九州商业观察

7月21日，广济药业（000952）一纸公告揭开人事震荡：副总经理胡明峰因工作岗位调动辞任，但仍留任公司。此时距离他收到湖北证监局80万元罚单，仅过去19天。

这场辞职的时间点耐人寻味。7月2日，湖北证监局对广济药业开出310万元罚单，直指其2022年连续三季财报造假子公司济康医药将本应净额法确认的经销收入，强行切换成虚胖的总额法，致使公司三份定期报告累计虚增营收超1.38亿元。时任董事长阮澍、财务总监胡明峰作为直接责任人各领80万元罚单。

财务魔术的代价

调查显示，2022年1月至9月，济康医药在部分经销业务中扮演的实为中介角色，却将自己包装成货主。这种会计手法魔术，让广济药业2022年一季报、半年报、三季报营收分别虚增25.49%、26.68%、20.49%。直至2023年4月，公司才发布差错更正公告揭盖。

总额法与净额法的核心区别在于企业对商品控制权的认定。一位资深审计人士解释，当企业仅是撮合交易时采用总额法，相当于给营收‘注水’。此次处罚虽未触及退市红线，但揭开了公司内控的伤疤胡明峰当时身兼财务总监与济康医药董事长双职，却未能识破如此基础的会计错配。

亏损泥潭中的挣扎

比财务造假更严峻的是经营困局。这家拥有56年历史的老牌药企，正深陷连续亏损漩涡：2023年净亏1.4亿元，同比下滑496%；2024年亏损扩大至2.95亿元 ；2025年一季度续亏3626万元；最新预告显示，上半年预亏6700万至8350万元 。

公司将困境归咎于维生素B族产品价格持续探底、济宁公司被迫减产。尽管通过精简部门、裁减生产人员实现减亏，但二级市场并不买账。截至7月21日收盘，公司股价报6.92元，市值仅剩24.21亿元，不足高峰期的三分之一。

断腕求生的资产腾挪

为回血聚焦主业，广济药业近期悄然完成一笔资产剥离。7月9日，旗下湖北广济医药科技公司（现更名长江瑞益医药）90%股权以4478.56万元转让给湖北科创投，彻底退出控股股东行列。从2024年9月预挂牌到工商变更完成，这场瘦身手术历时10个月。

当被问及如何挽回投资者信任时，公司证券部回应称已加强子公司内控及会计准则学习，并强调通过提升产品竞争力、盘活存量资产寻求减亏。然而市场疑虑未消主力资金7月7日净流入752万元的操作，更像是一场小心翼翼的试探。

刮骨之后，能否疗毒？

耐人寻味的是，在罚单公告后的首个交易日（7月3日），公司股价反而大涨3.61%。有投资者在股吧留言：该罚的罚了，该辞的辞了，利空出尽？但更多声音质疑：留任的胡明峰将转任何职？连续三年亏损会否触发退市风险？

从地产财务总监到药企高管，胡明峰的跨界本就存在专业适配性质疑。一位湖北私募人士指出，此次涉事子公司正是其曾掌舵的济康医药，却暴露出如此低级的会计漏洞，公司治理结构改革迫在眉睫。

眼下广济药业站在关键路口：一边是行业周期筑底的维生素市场，一边是投资者修复信任的漫漫长路。当罚单落地、高管换血、资产剥离相继完成，这家曾以维生素B2产量称霸全球的老字号，能否在阵痛后真正重生？