AI资本局 石韬 10月25日

AI资本局消息，高端智能硬件公司安克创新科技股份有限公司 (300866.SZ)发布截至2025年第三季度的财报。公告显示，安克创新前三季度实现营业收入210.19亿元，同比增长27.79%；归母净利润19.33亿元，同比增幅达31.34%，增速跑赢营收。

单季度维度，第三季度安克营收81.52亿元，同比增长+19.88%、净利润7.66亿元，同比增长27.76%，延续增长态势。

盈利指标呈现结构性优化：前三季度毛利率44.68%同比微升0.41个百分点，净利率9.37%基本持平；单三季度毛利率44.60%同比提升1.61个百分点，净利率9.85%较二季度环比增长0.51个百分点，显示产品溢价能力持续增强。

同时，境外业务已经成营收绝对主力。财报显示，1-9月份，境外市场为安克贡献营收203.22亿元，占比超96%，同比增长28.01%；境内市场营收6.97亿元（+21.59%），本土渗透加速。

渠道方面，结构更趋均衡，线上营收143.96亿元（+25.22%），依托主流电商巩固基本盘；线下营收66.23亿元（+33.76%），通过门店扩张切入下沉市场。

截至10月29日，公司总市值达660.33亿元，市盈率（TTM）28.29倍，处于消费电子行业中等偏上水平。

最近一年，安克创新频繁遭遇经营挑战，大规模产品召回频发，仅充电宝品类累计召回就超235万个，日本市场10月再因电芯缺陷召回52万台产品，直接经济损失预估4.32亿-5.57亿元。尽管公司通过防爆包装回收、无害化处理指引推进召回，但仍不可避免的影响品牌信誉，北美市场营收增速从41%降至23%，占比跌至44%的六年新低。

在召回阴霾之下，安克创新上半年经营现金流净额由盈转亏，暴跌234.58%至-11.32亿元，主要因提前备货应对关税波动，导致存货激增至52.95亿元（+63.7%）。截至三季度末，资产负债率攀升至50.04%，叠加销售费用增长30.14%、财务费用激增+181.55%，资金周转压力凸显。

为应对经营挑战，安克创新在产品和全球化渠道方面持续发力。据了解，作为安克绝对核心支柱，营收占比达52.97%的充电储能类产品在Q3三季度密集推出技术标杆产品：Anker Prime 160W充电器以“全球最小巧”特性抢占高端市场，SOLIX C1000 Gen2储能电源获吉尼斯快充认证，家庭能源系统Solarbank Multisystem将安装成本降低80%。

智能创新类表现同样亮眼，eufy Security NVR S4 Max安防系统在欧美市场跻身销量前三，印证了安克AI技术落地成效。

9月IFA 2025展会期间，安克创新宣布以Anker、eufy、soundcore为核心的多品牌架构，同步发布AI驱动的阳台储能产品Solarbank 3 Pro，首日销售额达去年5倍。此前eufyMake UV打印机以4676万美元众筹额刷新Kickstarter纪录，验证品牌溢价能力。

面对内外压力，公司同步启动多重应对措施：3月发布机器人战略并启动大规模招聘，将AI与机器人技术纳入核心研发方向，研发费用前三季度同比增长38.77%，为技术转型注入动力。7月公告筹划香港股权融资，拟通过资本市场补充流动性，支撑全球化扩张。

AI资本局认为，安克Q3业绩足够令人满意，但短期内，如何平衡召回善后、关税成本与旺季销售（如圣诞/黑五），将成为业绩持续增长的关键变量。