我的好朋友：杠杆游戏！

撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1715篇原创

图片来源|AI自动生成

西贝之后，又一家餐饮企业站上舆论风口浪尖。

最近，有媒体在杭州门店的太二酸菜鱼实测发现，点单后仅7分钟，包括酸菜鱼在内的三道菜便已上齐，这极致的效率引发舆论质疑其是否使用预制菜。

另一边，社交媒体上关于“沈阳太二酸菜鱼门店全部关闭”的消息不胫而走，太二官方客服随后证实了这一消息的真实性。

这两件事看似不相关，却共同指向一个事实：太二酸菜鱼，这个曾经餐饮界的“现象级品牌”，似乎正褪去光环。

01

太二酸菜鱼的创始人管毅宏，1995年在海南开设了一家山西面馆，后发展为“九毛九”品牌，主打西北菜。

2010年后，九毛九抓住购物中心红利，快速扩张。但2014年首次出现月度亏损，促使管毅宏反思“大店模式”的局限性，决定转向“小而美”的单品类门店。

2015年，管毅宏在全国调研后，选择酸菜鱼作为突破点，创立子品牌“太二酸菜鱼”。其策略是：差异化定位，主打“酸菜比鱼好吃”，强调酸菜的地道与工艺；标准化出品：自建供应链，模拟重庆地窖环境腌制酸菜；门店模型小：面积控制在100平方米左右，降低租金和人力成本，提高坪效。

在蜜妹印象里，太二一开始是靠营销出圈的。就像这个名字一样，有点“中二”风格，其打造的“二老板”“小二哥”等IP，设置“不接待4人以上”“不外卖”等霸道店规，制造较多话题性与社交传播点，强化了品牌记忆。

再加上商业模式方面，太二采用合伙制，极大激发了店长积极性，推动门店扩张。

总的来说，太二酸菜鱼的崛起，是品类红利+商业模式创新+品牌人格化营销三者叠加的结果。

它从九毛九的“第二增长曲线”，成长为集团上市的主引擎，也成为中国餐饮史上单品类品牌快速扩张的经典案例。

在此背景下，2020年九毛九集团携太二酸菜鱼在港股上市，首日涨幅50%，市值超过138亿港元。太二成为集团核心盈利来源，2021年上半年贡献集团92.8%的经营利润。

02

然而，三年河东三年河西。

太二成功地带火了酸菜鱼这个品类，但也亲手将自己拖入了红海竞争。如今，从商场大店到街边档口，从正餐到快餐，酸菜鱼品类已极度内卷。

市场数据显示，早在2023至2024年，酸菜鱼品类关店数量就高达约16860家，开店与关店几乎持平。这意味着市场已高度饱和，新进入者的空间被极度压缩，品牌间的竞争是你死我活的“零和游戏”。

图表来源｜窄门（特此感谢！）

太二作为曾经的头部品牌，近年来似乎营销创意枯竭，仍停留在重复品牌话术的阶段，未能与Z世代建立新的情感连接，所以非但未能利用马太效应进一步巩固优势，反而其市场份额正在被蚕食。

再加上太二常年维持在70-80元的客单价，在部分二、三线城市可能缺乏足够的价格竞争力。

在众多竞争者中，对太二构成最大威胁的，莫过于以“鱼你在一起”为代表的快餐酸菜鱼品牌：定位大众化快餐，选址更灵活，主打性价比和出餐效率，客单价仅为太二的一半左右。

在当前的经济环境下，“鱼你在一起”碾压之太二，似乎没有悬念。

03

“顶梁柱”太二式微，直接拖累了母公司九毛九的业绩。

最新披露的2025年中期报告里蜜妹看到，太二2025年上半年收入19.48 亿元，较去年同期的22.48亿元缩水13.3%，这一降幅超过集团整体10.1%的营收下滑幅度。

门店网络也在收缩。截至2025年6月底，太二自营餐厅数量从去年同期的612家锐减至547家，半年内净关闭65家门店，相当于平均每3天就有1家门店停业。

可见沈阳的这种收缩并非局部个别现象，而是具有普遍性。

运营效率的下滑同样值得注意。太二的翻台率从2024年同期的3.8次/天降至2025年的3.1次/天，意味着单店日均接待顾客批次减少近两成。

更需警惕的还有同店销售额：约19%的下滑幅度远高于门店数的同期降幅，说明现有成熟门店的经营质量正在下滑。

客单价上半年太二从71元微增至73元，不过也无法抵消客流流失带来的业绩缺口。

与主营业务的惨淡形成鲜明对比的是，九毛九集团货品销售收入同比大增140.4%，从 5496万元飙升至1.32亿元，在总营收中的占比从1.8%提升至4.8%。

这部分收入主要来自通过第三方平台销售的太二酸菜鱼预制产品，其高速增长既是集团开辟第二曲线的努力，也反衬出线下门店业务的结构性衰退。

如此来看，对于九毛九和太二而言，当下似乎正站在一个关键的十字路口。继续沉湎于过去的那套打法，无疑是死路一条。最新搞的“5.0鲜活模式”的方向值得肯定，但执行力度亟待加强。

太二未来的出路如何，就看它对自我的革命有多狠了。

文章仅供讨论分析，不构成投资建议。本 文未注明图片均来自于公开披露，特此说明和感谢！

本文为闺蜜财经原创，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

联系请加微信alioyer（备注:闺蜜财经）