环球时报

日本政府在21日的内阁会议上批准了一项规模达21.3万亿日元（100日元约合4.7元人民币）的全面经济方案，以提振该国放缓的经济，并为受通胀影响的消费者提供支持。据日媒报道，这是疫情暴发以来日本政府规模最大的经济刺激措施。

应对持续43个月的通胀

这项以应对物价上涨为核心的一揽子经济政策整体规模达21.3万亿日元，其中包括17.7万亿日元的一般账户支出（较去年同期的13.9万亿日元大幅增长27%）、2.7万亿日元的减税措施以及9000亿日元的专项账户支出。

为应对不断上涨的通胀，该计划提出，编制2万亿日元预算用于扩大地方优先支援补助金，各地方政府可自主规划这笔资金的使用。其中4000亿日元以大米兑换券、优质购物券等形式为每人提供约3000日元的补贴。并拨款5000亿日元，用于补贴居民明年头三个月的电费和燃气费。

生活成本攀升已成为日本选民当前最核心的关切。截至10月份，通胀指标已经连续43个月超过日本央行设定的2%目标水平，实际工资水平则持续下滑逾两年。自上个月上台以来，高市政府已承诺着力应对相关问题。据日本内阁府估算，这些价格纾困措施预计将在明年2月至4月期间平均拉低整体通胀指标0.7个百分点。

重演日本版“特拉斯风暴”？

目前，由于该计划仍需国会批准，具体规模尚不明朗，但市场预计刺激措施将更多地依赖举债融资，据消息人士透露，此次日本国债增发规模预计将超过去年发行的6.69万亿日元。

这一动向引发了对公共债务无序扩张的担忧，日本债市抛压加剧。近日，日本10年期国债收益率逼近1.8%，创下2008年以来的新高；而30年期国债收益率则突破3.3%。日元汇率亦跌至今年以来的最低水平附近。

鉴于日本本已沉重的债务负担——据国际货币基金组织预测，今年日本政府债务总额预计将达到其经济总量的230%，多位专家指出，日本已几乎没有继续实施财政扩张的空间，此时推出大规模举债支出计划，时机并不恰当。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯警告，日本首相高市早苗的支出计划导致日本债券和货币大跌，引发资本外逃失控担忧，让人联想到2022年那场几乎摧毁英国债券市场的“特拉斯风暴”。当时，英国时任首相特拉斯提出的缺乏资金支持的减税计划引发投资者恐慌，导致英镑跌至37年低点，英国国债市场几乎崩溃。萨拉维洛斯表示，如果日本国内对政府和日本央行维持低通胀承诺的信心丧失，购买日本国债的理由将不复存在，随之将可能导致更具破坏性的资本外逃。

专家质疑：对解决根本性通胀无济于事

除此之外，经济学家们对日本此次巨额刺激措施的作用也存在分歧。支持者认为，必须推出规模庞大、力度十足的财政刺激方案，才能防止日本脆弱的经济复苏在全球不确定性加剧的情况下停滞不前。

而另一方面，经济学家对日本政府治理通胀的路径选择普遍感到忧虑。政府虽声称要在支撑经济与抑制通胀间寻求微妙平衡，但向已受价格压力困扰的市场注入大规模资金，这一做法本身就可能进一步推高通胀。

总部位于东京的金融服务公司 Monex Group的专家指导杰斯珀·科尔告诉美国CNBC电视台：“收入和价格支持措施可以一次性地短期提高人们的购买力，但对解决根本性的通胀压力却无济于事。”

《读卖新闻》社论也指出，“大米券”就是此类问题的代表。要想降低米价，根本在于调整水稻种植面积削减政策，并提升农户增产意愿。发放大米券仅仅是一种权宜之计，反而可能延缓价格下降。分析人士表示，如果不进行旨在提高生产率、增强劳动力灵活性的结构性改革，刺激措施或只能提供暂时的缓解。明治安田综合研究所经济学家小玉祐一也表示，此举或更多具有政治象征意义：高市政府试图通过支出举措向民众传递共情信号，即使这可能以扰动市场稳定为代价。

据报道，预计日本政府将在未来几周内敲定该方案的立法细节，并于2026年初分阶段实施。野村证券首席市场经济学家冈崎康平对彭博社表示：“目前的经济刺激方案仅仅是关键措施的早期推出。涵盖17个目标行业的更广泛的增长战略仍待出台，此次刺激计划或许并非日本政府大手笔支出的终点。”