全球AMR第一股要来资本市场了！

6月16日，中国机器人企业极智嘉（Geek+）更新招股书，由摩根士丹利和中金公司护航，冲刺全球仓储AMR第一股。此次IPO计划发行不超过2.26亿股，6月13日，证监会备案通知书已为其铺平道路，一场资本与技术的深度对话即将开启。

全球化网络构筑服务壁垒：截至2024年底，极智嘉业务覆盖全球40余国，部署AMR超5.6万台，拥有48个服务站点、13个备件中心和305名工程师网络。这使其成为真正意义上的全球企业2024年72.1%收入来自海外市场，且海外业务毛利率高达46.5%，显著高于34.8%的整体水平。

此外，极智嘉在全球服务超800家客户（含63家财富500强），2024年客户复购率达74.6%，关键客户复购率更高达84.3%。耐克、西门子、DHL等巨头持续复购，印证了其解决方案的实效性。

目前，公司的市场份额连续六年位居全球第一，累计向40余国交付超5.6万台AMR设备，而公司的方案涵盖仓储履约（如电商、快消）和工业搬运（如汽车、医药）两大领域，适配柔性化、高动态的供应链需求。

2、高增长与战略性亏损的平衡

根据招股书显示，极智嘉营收从2021年7.9亿元跃升至2024年24.1亿元，年复合增长率达45%；订单量从2021年15.9亿元增至2024年31.4亿元，增长近一倍。最值得关注的是它的AMR核心业务销售收入三年复合增长率高达92.3%，成为绝对增长引擎。

目前，公司的现金流已经开始吃紧，截至2024年末，现金及等价物6.36亿元，需依赖IPO融资支撑扩张。

3、从独角兽到AMR第一股

极智嘉的成长史堪称科技企业融资范本。2016-2022年完成9轮融资，总额近40亿元，吸引蚂蚁集团（持股4.93%）、英特尔、摩根士丹利、高榕创投、华平投资、CPE源峰、纪源资本、云晖资本、粤港澳大湾区科技创新产业投资基金、D1 Capital等数十家顶级机构，2021年E轮后估值已达150亿元。

但是，在拿到融资后，极智嘉也面临对赌协议压力。招股书披露，若IPO申请被撤回或18个月内未完成上市，67亿元赎回负债将恢复。这解释了其从2021年A股转向港股的资本路径选择港股更包容创新企业，且国际化定位匹配其业务属性。

尽管发展势头强劲，极智嘉依然面临海康机器人、快仓等国内对手，以及Kiva Systems（亚马逊）、Locus Robotics等国际巨头的双重竞争。其差异化优势在于全场景覆盖能力与全球化交付经验。

但是，随着跨境电商的需求扩大，对于物流AMR新需求也在增长，2025年出货预计12.5万台，新能源汽车生产线对高精度AMR需求爆发（±1mm导航精度）等等。

极智嘉的港股IPO不仅是资本事件，更代表中国智能装备从技术追赶到全球输出的历史性跨越。也标志着中国创新也能征服全球高端市场，但是，未实现盈利的情形下，资本市场的投资者会选择买单吗？