7月16日讯（编辑 胡家荣）昨日部分港股新消费股公布上半年业绩预期，其中涉及锅圈和泡泡玛特。不过在业绩公布后，这两家公司的表现却是天差地别。

截至发稿，锅圈()涨9.72%、泡泡玛特()跌3.95%。

首先来看这两家公司的业绩，锅圈预计2025年上半年净利润1.8亿-2.1亿元，同比增幅达111%-146%，核心经营利润也增长44%-68%。这一表现主要得益于社区央厨战略的推进：通过24小时无人零售模式提升门店效能，同时在乡镇市场布局新型门店，实现运营效率与规模双提升。受此推动，其股价7月16日盘中一度飙涨18%。

注：锅圈的表现

泡泡玛特发布正面盈利预告，预计2025年上半年收入将较去年同期增长不低于200%，期内溢利(不含未完成统计的金融工具公允价值变动损益)预期同比增长不低于350%。

这一表现主要归因于三大因素：首先，泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类带动各区域市场收入实现持续高速增长；其次，海外收入占比持续提升，优化的收入结构对毛利及溢利产生积极影响，规模效应带来显著的溢利增长；第三，公司通过持续优化产品成本及加强费用管控，进一步提升了整体盈利能力。

然而，其股价在7月16日早盘短暂冲高2%后转跌，与财报的利好形成鲜明背离。

注：泡泡玛特的表现

为何锅圈和泡泡玛特的绩后表现不同？

首先是预期差博弈。锅圈此前市场预期相对保守，其111%-146%的净利润增速显著高于机构预测。反观泡泡玛特，其股价在一年内已累计涨幅超180%，350%的利润增幅虽亮眼，但被部分投资者视为“符合预期”，甚至引发高位获利了结。

其次是锅圈通过供应链优化与下沉市场渗透构建护城河，叠加海南4.9亿元生产基地建设带来的东南亚出口想象空间，增强了长期逻辑。而泡泡玛特尽管短期爆发力强，但投资者担忧其依赖单一爆款IP(LABUBU占比过高)、海外增速能否维持400%+的陡峭曲线。

此外，做空资金动向揭示市场情绪分歧。锅圈在业绩公布前遭遇空头狙击：7月15日卖空成交量激增至32.96万股，较11日的5.6万股放大近5倍。然而，泡泡玛特同期的卖空量从81.22万降至34.2万股，但未能阻挡获利盘抛压。

（ 胡家荣）