（图片视觉中国）

6月13日讯（记者 邵雨婷）6月10日，港交所官网显示，明略科技集团（以下简称明略科技）正式递交招股书，计划在主板上市，中金公司担任独家保荐人。

明略科技的前身为汇智控股，作为中国最大的数据智能应用软件供应商，持股26.96%的腾讯是其最大外部股东。去年11月，公司首次递表港交所，然而业绩却出现了大幅下滑，目前公司运营资金较为承压。时隔半年后，汇智控股更名为明略科技二度冲刺港股IPO，但造血能力不足的问题仍未解决。

核心业务收入下降，尚未摆脱亏损困境

招股书显示，明略科技成立于2006年，是一家数据智能应用软件公司，专注于为消费品、食品饮料、汽车、3C等行业提供数据智能产品及解决方案，同时服务于线下零售与餐饮连锁企业。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年总收入计算，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商。目前，公司拥有2177项专利及926项专利申请，并获得超过450项国内外奖项，尤其在数据智能、企业知识图谱和数据隐私等领域拥有1167项发明专利。

明略科技的业务主要分为营销智能、营运智能及行业解决方案，旗下涉及营销职能的三款产品分别为秒针系统、金数据和微伴助手。

秒针系统是中国最早的广告监测工具之一。2024年底，秒针系统拥有1万多家客户，与超过4700个媒体平台建立了互联网流量监测连接，2024年，秒针系统带来的收入为6.57亿元，占总收入的47.57%。

2022年至2024年（以下简称报告期），明略科技的收入分别为12.69亿元、14.62亿元和13.81亿元；期内利润分别为16.38亿元、3.18亿元、795万元；经调整亏损净额分别为10.99亿元、1.74亿元、4511.3万元，经调整后尚未实现盈利；毛利率分别约为53.24%、50.11%、51.59%。

可以注意到，2024年，明略科技业绩出现显著下滑。

公司表示，主要是营运智能业务收入的减少，该业务板块下的定制服务在年内采用更广泛的标准化产品，由此使客户数量快速增长，但每名客户的平均支出较低。此外，营销智能业务的收入也有所下降，明略科技表示，一方面是由于公司主动转变战略所致，另一方面也受宏观环境下企业减少营销活动支出影响。

报告期内，来自营销智能的收入分别为8.03亿元、7.53亿元、7.31亿元，分别占同年总收入的63.3%、51.5%、52.9%；来自营运智能的收入分别为3.63亿元、5.95亿元、5.23亿元，分别占同年总收入的28.6%、40.7%、37.9%；来自行业解决方案的收入分别为1.03亿元、1.15亿元、1.28亿元，分别占同年总收入的8.1%、7.8%、9.2%。

明略科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提升技术研发能力；丰富产品组合的产品开发；营销及品牌推广以进一步扩大客户群并强化数据智能行业品牌；以及用作营运资金及一般公司用途。

估值几近腰斩，研发开支连续三年减少

在AI Agent浪潮开始席卷全球的当下，明略科技的业务也在不断调整，从早期为不同场景提供营销数据技术服务，转向为客户提供端到端的生成式营销解决方案。2022年，明略科技将重点调整为营销智能及营运智能，并采取严格的成本控制措施，2024年进一步加强成本控制。

尽管明略科技在招股书中强调称，自成立以來，研发一直是其发展和价值的核心。但为了控制成本，明略科技仍不惜大刀阔斧地砍向了研发开支，该项支出已连续三年大幅下降。

招股书显示，报告期内，明略科技的研发开支分别为7.51亿元、4.81亿元、3.53亿元，分别占总收入的59.2%、32.9%及25.6%；行政开支分别为5.80亿元、3.16亿元、3.62亿元，占比分别为45.7%、21.6%、26.2%；营销开支分别为2.82亿元、1.45亿元、1.27亿元，占比分别为22.2%、9.9%、9.2%。

近年来，AI赛道的企业在研发支出上都十分大方。例如，2024年，第四范式全年研发支出21.7亿元，同比增长22.7%，研发费用率达41.2%，重点投向AI Agent、垂直世界模型及GPU资源池化技术。

随著大数据、人工智能和云计算技术的不断发展，行业竞争加剧，企业需要持续投入研发和创新以保持竞争优势。对此，明略科技也表示，若公司无法跟上最新发展的脚步，人工智能快速发展的特性可能使其目前的技术及产品过时。

尽管施行了降本策略，明略科技目前仍面临较为严峻的资金状况。2024年，公司经营性现金流量净额为-2791.7万元。截至2024年底，明略科技持有的现金及现金等价物仅有4亿元，而同期公司流动负债项下的计息银行及其他借款就达2.31亿元。

目前，明略科技的运营仍较为依赖此前的融资。自成立以来，明略科技共完成27轮融资，股东阵容堪称豪华。包括腾讯、快手、红杉、淡马锡、华兴资本等知名企业及机构的投资，共筹集超过6.27亿美元的资金。

不过，明略科技近几年估值缩水严重，较巅峰期的估值几近腰斩。

2020年，公司的E轮融资中，投前估值高达29.18亿美元（约合人民币210亿元），此后三年未再有新的融资。直到2023年11月，公司获得F1轮融资，但此时公司投前估值只有5亿美元。最后一轮融资完成于2024年3月，公司投后估值约15亿美元，较巅峰时期的估值蒸发了约45.4%。

IPO前，明略科技的创始人吴明辉持有公司11.32%的股份，合共拥有56.83%的投票权。腾讯通过意象架构等实体合计持股约26.96%，为公司最大外部股东；红杉中国持股7.46%；淡马锡持股约4.14%；快手持股2.48%。