本文时代周报 作者：嘉宁

农夫山泉（09633.HK）交出了一份亮眼的2025年半年报。今年上半年，公司实现营收256.22亿元，同比增长15.6%，实现净利润76.22亿元，同比增长22.1%。

其中，茶饮料板块延续高速增长，包装饮用水业务呈现回暖态势，“水+饮料”双主力板块合力推动公司业绩再创新高。

在消费市场整体回暖、竞争格局日趋激烈的背景下，农夫山泉展现出的业绩向好，不仅仅是单一产品的成功，而是其长期战略、创新能力与资源优势叠加的结果。

茶饮料首超百亿

2025年上半年，农夫山泉茶饮料产品实现营收100.89亿元，较去年同期增长19.7%，占总收益的39.4%。

茶饮料之所以能够成为营收主力，是因为农夫山泉锚定了消费者最核心的需求——“健康至上”。

无糖茶东方树叶十余年持续坚持“0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐剂”，以极简配方重新定义了行业标准，迎合了众多消费者的需求。

东方树叶推出的新品，陈皮白茶

经典口味的品质坚持，春季“龙井新茶”的如约回归，陈皮白茶的加入，以及碳酸茶饮“冰茶”的创新，这些具有人文情怀的元素注入到产品中，使消费者的体验“锦上添花”，构成了促使茶饮板块持续高增长的内驱力。

农夫山泉在财报中表示，“近年来，随着居民消费水平的提升和消费结构的升级，我国饮料市场整体呈现蓬勃发展的势头。2025年饮料行业竞争进一步加剧，现制饮品也在蓬勃发展。部分细分领域如无糖茶、功能性饮品等表现出快速增长的势头，行业面临着新的机遇与挑战。”

在行业的激烈竞争中，农夫山泉的其他品类也仍在2025年上半年呈现出高速增长的趋势。

半年报显示，包括尖叫、力量帝维他命水在内的功能饮料产品实现营收28.98亿元，较去年同期增长13.6%，占总收益的11.3%。

果汁饮料产品实现营收25.64亿元，较去年同期增长21.3%，占总收益的10.0%。

农夫山泉的其他产品主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等其他饮料产品，及鲜果等农产品，实现营收6.29亿元，较去年同期增长14.8%，占总收益的2.4%。

包装饮用水业绩“回暖”

“其水，用山水上，江水中，井水下。”陆羽在《茶经》中对茶水的排序，至今仍被引用。茶饮的兴起，看似是饮料赛道的变化，但本质上依旧绕不开“水”。

2025年上半年，农夫山泉的包装饮用水业务实现“回暖”。半年报显示，该板块实现营收94.4亿元，同比增长10.7%，占总营收的36.9%。

如果说产品品质是农夫山泉业绩增长的逻辑起点，那么水源地战略则是企业长期发展的深层基石。

农夫山泉自创立以来就坚持“水源地建厂、水源地灌装”，把水源作为战略基石。经过多年拓展，公司已经布局十五处主要水源地，覆盖高山、森林等不同生态环境，水质类型丰富，形成了多元而稳定的供给体系。

2025年上半年，湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投产，更进一步扩大了公司的水源优势。

湖南八大公山水源地

目前，农夫山泉在河南、海南、贵州、建德、云南等地的新工厂正在建设中。这些新建产能的释放，将进一步强化水源地战略的落地效果，为茶饮、包装水以及衍生产品提供更稳固的供给支持。

水源地布局不仅保证了茶饮和包装水的品质稳定，水源地的稀缺性和长期投入，也使农夫山泉在市场波动中展现出独特的韧性与穿越周期的能力。

固本开源，农夫山泉也充分利用“好水”资源，不断开拓新消费场景。

在全球高温天气逐年增加的大背景下，农夫山泉将目光投向食用冰品领域，积极延展水源价值。

今年6月，公司推出“纯透食用冰”，依托优质水源和工艺技术，将“好水”概念拓展到新的消费场景。继去年冰杯产品爆火之后，农夫山泉再次展现了水饮与冰品的互补思路。

上半年多款核心产品进入香港市场

农夫山泉业绩的增长，不是消费复苏背景下的短期结果，而是市场对其长期品质与食品安全坚持的正向回应。

农夫山泉在原料、工艺、标准上的一贯坚持，形成了产品力坚不可摧的核心保障。无论是新茶的季节性投放，还是冰品等新品类的延展，农夫山泉始终坚持生产和供应链的精细化管理，这既是对食品安全的底线的坚守，也是赢得消费者信任的根本，是企业在规模扩张中维持稳定的保障。

在标准化、透明化的质量管控体系的加持下，农夫山泉正在加速国际化进程。

2025年6月，农夫山泉饮用天然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等核心产品正式登陆中国香港市场，这是中国内地软饮料品牌拓展布局的重要一步。

2025年7月，国际权威品牌评估机构Brand Finance发布《全球软饮料品牌价值50强》报告，农夫山泉在非酒精饮料榜单中排名第三，仅次于可口可乐和百事可乐。

这是中国品牌首次进入榜单前三，也是农夫山泉连续三年进入前十。这是中国软饮行业的里程碑，更意味着全球饮料市场长期被欧美品牌主导的格局，正在被东方力量打破重构。

农夫山泉，一家从中国山水中走出的企业，带着大自然的馈赠和对品质的执着，以“长期主义”的战略定力和持续创新的市场靶向，正向着世界级的饮料品牌稳健迈进。