负责人换了两波，错误依旧。

作者 | 贾紫聪

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

几个错别字，竟把市值千亿的矿业巨头送上了热搜？

9月5日，紫金矿业（601899.SH，2899.HK）发布公告承认，2026年半年度报告的"合并财务报表主要项目注释"部分，三家单位的名字写错了：西藏"墨竹工卡县人民政府"被写成"墨竹工卡县人民币政府"，"青海西宁农村商业银行股份有限公司"被写成"青海西宁农村商业股份有限公司"，"江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）"被写成"江苏藏青新熊源产业发展基金合伙企业（有限合伙）"。

图源：紫金矿业

值得关注的是，这些错字不是今年才出现，而是六年前就出现过，审计机构安永没看出来，换成德勤后也没看出来，前后两任董事会秘书，同样没看出来。

定期报告是投资者认识一家公司的法定窗口，也是监管划定的信息披露红线；错字可以一纸更正公告搪塞，可它照出的是一家龙头公司信息披露底线的松紧。

截至9月7日，紫金矿业报收于32.87元/股，跌幅1.44%，总市值8740亿元。

01

财报又双叒出错，

两道"防线"都换过人

紫金矿业在更正公告中解释，上述错误不涉及财务数据、会计科目及经营指标，不会对定期报告的真实性、准确性、完整性产生实质影响，并"谨向投资者和相关单位致以诚挚歉意"。

这起"乌龙"最刺眼的地方，不是错字本身，而是它们存在的时间。

翻阅紫金矿业历年定期报告，"人民币政府"这一错误表述在多期报告中都重复出现，最早可追溯至2020年年报；"新熊源""农村商业股份"两处错写，至少在2025年半年报中已经存在。

当一家千亿年营收的公司，把同一处单位名称六年内多次写错，问题就不再是"手滑"，而是披露链条上的某个环节，长期没有真正看一眼文字。

六年之间，紫金矿业定期报告的两道"防线"都换过人，相同的错字却安然无恙。第一道防线是审计机构，2020年至2024年紫金矿业的审计机构为为安永华明，2025年起变更为德勤华永，两家均属国际"四大"体系，年审费用以千万元计，紫金此前对两家都给过"客观、完整、清晰、及时"的评价。

第二道防线是董事会秘书，2025年底已由郑友诚变更为高文龙。高文龙于2021年加入紫金矿业，出任紫金矿业投资（上海）有限公司董事兼总经理，同时兼任紫金天风期货股份有限公司董事长等职，2025年12月起，聘任为公司副总裁、董事会秘书，负责A+H两地信披工作，财报显示，他2025年度税前薪酬为567万元。

图源：罐头图库

但从披露情况看，部分文字错误并未因审计机构与董秘的更迭而消失。中国企业资本联盟副理事长柏文喜对媒体表示：“董秘层面未尽勤勉尽责义务。紫金矿业错误跨期6年、历经两任董秘均未发现并纠正，至少说明相关董秘在定期报告编制、审议、披露环节未对附注基础信息进行实质性把关。”同时，他也指出：“审计机构层面复核也存在疏漏。会计师事务所对上市公司披露信息负有法定核查义务，需对财务数据、重要信息进行实质审查。”

需要厘清的是，业绩好并不能成为信披质量的免责牌。《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款明确要求披露的信息真实、准确、完整，第四条要求董事长、高级管理人员等对信息披露的真实性、准确性、完整性负责。

02

业绩好也不能免责，

新董事长再次面临信披考题

把视线从几个错别字移开，紫金矿业的业绩情况依旧“能打”。

半年报显示，2026年上半年，紫金矿业实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%；扣非净利润380.35亿元，同比增长75.89%；经营活动产生的现金流量净额554.72亿元，同比增长92.41%。

期末资产总额5414亿元，综合毛利率37.75%，同比提升14个百分点，其中矿产品毛利率达69.34%。产量端同样稳中有进：矿产金47吨、同比增长13%，矿产铜53.4万吨，被视为"第三增长极"的锂板块实现当量碳酸锂4.4万吨、同比大增496%。

而这份半年报，还有着另一重身份——它是新董事长上任后的首份半年度成绩单。2025年12月31日，邹来昌正式接替掌舵紫金矿业32年的陈景河，当选公司第九届董事会董事长；2026年因此被公司称为"第九届董事会履新开局之年"，新一届管理团队聚焦内部管理提升，实施系统性的"打基础、补短板"工作。

有意思的是，邹来昌这个名字，曾出现在十六年前另一份关于紫金矿业信息披露的处罚决定里。2010年7月3日，紫金矿业紫金山金铜矿湿法厂污水池发生渗漏，酸性含铜废水流入汀江，测算排入量9179立方米，浓度严重超标，导致下游网箱鱼死亡。事故发生后，公司2020年7月4日凌晨即向上杭县环保局和安监局报送书面汇报，当天下午渗漏得到控制。但直到7月12日晚，紫金矿业才对外发布事故公告。中间那九天，据证监会调查，时任执行董事陈景河、罗映南、邹来昌等人多次召开碰头会，研究信息披露问题，并决定暂缓披露。

图源：罐头图库

2012年4月，证监会作出行政处罚：责令紫金矿业改正、给予警告并处30万元罚款；对时任董事长陈景河给予警告并罚款10万元；对时任执行董事兼常务副总裁邹来昌给予警告并罚款5万元。

