关税摩擦依然牵动着A股市场的情绪。今日，中美经贸会议取得积极成果的利好消息传来，A股随之开启反弹。

受访人士表示，当前市场结构轮动依然较快，资金表现较为短视，主要体现为存量资金之间的博弈。随着获利筹码的增加，市场又来到了3400点的压力区间，但震荡盘升的格局依然得以维持，投资者的布局方向可考虑科技、医药和消费等板块。

缩量上涨

6月11日，A股反弹。

沪指收涨0.52%报3402.32点，创业板指收涨1.21%报2061.87点。北证50平盘，科创50微跌，沪深300、上证50微涨。交易量能上，昨日放量下跌，今日成交额缩至1.26万亿元。

板块、个股收涨居多，共计3415只个股收涨，涨停股72只；1738只个股收跌，跌停股6只。

板块轮动明显。今日有色金属、农林牧渔、非银金融板块涨幅均约为2%，汽车、传媒、社会服务、电力设备板块涨幅均超过1%。相关个股表现来看，中科磁业、华阳新材、顺博合金等7只有色金属个股涨停，同时辉隆股份、正虹科技也实现涨停。

今日，受与华福证券合并消息刺激，兴业证券股价一度涨停。不过，兴业证券在今日晚间发布澄清公告称，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关上述传闻的书面或口头信息。

汽车股掀起涨停潮，美晨科技、欣锐科技、迪生力、泉峰汽车、金麒麟、新日股份、西上海、通达电气、合力科技、英利汽车10只个股涨停。

消费股表现一般，医药生物、通信、美容护理板块微跌，但康惠制药、易明医药、润都股份等9只医药生物个股涨停。

稀土永磁概念涨幅超过3%，麒麟电池、盲盒经济、猪肉概念、锂矿概念、鸡肉概念、刀片电池、小米汽车等概念板块涨幅均超过2%。

医药概念股领跌，阿兹海默概念跌逾2%，年内涨幅约为17%；重组蛋白概念跌近2%，年内涨幅缩至约46%。肝炎概念、单抗概念、AI制药概念均收跌。

顺时投资权益投资总监易小斌向《国际金融报》记者分析，今日在中美贸易谈判原则上达成协议框架的利好刺激下，市场走出了阳包阴的强势形态，但还是存在一些隐患：一是交易量萎缩，说明投资者心存疑虑，主动做多意愿不强；二是上涨和下跌家数大概为2：1，表明结构轮动依然较快，资金较为短视，主要体现为存量资金的博弈。这可能与市场经过前期的不断拉升后，获利筹码增加，同时又到了3400点的压力区间有关。此外，时间已进入6月中下旬，这与机构和广大投资者的交易习惯也有一定联系，市场有“五穷六绝七翻身”的说法。但从今年4月8日开始的市场修复来看，二季度的整体表现其实已经强于许多过往年份。

“今天市场的上涨显然是受到中美达成框架协议的这一利好消息影响。但是，市场总体的成交量仍然略显不足。”融智投资基金经理夏风光告诉《国际金融报》记者，目前市场的谨慎情绪依旧较为浓厚，但这反而有利于行情延伸的持久性。如果中美经贸磋商有实质性的进展，将明显利好国内经济的持续回升。即使中美经贸有波动，相信政策层面也会有较为充分的超预期应对措施。

夏风光指出，成长股相对会占优，包括机器人、人工智能、互联网等科技方向。同时，新消费的热点可能会进一步扩散，整个消费板块也值得进一步关注。

如何布局

板块轮动下，投资者如何布局？

“建议投资者均衡配置，并明确自己的风险偏好和流动性需求，合理配置不同大类资产以应对当前的市场环境。”优美利投资总经理贺金龙告诉记者，从宏观环境来看，政策正在驱动内需复苏，风险与机遇并存。央行已明确2025年择机降息降准，设备更新贷款利率低至1.5%，流动性充裕为市场提供了有力支撑，同时货币宽松和财政政策也在持续发力。然而，风险点依然存在：一是地产企稳的数据落地情况，以及消费意愿的持续改善状况；二是外贸和外围环境的不确定性，外需波动的扰动也是影响因素。

“今日A股反弹，且板块轮动明显，反映出短期风险偏好回升、市场信心开始修复。当前仍处于牛市初期，虽然波动频繁，但大方向坚定向上。”桓睿天泽总经理莫小城说，板块配置上，依然建议聚焦结构性重估主线，其中医药与消费是当下更具确定性的方向：创新药延续强势，多起重磅BD合作彰显中国药企在全球医药产业中的影响力；中成药处于底部修复初期，估值低位、政策边际改善，是潜在的价值洼地；消费正从“广覆盖”走向“深连接”，5月新消费多点开花，结构性机会持续释放。当前应坚持“低估值+长期确定性”的配置策略。医药与消费，依旧是价值投资者应重点布局的主线。

易小斌对后市依然维持谨慎乐观的心态，虽然有所反复，但震荡盘升的格局依然得以维持，布局方向还是科技加消费：科技方面需要进一步下沉，密切关注新热点的形成；消费则集中在新的方向，一些传统的消费产品可能短期还难有起色。

贺金龙认为，高端制造业在清库存的趋势下，有望重新回到较高的盈利水平；高股息红利股则受益于当下宏观环境下资金的持续流入。此外，在政策支持下，以旧换新乃至服务消费等领域，凭借其低估值和静态市盈率（PE）的吸引力，有望实现结构性的轮动表现。

“科技股需要在分化中布局业绩确定性，行情的驱动力亟待从概念转向业绩。”贺金龙举例称，比如推理算力的需求呈现指数级增长，光模块的毛利率有望提升；半导体领域则受益于国产替代+全球芯片短缺，封测/设备订单饱满等。科技股不宜盲目“抄底”，需要聚焦季度财报的验证期，优先配置算力硬件与政策扶持赛道。

国际金融报