本文时代财经 作者：陈梓庆

9月2日，蔚来（9866.HK）公布2025年二季度财报。数据显示，今年二季度，蔚来实现营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%。

图源：蔚来官方微博

同期，蔚来综合毛利率为10.0%，实现环比显著提升，整车毛利率为10.3%。蔚来董事长李斌在2025年Q2业绩电话会上表示：“今年二季度蔚来整车毛利率为10.3%，主要原因在于处于产品切换期，‘5566系列’车型在5月中下旬才完成产品更新，仅占二季度交付量的20%，导致毛利率相比一季度而言提升没有那么明显。”

不过，蔚来对毛利率的继续提升充满信心。蔚来CFO曲玉在2025年二季度财报电话会上表示，四季度乐道L90和全新ES8都将实现完整季度交付，到今年四季度，公司整车毛利率目标是16%~17%之间，以此来达成盈亏平衡目标。

盈亏情况方面，蔚来今年第二季度的净亏损为人民币49.948亿元（6.972亿美元），较2024年第二季度收窄1.0%、较2025年第一季度收窄26.0%。在2025年Q2业绩电话会上，李斌表示，今年二季度降本增效成果显著，帮助亏损收窄。

销量方面，蔚来今年二季度交付量72056辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%。“公司的多品牌布局开始展现出市场竞争力，助推提升在各个细分市场的份额。”李斌在2025年Q2业绩电话会上表示。

乐道L90 图源：乐道汽车官方微博

今年8月，蔚来销量继续回暖，旗下三大品牌累计交付新车31305辆，同比增长55%。其中，乐道品牌8月交付新车16434辆，环比增长175%，乐道L90上市首月交付新车10575辆，当月仅乐道L90一款车就为蔚来贡献了三成的销量。

对于已经到来的三季度，蔚来给出了比较乐观的业绩指引，预计第三季度营收指引为218.1亿至228.8亿元，创历史新高；预计第三季度交付量为87000至91000辆，同比增长40.7%-47.1%。今年7月和8月，蔚来公司已累计交付新车52322辆。

在2025年Q2业绩电话会上，李斌表示乐道L90会在今年10月实现1.5万辆的产能；蔚来全新ES8会在10月达到1万辆的产能，并在12月达到1.5万辆的产能。结合今年需求和供应情况，公司目前的目标是今年四季度实现单月交付5万辆。

有乐道L90的成功在前，全新蔚来ES8也同样肩负走量和帮助实现盈利的重任。据悉，全新蔚来ES8将在9月下旬的2025年NIO DAY上市并开启交付。华泰证券研报指出，全新蔚来ES8有望帮助蔚来放量增利。

全新蔚来ES8 图源：蔚来官方微博

“纯电大三排SUV车型乐道L90和全新ES8正在持续热销，加上一些增程汽车厂商推出纯电大三排SUV，对市场用户的心智影响非常大。中大型和大型纯电SUV的竞争力开始显现，纯电大三排SUV的时代正在到来。”李斌在2025年Q2业绩电话会上指出。

李斌还在电话会中透露，到了2026年，蔚来品牌还会推出两款大SUV车型，分别是ES9和 ES7。受制于目前产能状况，乐道L80预计今年内不会上市交付，因此蔚来明年将会有三款新的大SUV车型上市交付。

今年以来，蔚来启动了基于CBU（基本经营单元）机制的组织变革，试图向“全员经营组织”转型。李斌在8月29日的内部讲话中强调，汽车行业最终要靠经营效率和成本控制能力，“丰田就是我们学习的榜样”，并要求全员建立经营意识——“不需要花的钱一分都不要花”。

除了降低经营成本，蔚来新车也进入降价行列。8月21日，全新蔚来ES8正式发布并开启预售，整车预售起售价41.68万元起，比旧款车型起售价低了8万元左右，这个预售起步价也比级别更低的SUV车型EC7的入门价格要便宜。

李斌在8月22日的全新ES8发布媒体沟通会上表示：“如果蔚来继续保持高价，很难参与市场竞争，新款ES8现在的成本比那时候（老款ES8）低很多，现在这个价格仍然有毛利。”

“2019年我们走出谷底是靠用户，也有些运气因素，但这一次我们想要从谷底走出来，除了靠用户，更要靠自己的本事。”李斌在8月29日的内部讲话中表示。