《投资者网》 韩宜珈

对康师傅来说，涨价已经不再是最后手段。

推新品，控价格，守好基本面，这是康师傅在中期业绩发布会上着重强调的要点。

8月11日晚间，康师傅控股有限公司（以下称康师傅）公布了截至2025年6月30日止六个月业绩。报告期内，康师傅实现营收约为400.92亿元人民币，同比下降2.7%；归母净利润为22.71亿元，同比增长20.5%。

康师傅管理层表示，中国市场各行各业都卷得特别厉害，但我们还是想再坚持，因为我们需要高质量发展。

身为饮料行业的老师傅，康师傅像一艘巨轮，曾劈波斩浪开拓市场，如今，这艘巨轮正驶向高质量发展的新蓝海，挑战和机遇仍藏在浪潮之中。

守住基本盘

从业务层面来看，今年康师傅的两大业务板块都面临着一定程度的下滑。

业绩报告显示，上半年，康师傅方便面业务销售额同比下滑2.5%至134.65亿元；细分来看，方便面业务中，容器面销售额同比下滑1.3%至67.71亿元；高价袋面销售额同比下滑7.2%至50.92亿元；中价袋面销售额同比增长8.0%至13.72亿元；干脆面及其他销售额同比增长14.5%至2.3亿元。

对于方便面业务下滑，康师傅在财报中表示主要系受市场承压与产品结构调整所致。不过，因为产品升级调价，使方便面毛利率同比提升0.7个百分点至27.8%，带动方便面为公司贡献的股东应占溢利同比提升11.9%至9.51亿元。

业绩发布会上，管理层将全年销售指引从低至中单位数增长下调至持平或是低单位数增长。康师傅管理层表示，今年方便面的转型已经慢慢步入正轨，下半年预计会有一个正的增速。

据康师傅方面透露，方便面业务七八月份的结构和上半年是倒过来的，中低端面在衰退，但容器面、高价面已经转正，整个营业额已经转正，所以康师傅希望下半年能提升中低端面的增速，去平衡上半年的衰退。

在螺蛳粉、肥汁米线等替代性速食火速发展的挤压下，方便面在年轻消费者心中的地位正在被削弱。再加上即时配送的商战，方便面的整体线上渠道都面临着暴跌。

从行业方面来看，方便面业务的收缩似乎是大势所趋，然而反观同类品牌统一，在去年通过调整产品策略，成功实现了逆势增长。

财报显示，统一企业2025年上半年营收同比增长10.6%至170.87亿元，净利润增长33.2%至12.87亿元，其方便面业务营收同比增长8.8%至53.82亿元，茶饮料收益增长9.1%。

统一在去年，通过高端化产品策略+新兴渠道布局，成功实现了销售增长。高端线主推满汉大餐聚焦葱烧牛肉口味，收益实现高双位数增长；平价路线上则是通过加强茄皇产品的营销，覆盖新兴消费场景。

不仅如此，统一还着重发力抖音、快手、拼多多、视频号等全域兴趣电商；代工业务与山姆、胖东来等零售商合作，该业务2025年上半年飙涨159.5%至6.71亿元。

相比之下，康师傅在渠道变革上更多表现为被动应对2024年减少了9660家经销商，同时增加了3536家如零食很忙和赵一鸣这样的直营零售商，目标更多聚焦于成本优化而非市场拓展。

如何重振方便面市场、如何应对友商的发展，这对康师傅来说既是挑战也是借鉴。

攻下饮料局

而康师傅业务的另一个大头，饮品业务报告期内收入同比下滑2.6%至263.59亿元；具体来看，饮料业务中，茶饮料收入同比下滑6.3%至106.7亿元；水销售额同比下滑6.0%至23.77亿元；果汁销售额同比下滑13.0%至29.56亿元；碳酸及其他饮料收入同比增长6.3%至102.56亿元。

对于饮品业务，管理层坦言，目前转型不及预期。今年上半年，除了碳酸及其他饮料收入同比增长外，茶饮料、水、果汁均出现了下滑。

饮料业务的下滑，还有部分是源于康师傅去年的涨价政策。2024年一季度，康师傅对旗下1L装冰红茶、绿茶、茉莉蜜茶等饮品进行提价，终端价由4元涨至4.5元-5元。

对此，管理层在业绩会上表示，产品的升级提价，的确影响到了销量。2025年上半年500ml装冰红茶等饮品的量还是持平的，但1L装却出现了衰退。

不过，当被问及康师傅是否会将调价的饮品价格进行回调时，管理层回应称，虽然饮品业务在今年下半年会继续面临挑战，但公司并不会将调价的饮品价格往下调的。

管理层表示，1L卖4元太便宜了，但卖4.5元可以改善好几个点的毛利率，所以我们认为这个方向是对的，还是会坚持走下去。并且，接下来会慢慢地把500ml的价格从3块往3块5去靠。这意味着未来康师傅的涨价策略不会停，而是会持续蔓延到500ml装。

