一、顶流IP遭遇价格雪崩，黄牛陷抛售潮

2025年6月中旬，曾被炒至万元高价的泡泡玛特旗下IP——LABUBU（拉布布）迎来价格断崖式下跌。二手交易平台数据显示，普通款LABUBU挂件从峰值1580元跌至300元左右，部分限量款价格缩水超80%。社交媒体上，话题阅读量突破2亿，大量囤货黄牛晒出堆积如山的库存，标注“亏本清仓”“退圈不玩”。一位广州黄牛向记者透露：“6月初囤了50只限定款，现在每只亏500元仍无人接盘。”

二、泡沫成因：资本炒作与情绪消费的狂欢

LABUBU的爆火始于2024年。其“龇牙裂嘴”的怪诞设计被明星带货推至风口：Lisa、泰国公主将其挂上奢侈品包袋，小红书“明星+LABUBU”话题单条浏览量破亿。资本同步入场：2025年初，泡泡玛特股价较2022年低点暴涨25倍，市值突破3300亿港元。二级市场炒作更推波助澜——可口可乐联名款被炒至2万元，巴黎世家合作款拍卖价达108万元。

消费者情绪价值成核心驱动力。玩家椰蛋描述：“LABUBU是包挂、拍照道具、社交货币，更是‘精神搭子’。” 这种情感联结催生非理性消费，95后玩家Ella坦言：“明知溢价严重，但为朋友圈晒图咬牙高价购入。”

三、泡泡玛特主动“挤泡沫”，市场回归理性

面对失控的二级市场，泡泡玛特于6月17日突然启动百万量级补货，LABUBU 3.0系列在电商平台敞开供应，定价99元不变。此举直接击穿炒货逻辑，黄牛哀叹“被官方做空”。泡泡玛特投资人卫哲公开回应：“公司定位是大众消费品，非奢侈品。遏制炒作才能保护IP长期价值。”

资本市场同步震荡。6月17-19日，泡泡玛特股价累计下跌11.37%，市值蒸发超200亿港元。但机构仍看好长期潜力：花旗上调目标价至308港元，预测其全球销售额将从2025年36亿美元增至2027年60亿美元。

四、历史周期重演，LABUBU能火多久？

潮玩行业素有“爆红-溢价-退热”规律。MOLLY、暴力熊等IP均经历类似轨迹。当前LABUBU二手价已跌破首发价，玩家小玛指出：“持续断货消耗热情，价格回落反而吸引真粉丝。”

行业分析师贾阳认为，LABUBU面临双重挑战：

文化符号转化不足：相比迪士尼草莓熊（未观影用户仍愿购买），LABUBU仍依赖短期情绪消费；全球市场分化：国内退热时，海外热度攀升。6月18日速卖通LABUBU专场吸引24万全球用户抢购，印证其跨文化吸引力。

五、潮玩产业的启示：从泡沫到长红

LABUBU的跌价折射潮玩行业共性困境——如何平衡稀缺性与大众化？泡泡玛特CEO王宁曾比喻：“潮玩如邮票，艺术价值需时间沉淀。” 当前公司正推进LABUBU电影及授权计划，向文化符号转型。

中国玩具协会数据显示，2026年潮玩市场规模将达1101亿元。但洛阳博物馆馆长指出历史参照：“唐代唐三彩人物俑也是‘手办’，千年后仍被珍藏。真正穿越周期的IP，需回归艺术本质。”

结语

LABUBU的价格回落，是潮玩市场从投机狂热转向理性消费的必然。当黄牛退场、真玩家入场，那个裂嘴大笑的精灵或许才能摆脱“暴富符号”的枷锁，真正成为一代人的文化记忆。而如何让IP价值超越价格曲线，仍是泡泡玛特们必须作答的长期命题。