《投资者网》谢莹洁

在港交所上市12年后，大悦城地产有限公司（下称大悦城地产，）表示即将私有化退市。

根据大悦城地产公告，公司将以0.62港元/股注销除中粮系外的全部公众股，溢价67%，总代价29.32亿港元。交易完成后，大悦城地产将几近全资并入母公司大悦城控股。

受此消息影响，8月1日，停牌已近2周的大悦城地产复牌高开48%。

拟29亿港元私有化退市

时间回拨至2013年，大悦城地产身披商业地产第一股光环登陆港交所，手握西单、朝阳、上海静安等明星项目，租金收入稳健。彼时内地房企蜂拥赴港，中粮集团顺势把旗下商业地产资产注入，完成借壳上市。

借壳四年，大悦城地产股价长期在净资产下方徘徊。2019 年，中粮系启动重大资产重组：A 股上市平台大悦城控股以发行股份方式收购大悦城地产 64% 股权，形成A 控红筹架构。

中粮集团希望借此打通境内外融资通道，然而效果不彰。一方面，港股市值长期低于净资产七成，流动性稀薄；另一方面，A 股大悦城控股陷入亏损。

于是，退市被包装成一次去繁就简的手术：

2025 年 7 月 31 日，大悦城控股抛出私有化方案，宣布其控股子公司大悦城地产有限公司将通过协议安排的方式回购股份，并计划在香港联交所撤销上市地位。公司以 0.62 港元/股回购剩余33.24% 股份，总价 29.32 亿港元，溢价 67.6%。

私有化完成后，中粮系持股比例将由66.8%升至100%，不用再向少数股东解释短期业绩波动，可快速处置资产、整合商业运营，甚至把REITs、并购贷等工具一次性打满；更关键的是，29亿港元对价中，内部资源加外部过桥贷款即可覆盖，不必再受债券评级和股价波动牵制。

交易对方为除大悦城和得茂以外的大悦城地产其他所有股东。协议安排生效后，计划股份将被注销，大悦城地产将申请撤销在香港联交所的上市地位。

以往大悦城地产作为港股上市平台，重大投资及资本营运受限于董事会、股东大会，决策链条过长。因其在港上市的地位，只能进行港币/美元融资。但大悦城地产绝大多数物业都在内地，本位币是人民币。在美元加息的背景下，存在一定的汇兑损失风险。

私有化后，大悦城控股决策链条缩短，大悦城控股能够更直接、敏捷地统筹大悦城地产的战略方向与资源配置。

大悦城地产表示，过去数年，公司股价一直较每股资产净值折让，整体流动性偏低，限制了公司从资本市场筹集资金的能力。鉴于市场环境充满挑战且复杂，公司的上市地位难以提供足够的境外融资支持，在可预见的将来也不会有实质性改善。