证监会有关部门负责人当时的表态措辞是：紫金矿业的相关行为"不仅污染了自然环境，而且污染了上市公司信息披露的市场环境，是一种错上加错的行为"。

十六年后，当年那名因信息披露问题被警告并罚款5万元的常务副总裁，成了这家公司的董事长；而上任后的第一份半年度报告，又因为文字错误向投资者致歉，"信息披露"这道考题还是没能通过吗？

03

半壁江山在海外，

曾遭遇“黄金大劫案”

紫金矿业真正的考题，远不止一份定期报告里的几个错别字，还有风险敞口的分布。

2026年5月，紫金矿业执行董事沈绍阳在《中国能源报》上介绍，公司海外项目遍及17个国家，"目前，公司海外项目占'半壁江山'，海外主要矿产品资源量、产量、利润及员工人数等指标已超越国内"。

海外项目占了公司半边天，风险敞口也就跟着铺到了境外。最近两年，这个敞口已经多次被击穿。

最扎眼的一笔，发生在哥伦比亚。2024年11月，多家媒体援引《华尔街日报》报道称，紫金矿业在哥伦比亚的金矿遭到贩毒集团掠夺，2023年损失超过3.2吨黄金，价值约2亿美元（约合人民币15亿），相当于该矿总产量的38%。

身陷黄金被掠风波的是紫金矿业控股子公司大陆黄金。大陆黄金是哥伦比亚的一家大型金矿公司，是紫金矿业于2019年12月斥资13.3亿加元（约合70.3亿元人民币）收购而来。

2020年，紫金矿业完成对大陆黄金69.28%股份收购，大陆黄金100%持有哥伦比亚武里蒂卡金矿权益，这座金矿也是大陆黄金的核心资产。

当时紫金矿业的公告称，收购将为公司带来强劲的利润和现金流。项目建成达产后，将成为哥伦比亚最大的独立金矿。同时，紫金矿业也将增加矿山黄金产量约20%。

根据紫金矿业官网，武里蒂卡金矿目前金资源量达312吨，平均品位为6.75克/吨。

紫金矿业官网

但值得注意的是，收购同期《金融时报》就曾指出，这个项目并非没有问题，去年（2018年），枪手在两起袭击案中杀死了四名雇员；而“路透社”则援引大陆黄金一位高管的说法称，“紫金矿业在哥伦比亚毫无经验，我们过去显然有过一些事故”。

显然，紫金矿业是看中了武里蒂卡庞大的黄金储量，这才铤而走险拿下了这一项目。未曾想积聚的风险，终于在2023年爆发。

此外，在非洲刚果（金），被市场寄予厚望的卡莫阿-卡库拉铜矿，作为全球顶级高品位铜矿，是紫金矿业铜业务增长的压舱石。然而卡库拉矿区接连发生矿震，井下作业被迫暂停，产量计划大幅下调，甚至直接拖累公司矿产铜产量。除安全事故与地质灾害之外，海外项目还不断遭遇社区抗议、环保博弈、当地矿业法规修订等不确定性。塞尔维亚铜矿项目曾因居民环保争议引发停产传闻，科特迪瓦金矿因土地补偿纠纷遭遇社区冲突短暂停产。

香颂资本董事沈萌认为，全球产业布局的企业都免不了受到地缘政治等风险的影响，而通常跨国企业也都会聘请风险评估机构等进行事前评估以及后续保障，因此虽然在消息面上会对短期形成一定波动，但如果紫金矿业也采用了大型跨国企业在风险管理上的策略和工具的话，中长期的风险应该已经被提前纳入考量。

在沈萌看来，任何跨国企业都有必要评估潜在市场具有的各类风险，不仅是矿业资源，其他行业都可能面临同样的各类型潜在利益冲突。

图源：罐头图库

把视线拉回国内，紫金矿业除了要填海外缺口，还要啃国内的“硬骨头”。首先是坐落在西藏墨竹工卡县的核心的巨龙铜矿，曾刷新"全球海拔最高铜选矿厂"纪录。但代价却是这里氧气含量不足平原一半，机械设备功率下降，生态上更是"边开发、边保护、边治理"。当卡莫阿减产、公司指望国内铜矿爬坡补缺口时，这支"救火队"本身就在极端环境里作业。

不仅如此，国内监管正持续收紧。2026年上半年，紫金"境内个别重点项目因配合区域性矿业安全生产大检查进行停产检修"；对一家以矿山为命脉的巨头而言，安全与环保的任何一次闪失，都会被监管和舆论放大，旧账也不会被时间抹平。

一边是国内环保、内控治理需要持续补课，历史污点仍被市场反复审视；另一边，重金押注的海外资产深陷地缘、治安、社区纠纷，产能兑现不及预期，风险敞口持续扩大。两大困局相互缠绕，成为紫金矿业难以绕开的现实考验。

当然，困局不等于危机。坐拥优质铜金锂资源储量，受益于新能源与黄金避险长期需求，紫金矿业基本面依然具备较强韧性。真正的考验在于，公司能否真正对内补齐内控、环保短板，重塑上市公司治理口碑；对外建立更加成熟的海外属地化运营、风险对冲机制。

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