交易作价为每股华纳兄弟27.75美元，股权总价值为720亿美元，企业价值约为827亿美元，以现金加股票的方式支付。但是目前，这笔交易尚未尘埃落定，因为监管机构仍在进行反垄断评估，而竞争对手已经发起游说攻势。与Netflix一同竞购华纳兄弟的，还有派拉蒙天空之舞和康卡斯特。派拉蒙影业意图收购华纳兄弟的全部业务（包括工作室、流媒体和有线电视资产），并提交了每股30美元的全现金最终报价。如果有关Netflix和派拉蒙竞购细节的报道属实，乍一看派拉蒙的报价似乎更具优势。尽管三家竞购者都开价颇高，华纳兄弟最终还是选择了接受Netflix的收购要约。根据该方案，Netflix将在华纳兄弟探索频道剥离其有线电视业务后，收购其工作室和流媒体资产。福布斯报道称，华纳兄弟董事会认为，Netflix的收购方案更优，因为华纳兄弟的股东将同时持有Netflix和（分拆出来的）拥有线性有线电视资产的公司的股份。因此，董事会认定，Netflix的报价实际上比派拉蒙每股30美元的报价更能体现公司的估值。此外，Netflix的股权部分还将使华纳兄弟的股东能够分享这家未来将成为全球最大娱乐平台的收益。目前的情况是，尽管华纳兄弟宣布接受了Netflix的收购要约，但交易仍然面临监管审查和巨大的政治阻力，而且派拉蒙可能还没有完全退出竞争。
收购后，会发生什么？
华纳兄弟作为好莱坞最老牌的制片厂之一，旗下拥有诸多久负盛名的品牌和IP，包括HBO、DC 影业，以及《哈利·波特》《权力的游戏》《指环王》《黑客帝国》等等。Netflix目前有超过3亿的用户基础，拥有流媒体领域最大的用户群，如果与HBO的1.28亿订阅者合并，则会成为现代媒体史上最强大的娱乐集团。公众最关心的问题有两个：HBO的订阅服务会否与Netflix合并？华纳兄弟的电影还能正常上院线吗，从下映到上网的窗口期会不会缩短？关于HBO是否应该继续作为一项独立的流媒体服务这个问题，Netflix联合首席执行官格雷格·彼得斯没有给出明确答案。他表示，“Netflix认为HBO品牌对消费者来说很重要，我们认为现在讨论如何为消费者量身定制这项服务还为时过早。”从财务上来说，Netflix预计也可以通过收购而节省20至30亿美元，这主要是通过消除业务支持和技术领域的重叠部分来实现。关于电影能否正常在院线公映的问题，华纳兄弟表示，其制作的电影将继续在影院上映，华纳兄弟电视工作室也将继续为第三方制作节目。而Netflix会继续为其平台独家制作内容。但是公众仍然关注院线窗口期的问题。Netflix联合首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）周五表示，他们将“继续支持华纳兄弟电影从电影院开始的生命周期”，但他同时也说，他认为“过长的独家放映期”对消费者并不友好。随着流媒体的兴起，各大电影公司将院线发行的窗口期一再缩短。早些年，院线发行窗口期通常为90天，但现在通常更接近45天，甚至更短。这意味着观众们走进电影院的必要性越来越低，而院线市场也越来越被动。萨兰多斯评价说，“此次收购可能让一些股东感到惊讶，但这是一个难得的机会，可以为 Netflix 的未来几十年奠定成功的基础。”他说，通过将华纳兄弟的影视作品库与流媒体平台的剧集相结合，“我们可以为观众提供更多他们喜爱的内容”。“华纳兄弟定义了上个世纪的娱乐业，我们携手也能定义下一个世纪”，萨兰多斯说。华纳兄弟总裁兼首席执行官大卫·扎斯拉夫补充说，该协议将合并“世界上两家最伟大的故事讲述公司。通过与 Netflix 合作，我们将确保世界各地的人们在未来几代人中都能继续欣赏到世界上最具共鸣的故事。”
监管之锤尚未落下
这项交易至少还需要12到18个月才能正式完成，目前监管风险尚未完全释放。分析师认为，Netflix与华纳兄弟合并后，可能占据美国流媒体市场30%至40%的份额。因此，这项交易势必会受到美国司法部反垄断局以及联邦贸易委员会的审查。虽然萨兰多斯说，“Netflix 非常有信心能够获得所需的监管批准”，并且正在“全力以赴”地朝着这个目标努力，但特朗普政府对收购案并不十分支持。CNBC援引一位高级政府官员的话说，白宫对这笔交易“抱有强烈的怀疑”。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦则表示：“这项交易看起来像是一场反垄断的噩梦。Netflix 和华纳兄弟合并将创建一个庞大的媒体巨头，控制近一半的流媒体市场——这将迫使美国人支付更高的订阅费用，减少他们在观看内容和观看方式上的选择，同时也会危及美国工人的利益。”与Netflix一同竞逐华纳兄弟的另一位选手——派拉蒙天空之舞娱乐公司，它的总裁大卫·埃里森，是亿万富翁甲骨文公司董事长拉里·埃里森的儿子，而拉里·埃里森与特朗普总统关系密切。大卫·埃里森显然尚未放弃。《纽约邮报》在Netflix正式宣布交易达成的前一天报道称，“大卫·埃里森在华盛顿特区会见了特朗普政府官员和主要立法者，以反对华纳兄弟选择 Netflix 作为其合并伙伴。”派拉蒙还致函华纳董事会，指责对方“采取短视流程，偏袒单一竞标者，并暗示可能发起”恶意收购“。这种收购方式意味着派拉蒙会绕过华纳兄弟董事会，直接向其股东发出要约，通常会以溢价收购。派拉蒙还可以通过代理权争夺战，来更换华纳兄弟的高管团队和董事会成员。此举需要巨额融资，很可能通过债务市场和外部合作伙伴筹集，并可能进一步加剧派拉蒙本已捉襟见肘的资产负债表压力。Netflix与华纳兄弟的合并将对整个娱乐行业产生巨大冲击。迪士尼、亚马逊、苹果、康卡斯特/NBC环球和派拉蒙等竞争对手将面临一个规模、数据洞察力和议价能力都无可匹敌的对手。Netflix将不再需要主要依赖原创节目，它将掌控一个与迪士尼不相上下的庞大片库——足以支撑其未来几十年的流媒体内容供应。这不只是巨头的游戏。传统制片厂、独立制片人，甚至影院也在担心，随着更多热门IP落入Netflix旗下，它就能左右授权条款，缩短院线窗口期，并对艺人和发行商收取高额费用。据Variety报道，一个由业内顶尖人士组成的联盟向国会发出了一封充满警示意味的公开信，信中称如果Netflix成功收购华纳兄弟，好莱坞可能会出现经济和制度崩溃。该团体解释说，他们没有在信上署名“并非出于怯懦”，而是担心遭到报复，因为Netflix作为买家和发行商拥有巨大的影响力。Netflix和华纳兄弟均拒绝置评。总而言之，Netflix与华纳兄弟宣布协议达成，更可能是斗争的开始而非结束。（36氪未来消费）
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