司于6月6日接待源峰基金、星石投资、中金证券、国金证券、泰康资产等8家机构调研。

公告显示，中泰股份参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书周娟萍，证券事务代表凌诗轶。调研接待地点为公司会议室——线下会议。

据了解，中泰股份2025年第一季度实现营业收入7.18亿，同比下降12.01%，主要因城燃板块收入下滑近30%；归母净利润1.00亿，同比上升42.83%，得益于设备板块订单发货节奏加快。公司3-5年规划立足设备制造，国内外市场并举，借助中邑燃气稳定城燃业绩，将气体运营作为战略重点，同时拥抱新产品新科技。

据了解，2025年一季度公司在手订单约24亿元，海外订单占比四成，新订单跟踪乐观但多处于技术交流和商务谈判阶段，有望下半年加速落地。设备板块2025年销售目标在2024年新签订单基础上增长20%。公司深冷技术可用于可控核聚变低温环节 ，美国限制乙烷出口或带动相关装置需求。

据了解，公司暂未对主要原材料锁价，2023年签订的海外订单从今年一季度已陆续交付。山东大部分区域城燃民用气顺价未完成，公司将持续跟进，今年上游采购结构调整，有望提高城燃板块经营效益。

调研详情如下：

公司介绍:

一、公司财务情况和发展战略:

1、2025年第一季度财务情况分析:

2025年第一季度公司实现营业收入7.18亿,营业收入同比下降12.01%,主要原因是城燃板块收入占比较大且下滑近30%。归母净利润1.00亿(其中设备板块净利润贡献率占90%以上),归母净利润同比上升42.83%,主要原因是设备板块订单发货节奏加快。扣非净利润0.96亿,同比上升42.45%。

2、3-5年的规划:

①立足于设备制造,深耕行业及应用领域,国内国外市场共同发力持续开拓,巩固并提高国内市场占有率,稳固细分行业龙头地位,同时加大海外销售强度和力度,抓住海外化工投资热潮和国内新疆煤化工投资热潮的机遇,提高海内外市场份额;②借助中邑燃气平台,稳定城燃经营业绩,把天然气业务护城河做好;③气体运营将作为公司未来的战略重点,但由于国内市场目前竞争加剧,行业整体盈利情况欠佳,故会谨慎选择优质项目以及优质客户,稳步推进不盲目扩张,同时寻求海外市场机会。④积极拥抱新产品新科技如氦气、氢气液化、LNG船、储能、航空航天等领域,在公司做大做强的基础上,注入新兴生产力的持续动能,实现公司长久稳定发展。

二、问题回答:

Q:25年截至一季度公司在手订单情况如何?截至目前公司新签订单情况如何?

A:25年一季度在手订单约24亿元,其中海外订单占比已达四成。截至目前,国内以及海外订单跟踪情况较为乐观,但项目更多处于技术交流和商务谈判的阶段,尚未大规模进入招投标周期,订单有望在下半年加速落地。

Q:设备板块25年新签订单的规划情况?

A:目前25年销售目标是在24年新签订单的基础上增长20%,国内国外各产品线同比例增长。根据目前国内、海外市场需求以及各条产品线跟踪项目来看,对于25年新签订单增长比较有信心。

Q:请问公司产品能否应用于可控核聚变领域?

A:深冷技术可应用于可控核聚变的低温环节。公司在18年为中科富海提供的氦制冷剂已成功应用于韩国核聚变研究院的实验装置。目前公司生产的氦制冷机已成功应用于多套氦液化装置,可应用于可控核聚变等高尖端领域。

Q:美国对中国限制乙烷出口,对公司业务是否有影响?

A:目前我国对乙烷的进口依赖度仍然非常高,而且主要来自美国,作为乙烯产业的重要原料,乙烷的稳定供应对我国烯烃产业极为关键。如果美国对乙烷出口进行限制,则会对我国的烯烃产业形成较大冲击。

除进口外我国乙烷主要来自天然气提取、煤制烯烃等途径,进口的不稳定状况或会催生出乙烷国产化的需求,这也会带动一批乙烷装置的需求。公司为中石油提供的天然气提取乙烷装置目前一直顺利运行,也曾参与多套煤制烯烃深冷净化提纯工艺段。若将来市场有类似项目,将会一定程度带动公司相关装置的需求。

Q:请问公司是否对主要原材料进行锁价?

A:公司暂未对主要原材料进行锁价,从合同签订到合同执行周期基本在12个月左右,项目周期较长而主要原材料之一的铝材价格波动周期短,难以准确预判原材料的走势,因此暂未考虑锁价。

Q:请问公司23年签订的海外订单开始转化成收入的时间节点?A:受交付周期影响,公司23年签订的海外订单从今年一季度已开始陆续交付,业绩开始逐步释放。

Q:请问目前城燃公司民用气顺价是否已经完成?城燃公司今年采购成本控制情况如何?

A:今年四月份山东省政府已出台民用气顺价文件,但山东目前除个别区域完成顺价外,大部分区域包含德州民用气顺价目前均未完成,公司将持续跟进该事项进展,继续推动下游民用气的顺价申请。今年上游采购结构已进行了调整,可部分降低城燃公司的采购成本,有望提高城燃板块的经营效益。