就在今晚，美联储议息会议结果终于要落地了。

而就在美联储公布会议结果前夕，A股今天终于迎来了久违的大涨，尤其是前期持续调整的科技板块，今天明显活跃起来，市场颇有一股“利空落地就是利好”的味道。

具体来看，近期受美联储政策不确定性影响，A股整体维持缩量震荡甚至阴跌的状态，市场情绪一直比较低迷。尤其是最近一段时间，A股连续8个交易日成交额低于两万亿，资金参与热情明显下降，市场成交额较前期高点已经腰斩。

市场此前最大的特点就是一个字：冷。

成交量持续萎缩，热点持续性不足，资金对于方向的选择也更加谨慎。在这种情况下，任何一个重大的外部变量，都可能成为影响短期市场情绪的重要因素。

就在昨天，A股成交额还创下了今年以来的新低。但到了今天，市场却突然迎来了一次明显反击，尤其是此前压抑已久的科技板块，情绪出现集中释放，半导体、CPO等板块均取得明显涨幅。

为什么偏偏是在美联储议息会议前夕，A股出现了明显反弹？

核心原因其实并不复杂。

前期市场持续担忧美联储加息，因此大量资金选择暂时观望，等待不确定性进一步明确。对于市场来说，最怕的就是这种不确定的利空。

而随着今晚美联储议息结果即将公布，市场对于加息的预期已经进行了较长时间的消化。在这种情况下，一部分资金开始提前抢筹，实际上是在博弈“靴子落地”之后市场可能出现的反弹。

所以，今天A股这波上涨，更像是资金在提前交易预期。

那么问题来了，今晚到底会是惊喜还是惊吓？明天市场又应该如何应对？

站在目前这个时点，可以大致按照三种情形来看：鸽派加息、不加息，以及鹰派加息。

第一种，也是目前市场较为关注的一种情况，就是美联储加息25个基点，但后续表态相对温和。

在就业和通胀仍然存在一定韧性的背景下，如果美联储本次按照市场预期加息25个基点，美联储主席凯文·沃什对后续通胀态势的表态相对乐观，同时对后续政策保持相对克制，并没有释放未来连续加息的明确信号，那么对于市场来说，这种结果可能属于典型的“利空落地”。

因为加息本身已经被市场提前交易，真正影响后续行情的，是美联储对于未来政策路径的表态。在这种情况下，科技板块此前积累的悲观情绪可能进一步得到释放，市场有望延续今天的反弹节奏。

第二种情况，就是美联储本次选择不加息，但同时强调后续仍然需要控制通胀。

这种结果对于市场而言，短期和中长期的影响可能有所不同。

短期来看，如果市场此前已经对加息进行了充分定价，那么最终没有加息，反而可能形成一定的预期差，市场短期有可能迎来一轮反弹。

但从更长时间来看，不加息并不意味着加息预期彻底消失。如果美联储只是将加息时间向后延，那么市场很可能重新开始交易下一次议息会议的政策预期。

换句话说，短期的不确定性可能下降，但政策路径的不确定性依然存在，后续仍可能对市场情绪形成压制。

第三种情况，就是市场比较担心的鹰派加息。

如果美联储加息25个基点，同时释放出非常强烈的鹰派信号，明显强化后续继续加息的预期，那么市场的政策压力就可能进一步上升。

这种情况下，市场可能重新承压，A股科技板块今天释放出来的情绪也可能再次受到压制，前期涨幅较大的科技方向需要更加注意回调风险。

所以，对于明天的市场，不妨根据今晚美联储释放出的信号区别对待。

如果是鸽派加息，市场已经对加息本身有了充分预期，那么靴子落地之后，科技板块有望迎来进一步反弹，可以重点关注此前受政策预期压制较大的方向。

如果是不加息，短期市场同样可能出现反弹，但如果后续加息预期重新升温，那么权益市场在反弹之后仍可能再次承压。与此同时，若市场开始交易美联储政策信誉等因素，黄金可以关注。

如果是鹰派加息，那么市场承受的压力会明显增加，尤其是前期已经快速反弹的科技板块，需要注意情绪再次转弱以及行情回落的风险。

说到底，今晚真正需要关注的，并不只是“加不加息”这四个字，更重要的是美联储对后续政策路径究竟释放怎样的信号。

今天A股已经提前走了一轮预期抢跑，明天到底是继续反弹，还是冲高回落，最终仍然取决于今晚市场拿到的“答案”，以及这个答案与此前预期之间究竟存在多大差异。

对于投资者来说，今晚不妨先看清楚政策结果，再决定明天如何应对。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。

编辑：胡伟