经观感知

2025年8月26日，中国证监会官网披露，已确认禾赛科技（Hesai Group）提交的境外发行上市备案材料。

根据备案通知，禾赛计划发行不超过5123.62万股普通股，并在香港联合交易所上市。这意味着，继2023年赴美纳斯达克上市后，这家国内激光雷达龙头企业，正推动在港股市场的再度融资与流通。

证监会备案文件明确，禾赛需在发行上市过程中严格遵守境内外法律法规，并在上市完成后15个工作日内向监管部门报告情况；若12个月内未能完成发行，继续推进的则需更新备案材料。备案通知同时强调，这一确认并不意味着对公司证券价值、投资收益或材料真实性作出实质性判断。

自2014年成立以来，禾赛科技始终是国内激光雷达赛道的代表性企业。公司总部位于上海，产品聚焦自动驾驶和高级辅助驾驶（ADAS），并延伸至机器人和工业场景。2023年登陆纳斯达克，被称为“全球激光雷达第一股”。

过去两年间，禾赛不断扩大车规级激光雷达的前装量产，客户涵盖理想、蔚来、小鹏等主流自主品牌，也包括博世、采埃孚等国际供应商。2025年二季度，禾赛交出一份超预期的财报：当季营收7.064亿元，同比增长53.9%；净利润4410万元，实现首次季度盈利，标志着激光雷达大规模装车正从技术验证转入产业化阶段。

从企业角度看，选择赴港上市不仅是资本市场多元化的选择，也释放出融资和估值修复的诉求。美国资本市场对中概股科技公司的定价波动较大，港股二次上市有助于公司在亚洲市场获得更稳固的投资者基础，也为未来潜在的回归路径预留空间。

从行业层面看，禾赛此举是激光雷达企业在资本寒冬后重新进入扩张周期的标志。过去几年，随着造车新势力收缩开支，激光雷达产业链一度面临需求不确定与成本压力。

禾赛在此时实现盈利并谋求港股上市，意味着核心供应商正在向规模化盈利的上游迈进。

更深一层的背景是监管环境的变化。2023年以来，中国证监会推行境内企业境外上市备案制，取代原有的审批制。禾赛能够顺利备案，表明智能汽车产业链中的关键技术公司正逐渐纳入常态化的境外融资通道。

这一过程释放的信号，不仅在于单一企业的融资动作，而是显示出监管层在资本市场开放与产业战略之间寻求平衡：一方面保持资金链畅通，支持新质生产力代表企业的国际化融资；另一方面通过备案机制强化监管，避免信息不对称和风险外溢。