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在这个茶饮和外卖盛行的时代，当你手握蜜雪冰城的饮料杯，或是打开香飘飘的奶茶包装，你可能不会想到，这些看似普通的塑料容器背后，还藏着一家来自浙江台州、年收入超过11亿元的公司新天力科技股份有限公司（以下简称新天力）。

今年9月30日，新天力已经通过北交所上市委员会审议，正式过会，距离北交所上市仅一步之遥。

尽管新天力业绩持续增长，服务蜜雪冰城、香飘飘、西贝、农夫山泉等多家大品牌，但该公司仍有诸多隐忧：前五大客户销售占比超65%、营收增速放缓至1.14%、资产负债率高于同行、存货占比持续攀升等

未来，新天力在北交所上市后仍需直面不少挑战。

1、台州郎舅联手创业超30年，业绩依赖蜜雪冰城、香飘飘

新天力的掌舵人是现年53岁的何麟君和59岁的王卫兵，两人是郎舅关系，王卫兵是何麟君的姐夫。

目前，何麟君担任新天力董事长兼总经理职务，王卫兵则担任新天力副董事长职务。

何麟君的父亲是做纽扣生意的，因此何麟君在父辈的熏陶下，也萌生了创业的想法，高中毕业之后就没有继续求学。

新天力及其前身公司的创办，源自何麟君在上海的一次偶遇。

1990年，年仅20岁的何麟君在上海南京路的饮料亭买了一杯饮料，临走之际却被饮料亭老板叫住，让他喝完饮料归还杯子以后再走原来这个饮料亭的杯子都是循环使用的，仅经过简单冲洗就会给下一位顾客使用。

何麟君由此想到自己喝这杯饮料之前，不知还有多少人已经使用过，也会增加疾病的传播几率。常人有此经历可能会顿觉恶心然后再也不会去消费，而何麟君却一边觉得商家此举十分不妥，另一边又发现了更大的商机做一次性杯子供商家使用。

此后，何麟君还曾坐绿皮火车跑遍大半个中国，去过郑州、西安、广州、武汉等地，只为求购一台性能优质的塑料杯生产设备。

1992年，何麟君在家人的资助下投资50万元建成了一条一次性塑料杯生产线，从此开启了创业之路。

1998年，何麟君与姐夫王卫兵一起创办了台州市新天地塑料厂，2002年两人一起创办临海市新天地塑料厂，并在2005年创立新天力的前身公司浙江新天力容器科技有限公司。

如果从1992年算起，何麟君与王卫兵合伙创业的时间已超过30年。

2024年9月10日，新天力在新三板挂牌。同年12月底，新天力向北交所递交上市招股书，历经两轮问询后，最终在今年9月30日成功过会。

上市前，新天力的股东结构比较简单，何麟君与王卫兵是新天力的共同实际控制人，两人合计控制新天力公司95.02%的表决权股份。此外，两位自然人股东邵雨田与阮积祥分别持股2.49%。

目前，新天力的业务主要包括塑料制和纸制食品容器的研发、生产和销售。其中，塑料食品容器占新天力公司主营业务收入的比例均超过90%，系公司的主要销售产品。

新天力的主要客户包括香飘飘、蜜雪冰城、伊利股份、蒙牛集团、西贝莜面村、农夫山泉、米村拌饭等知名食品工业企业、连锁餐饮品牌。

（图 / 新天力的问询回复文件）

新天力对第一大客户蜜雪冰城塑料食品容器销售收入从2022年的2.29亿元增至2024年的2.8亿元，年均复合增长率10.6%。

不过2025年上半年，新天力对蜜雪冰城的销售额同比减少了3492.78万元，原因是蜜雪冰城对包材执行分散化采购策略，减少了其大单品塑料杯对新天力的采购份额。

这意味着新天力面临核心客户主动降低依赖的风险，这比单纯的订单波动更值得警惕。

不过，新天力公司对这些情况也有自己的看法，其回复「创业最前线」称：公司对单一客户的主营业务收入或毛利占比均不超过50%，不存在重大依赖的情形。公司具备较强的业务拓展能力，报告期内新开拓了包括同庆楼、辣小鸭、华莱士、九阳豆浆、五芳斋等知名企业。

