九州商业观察

2024年底，32岁的李博胜从父亲李国平手中接过李子园总经理职位，成为这家老牌乳企的新掌舵人。这场看似寻常的二代接班，却笼罩着不寻常的阴云就在交接前后，公司遭遇了罕见的密集减持潮：6名董监高套现1390万元，35名股东清仓式撤离，4名核心高管同期离职。资本市场的集体撤退，为这位浙商二代的接班之路蒙上沉重阴影。

大单品失速：一瓶甜牛奶困住30年老企

李子园的困境根源在于过度依赖单一产品。自2021年上市以来，这家甜牛奶第一股的营收始终在14亿元关口徘徊。2022-2024年财报显示，其含乳饮料收入连续三年停滞在13.6亿元上下，而该品类占总营收比例高达95%以上。

更致命的是，曾缔造区域神话的甜牛奶配方（水、奶粉、糖为主，蛋白质含量仅1g/100ml）正与健康消费趋势背道而驰。当李子园卖不动了登上热搜，消费者用脚投票的趋势已然明朗。尽管公司尝试推出零蔗糖产品，但高糖低蛋白的基因烙印难以消除。

仓促转型陷模仿困局

面对危机，李博胜主导的突围策略显得急迫而凌乱：一是跟随式创新遇阻，2025年推出的AD钙奶被指像素级模仿娃哈哈经典款，维他命水则陷入与脉动、农夫山泉的混战。业内人士直言：缺乏差异化的复制品，在巨头垄断的赛道几无胜算；二是3.2亿豪赌奶粉，斥巨资建设宁夏奶粉生产基地，试图通过产业链延伸降低成本。但奶粉行业正经历残酷洗牌婴幼儿市场因出生率下滑萎缩，成人奶粉赛道巨头林立。李子园既无技术积累，也未建立母婴渠道信任，被质疑白手起家胜算渺茫；三是跨界布局混乱，从苏打水、粗粮饮品到茶味啤酒，产品线盲目覆盖运动饮料、银发经济等概念。2024年报揭露残酷现实：非含乳饮料品类收入占比不足0.5%。

治理隐忧下的接班困局

李博胜的临危受命充满戏剧性。在2024年12月那场引发市场震动的减持潮中：

原总经理朱文秀等6名高管减持112.87万股；35名股东通过合伙企业解散实施清仓；副总经理苏忠军因短线交易遭监管警示

伴随资本退潮的是管理层地震：公告显示原总经理、两名副总、监事同期离职。尽管公司宣称个人原因，但密集变动发生在业绩停滞期，加剧了市场对经营信心的质疑。

李子园的症结在于战略迷失。独立乳业分析师宋亮指出，近年新品多为跟风模仿，缺乏成为爆款的基因。当企业试图用撒网式布局掩盖创新乏力时，反而暴露了转型焦虑。

十字路口的豪赌

摆在李博胜面前的，是道残酷的选择题：继续死守日渐萎缩的甜牛奶基本盘？还是押注需要长期投入的奶粉豪赌？抑或在饮料红海中血拼？

财报数据已发出警报：2025年一季度营收同比下降4.3%，尽管净利润因成本控制增长16%，但期间费用率攀升至18.69%。当研发投入仅增长14.8%时，财务费用却暴涨98.9%这恰是多元化扩张带来的资金压力缩影。

眼下，62岁的李国平仍牢牢掌控董事长席位，未让儿子进入董事会。这场父子共治的突围战，既要挽救失速的核心业务，又要重建投资者信任，还要在巨头的夹缝中杀出新路。对于刚过而立之年的李博胜而言，接过的不仅是权杖，更是沉甸甸的救赎使命。