富凯摘要：核电项目用复合材料国内唯一批量化供应商。

作者|幕恩

从12月4日至12月15日，天力复合股价在短短8天时间飙涨148.74%。对于股价的暴涨，公司表示“并无应披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等”。

虽然公司表示并无重大消息，但市场已经将公司划归“商业航天”和“可控核聚变”概念股的阵营里。

8天飙涨148.74%

从二级市场表现来看，天力复合继12月4日和12月5日的微涨后，12月8日，公司的股价就大涨16.74%。12月9日和10日持续上涨后，公司股价连续两个交易日涨停。截至12月15日，公司股价暴涨，触及76.8元/股的高点后，以69.1元/股收盘，当日涨幅达13.58%。在短短8个交易日里，天力复合股价飙涨148.74%。

对此，公司在公告中回复称，“公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；不存在其他可能对股价产生较大影响的重大事件”。

公司董事会确认，本公司没有任何根据《北京证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，董事会也未获悉本公司有根据《北京证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的、对本公司股票交易价格产生较大影响的信息。

虽然天力复合对于股价上涨表示一头雾水，但市场却很看好公司发展。

有市场人士分析，天力复合涨停是因为有商业航天和可控核聚变概念。

日前，市场传出消息，SpaceX正计划于2026年中后期启动IPO，目标估值高达1.5万亿美元，首轮计划募集超过300亿美元。埃隆·马斯克周三在社交媒体互动中侧面确认了SpaceX的IPO传闻。此外，据报道，我国“力箭一号”遥十一运载火箭成功实施“一箭九星”发射，将阿联酋、埃及、尼泊尔三国国际客户卫星精准送入轨道，标志中国商业航天实现规模化量产与国际化突破。

随着商业航天的规模化和市场化进程不断加速，相关产业链上市公司也开始备受市场关注。

市场人士认为，天力复合这次股价飙涨更多是基于未来产业趋势的预期博弈。作为国内层状金属复合材料龙头，公司产品用于卫星姿态控制系统关键连接件，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标起草单位，近年承担多个航天项目建设任务，在卫星星座组网加速背景下需求乐观。

除了商业航天概念外，天力复合还因可控核聚变概念备受市场关注。

11月14日，天力复合在投资者关系活动记录表中写道：“公司目前成功参与了中国科学院合肥物质科学研究院相关项目，具体为今年6月公司以联合体成员中标中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，相关产品已完成部分交付，其标志着公司已具备聚变装置第一壁相关材料的批量供货能力。”

前三季度业绩下滑

值得注意的是，天力复合前三季度的业绩并不理想。三季报显示，2025年1至9月份，公司实现营业收入4.03亿元，同比下降11.26%；实现归属于上市公司股东的净利润2246.93万元，同比下降49.34%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1878.4万元，同比下降52.74%。

对此，公司表示，因为下游部分终端行业产能呈现结构性过剩态势，致使终端业主项目建设需求萎缩，设备投资强度减弱，市场项目订单减少，致使前三季度累计收入、利润均有所下降。

值得注意的是，天力复合2025年上半年的业绩下降是公司前三季度业绩同比下降的主要因素。2025年上半年，公司实现营业收入2.58亿元，同比下降28.65%；归属于上市公司股东的净利润1507.71万元，同比下降61.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润1339.77万元，同比下降64.74%。

在2025年的中报中，天力复合曾表示，公司化工项目用层状金属复合材料受化工行业周期影响，短期内预计仍旧承压，中长期趋势向好，相关产品市场亦随之带来机遇。公司称，报告期内，公司所处行业形势严峻，一方面是业主客户投资节奏放缓，项目资源随之趋紧；另一方面是同行业竞争陷入内卷，部分同行甘愿压低价格，用以价换量的手段争夺市场。导致公司营收与利润双重承压。

对此，公司采取了多元化的经营策略布局：首先，深耕现有客户，在项目谈判初期由研发工艺团队配合市场营销团队，进行精准化、技术化营销，以深度定制化服务增加客户粘性，将项目资源趋紧的压力转化为精耕细作的动力，在有限空间里挖掘增量价值；其次，尽可能减少价格博弈对公司经营业绩的影响，聚焦技术迭代与服务升级优化，以高端技术与优秀质量构建竞争壁垒，持续优化原材料与生产环节的协同效率，以价值取胜代替价格厮杀；最后，不断拓宽业务边界，探索产业链上下游协同的新模式，拓宽产品的应用领域与场景，在新兴领域培育第二增长曲线，于变局中寻得新的增长空间。

经过调整后，天力复合第三季度的业绩出现转机。三季报显示，公司2025年7月份至9月份的营业收入为1.46亿元，同比增长56.03%；归属于上市公司股东的净利润为739.22万元，同比增长47.39%；归属于上市公司的扣除非经常性损益后的净利润为538.63万元，同比增长208.96%。

在对于未来的发展，天力复合在12月14日的公告中表示：“公司坚持研发投入，推进新产品应用、新技术开发储备工作。未来公司将持续开拓核工业、半导体、新能源及海洋工程等新兴领域。这些新兴赛道不仅契合国家战略发展方向，且随着技术革新与产业升级，市场需求呈现增涨趋势，有望成为驱动公司业务持续增长的全新引擎。”

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