同时，新天力还表示公司对上下游客户具备议价能力：

每年会根据原材料价格等因素的波动和趋势判断对产品销售价格进行调整并制定统一价格体系，同时，公司也与部分主要客户在合同中约定了价格调整机制，可以较大程度减轻原材料的价格波动风险，保证利润空间，保障公司的盈利能力。

尽管新天力已经成功过会，北交所上市委员会仍对新天力下发了落实会议意见的函，要求新天力在20个工作日内补充披露公司治理及内部控制的规范整改情况，以及要求保荐机构补充核查新天力与香飘飘商业合作的合理性与可持续性。

「创业最前线」也向新天力方面问及其与香飘飘合作的稳定性，其表示：公司目前供给香飘飘的容器主要是用于即饮业务，包括无菌杯等产品。公司纸制容器自身的收入占比不高，而且下降的部分也已完全被即饮类塑料无菌杯等产品收入覆盖。公司与香飘飘的合作长期、稳定。

2、营收增速放缓，资产负债率高于同行平均水平

纵观新天力的财务数据，表面上看呈现增长态势，但细看之下，增长乏力的问题已然显现。

报告期内，新天力的营业收入分别约为9.44亿元、10.22亿元及11.01亿元，2023年和2024年营收分别同比增长约8.19%和7.75%。然而，2025年上半年的营收增速仅为1.14%，增长明显放缓。

报告期内，新天力的归母净利润分别为3632.26万元、5777.4万元及6840.08万元，2023年和2024年的同比增长分别约为59%和18.4%。

2025年上半年，其归母净利润为4257.27万元，上年同期为3616.61万元，同比增长17.7%。

报告期内，新天力的负债合计分别约为6.29亿元、5.15亿元、5.27亿元。资产总计分别约为10.13亿元、9.6亿元、10.42亿元。

该公司的合并口径资产负债率分别为62.09%、53.6%和50.56%，高于同行业平均水平，同行业可比公司的平均值分别为44.01%、45.59%、46.09%。

新天力解释称，资产负债率高的主要原因是公司自身积累相对有限，近年来业务发展资金需求主要通过债务融资方式进行筹集，导致负债规模处于较高水平。

而新天力在招股书中披露的同行业可比公司分别是家联科技、富岭股份与恒鑫生活。三家都是A股上市公司，与他们相比，新天力在营收规模、技术实力（研发费用和研发人员数量）方面都要逊色一些。

以2024年为例，新天力的营收规模在11亿元左右，家联科技、富岭股份和恒鑫生活的营收则分别为15.94亿元、22.69亿元和23.26亿元。

新天力的研发费用为3531.2万元，另外三家的研发费用则分别为7036.37万元、6292.70万元和5336.86万元。新天力的研发人员为112人，另外三家公司的研发人员则分别有286人、220人和156人。

此外，新天力与家联科技、富岭股份和恒鑫生活的一大区别就是新天力的营收主要来自国内，而其他三家的业绩则大部分来自国外，境外市场销售比例较高。

（图 / 新天力招股书）

报告期各期末，新天力计提的存货跌价准备分别为340.19万元、285.04万元和379.39万元，主要为针对原材料和库存商品计提的跌价准备。

新天力的存货跌价准备计提比例分别为3.65%、2.36%和2.65%，虽然整体处于下降趋势，但同行业可比公司存货跌价准备计提比例均值分别为1.47%、1.61%和1.84%。

可见，新天力的存货跌价准备计提比例整体仍高于同行业平均水平。

招股书还披露，报告期内，新天力的塑料食品容器产能利用率分别为83.38%、97.43%及91.04%。但综合产能利用率并不高，分别为66.4%、79.93%及75.3%。