北京时间6月11日晚，美国5月CPI数据公布，中金公司6月12日的研报指出，美国5月核心CPI季调环比仅上涨0.1%，同比维持在2.8%，总CPI环比上涨0.1%，同比反弹至2.4%，均低于市场预期。

中金公司认为，这份报告表明，企业在将关税成本转嫁给消费者方面依然保持克制，这可能是因为企业目前仍在自行承担关税成本，或者提前囤货带来的库存仍可用于应对关税。往前看，中金公司倾向于未来几个月会看到一轮物价上涨，但与2021~2022年不同，此轮涨价更具有结构性和一次性特征，并非全面通胀。

此外，对于美联储而言，中金公司认为温和的通胀数据是个好消息，但官员们也不会因为单个月的数据就做出重大决策，在重启降息之前，他们更倾向于再多看几组通胀数据。

下周，美联储将迎来6月议息会议。中金公司认为，相较于3月未见“对等关税”之时的点阵图，6月FOMC可能会小幅上调通胀预测，但由于非农就业韧性以及关税降温，联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此，鲍威尔在这次会议上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。

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