数据显示，今年上半年，康师傅饮品业务毛利率为37.7%，较2024年同期提高2.5个百分点。由于毛利率同比提高，令饮品业务2025年上半年股东应占净利润提高19.7%至13.35亿。

饮品毛利率改善，大部分是源自原材料，少部分来自于费用、售价和产品结构的改善。康师傅方面表示：七八月份，方便面的市场份额已经逐月在企稳；康饮还是面临挑战，主要还是受到市场竞争和渠道变化的影响，今年我们的步调应该再快一点，希望能够在未来抓住契机慢慢企稳。

但康师傅饮料业务最核心的，是能不能打赢现下茶饮料市场这场硬仗。

在细分品类中，茶饮料收入下滑最为明显，同比下降6.3%至106.7亿元；据康师傅透露，其在有糖茶品类中是稳固的，无糖茶方面反而没有增加很多。

管理层表示，在茶饮料方面，巩固有糖茶、提升无糖茶品类增速将成为公司工作的重点。针对一线城市陈列较弱的现状，今年下半年康师傅加大了业务团队无糖茶的奖金约束设计，同时也会慢慢地把资源往下线城市去调整。

伴随着健康无糖理念的流行，无糖茶成了当下最火热的饮料细分赛道。从行业来看，现下无糖茶市场已被农夫山泉和三得利占据超80%的份额，农夫山泉旗下东方树叶已连续四个季度市场份额环比增长，相关数据显示，2024年Q2至2025年Q1平均市占率突破70%大关，形成一超多强格局。

而康师傅与三得利、果子熟了、统一等品牌共同分食剩余份额，共同处于第二梯队。康师傅2020年才入局，缺乏差异化优势，需要攻克的难关还有很多。

从产品上来看，过去康师傅拥有茉莉清茶、茉莉蜜茶等爆款，但都属于有糖茶。2025年，康师傅陆续推出茉莉龙井鲜绿茶等无糖茶新品，并凭借鲜绿茶一度登顶京东零糖茶饮新品榜首，但这些创新未能形成持续爆款效应。

相比之下，农夫山泉东方树叶通过陈皮白茶等创新风味及1.5L家庭装成功拓展消费场景；三得利则凭借龙井茉莉花茶等高端化产品实现差异化竞争。

国产品牌里，元气森林通过纤茶在无糖植物茶饮细分赛道占据不少市场份额，借助药食同源的理念打开了市场。统一也不甘其后，3月推出无糖新品春拂焙茶，以三重焙火工艺打造香高味浓产品特性，打破传统无糖茶清淡印象。同时通过年轻化营销强化品牌认知。

总的来说，康师傅近些年的创新方向有些分散：新品推出看似频繁，但缺乏聚焦无糖茶有茉莉龙井鲜绿茶，功能性饮料有9.0电解碱性水，果汁有多维计划果汁，中式养生有枸杞菊花茶和决明子大麦茶，奶茶赛道有金花茯茶咸奶茶。这种广撒网式创新导致资源分散，无法在任一品类形成突破性优势。

不仅如此，康师傅的研发力度仍显不足。数据显示，康师傅研发投入占比长期低于2%，远低于统一（3.5%）和农夫山泉（4.1%）的水平。这一差距直接导致其在核心技术创新上乏力，无法支撑实质性的产品突破。例如，在无糖茶领域，缺乏有效的风味改良技术，使得产品被消费者吐槽涩味重。

从渠道来看，康师傅曾经引以为豪的渠道优势正在被新兴渠道和区域品牌侵蚀，面临高端失守、下沉受阻的双重困境。

一方面现代渠道渗透不足。在便利店、精品超市等高端渠道，康师傅的影响力远不如三得利、农夫山泉。三得利依托日系品牌基因在便利店渠道占据绝对优势；农夫山泉则通过专用冰柜投放强化终端控制。而康师傅在高端渠道的缺位，导致其无法触达消费力较强的都市白领人群。

另一方面，下沉市场遭遇区域品牌狙击。今麦郎以高性价比蓝标水为切入点，在三线及以下城市市占率达32%，超越康师傅的28%。加上数字化渠道转型滞后。白象和统一近几年都在发力新兴渠道，而康师傅旗舰店粉丝数不及白象和统一。相比之下，康师傅的数字化渠道建设仍处于追赶阶段。

对如今康师傅来说，不仅要定好把舵，更要学着在饮料市场的内卷中破浪而行。（思维财经出品）■