时隔半年多，三只松鼠收购湖南爱零食科技有限公司（以下简称爱零食）的计划告吹了。6月16日，三只松鼠发布公告称，自《投资意向协议》签署以来，交易各方有序推进和落实本次交易的各项工作，开展洽谈和磋商，但最终双方就本次交易的部分核心条款未达成一致。经公司充分讨论和审慎研究，决定终止本次收购事项。

三只松鼠在公告中补充道：本次终止的《投资意向协议》仅为意向性协议，各方未签订正式的投资协议。本次终止收购事项不会对公司的生产经营及经营业绩产生重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划，不存在损害公司及股东利益的情形。

图片三只松鼠公告

2025年全域生态大会上，三只松鼠创始人章燎原及高管团队发布了三只松鼠的最新战略规划，密集孵化新品牌，跨界开生活超市和便利店等。有观点认为，自建业态或许是三只松鼠终止收购爱零食的原因之一。这个说法未得到三只松鼠的肯定，但从三只松鼠的诸多动作来看，终止收购爱零食并不意味着三只松鼠放弃在量贩零食领域和线下市场的布局。

三只松鼠加码量贩零食和线下市场，源于企业自身的发展需求。

财报显示，2025年第一季度，三只松鼠实现营业收入37.23亿元，同比增长2.13%；归母净利润2.39亿元，同比下滑22.46%。拉长时间线来看，三只松鼠的业绩并不稳定。其营业收入从2020年的97.94亿元下滑至2023年的71.15亿元，归母净利润在2021年达到4.11亿元后，总体也开始下滑。近年来，量贩零食行业发展迅速，布局该赛道，或将给三只松鼠带来增益。

至于线下市场，财报显示，2024年，三只松鼠来源于第三方电商平台的营业收入为74.07亿元，占总营收的69.73%。而报告期内，三只松鼠整体分销业务营业收入同比增长超80%。此外，根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的82.6%。因此，线下市场或许会成为三只松鼠破局的关键之一。

图片微博截图

今年4月，三只松鼠还向港交所递交了上市申请书，国民零食第一股或将成为首个A+H股双上市的零食品牌。

从动作来看，三只松鼠正有条不紊地向前走。此次收购计划夭折，或许只是三只松鼠发展之路上的一个波折，难以撼动品牌深耕量贩零食与线下市场的整体布局。正如三只松鼠在公告中写的那样，公司将继续围绕既定战略，寻求更多的发展机会，推动公司持续健康发展。接下来，三只松鼠将如何落子，我们拭目以待。