在披露了一份超预期的业绩后，药明康德(603259.SH)高位放量涨停。全天成交金额61.88亿元，较昨日放量40.78亿元。

从1年前的底部，它的股价已实现翻倍式上涨：

2024.7.9-2025.7.11，股价由35.59元/股涨至77.15元/股，区间最大涨幅116.77%。

经这么一涨停，药明重回2200亿。

不过，遗憾的是，有超22万股民没有享受到这波酣畅淋漓的估值修复。

据choice数据，24Q2，药明康德共有47.17万户股东；到了25Q1，已逐季减少至24.35万户。

真实地演绎了一把“散户死于抄底，起涨就卖，倒在黎明前夜”。

为什么会这样？

因为没有抄到真正的底部，而是买在了半山腰，之后继续下跌到怀疑人生。

历经此等磨难，之后一有反弹，就陆陆续续有人卖掉走人。

此刻他们的内心OS：多少是回了点本金。

只是现在回过头来看，这些提前下车的人现在应该会更加的懊恼、沮丧，丝毫不亚于买在半山腰。

那药明这轮大主升级别的反弹逻辑是什么呢？

最为关键的还是在于公司经营业绩极具韧性。

相较其他CXO，被美国《生物安全法案》草案针对的药明在2024年无疑面临更大挑战。

但药明全年从未下调过一次业绩指引，并且以逐季攀升的业绩，有力地回应了外界的质疑。

就在24Q4，药明康德实现营收115.39亿元、归母净利润29.17亿元、扣非净利润33.06亿元，各同比增长6.85%、90.64%和62.22%。

这里边药明营收、扣非净利润均创下单季度有史以来新高，一扫之前7个季度阴霾。

药明的业绩增长得到保持，根据7月10日披露的2025年半年度业绩预告，预计预计实现营收207.99亿元，同比增长约20.64%（其中，持续经营业务收入同比增长约24.24%）。

利润端：预计实现归母净利润约85.61亿元，同比增长约101.92%；实现经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%；扣非净利润约55.82亿元，同比增长约26.47%。

其中，归母净利润包含了出售联营公司部分股权所获得的投资收益，主要来自于出售持有的WuXiXDCCaymanInc.部分股票预计收益约32.1亿元。

如若单季度来看，25Q2，药明康德预计实现营收111.45亿元，同比增长20.37%；归母净利润48.89亿元，同比增长112.78%；扣非净利润32.53亿元，同比增长36.7%。

环比来看，上述三项指标各预增15.43%、33.14%和39.65%。

事实上，药明康德归母净利润在25Q2也创下了单季度史高。

业绩预告显示，公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长。

机构一致分析认为，“创新药高景气下，CXO将显著受益”。

其中，方正医药分析指出，在创新药BD（license out—对外授权，即管线出海）浪潮下，生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期。

中金分析认为，受益于下游创新药板块今年的积极表现，一二级新药投融资环境改善，对以内需CRO和科研上游为代表的供应链体系有较为积极的订单改善边际影响。

药明康德就这样淬炼成为美《生物安全法案》锤不倒的“不死鸟”。