2024年开年，茶饮赛道热闹非凡。茶百道成功在港交所通过聆讯，成为“新茶饮第二股”；霸王茶姬也被传将赴美上市，计划筹集3亿美元。在竞争激烈的新茶饮市场，这些消息引发了广泛关注。

霸王茶姬是一家“新中式”茶饮品牌，以“原茶+鲜奶”为产品定位，于2017年11月在昆明开出全国首店。品牌定位巧妙，将重心置于“东方茶”的核心理念，通过独特的产品设计，展现了“中国风”的魅力。

近年来，霸王茶姬发展迅速。2021年1月和5月，分别获得A轮和B轮融资；2023年，又获得美国对冲基金Coatue的投资，投后估值高达30亿元。在资本的助推下，霸王茶姬在市场扩张方面也取得了显著成果。

然而，在大举扩张的同时，霸王茶姬也面临着一些争议。茶饮市场产品同质化严重，霸王茶姬曾被诟病为“茶颜悦色的模仿者”。此外，快速扩张也带来了一些问题，如产品质量和食品安全等。

在茶饮市场，产品差异化程度低是不争的事实。霸王茶姬选择原叶鲜奶茶作为切入点，是因为其符合健康养生的主流选择，且国风茶饮市场正处于“强品牌、弱品类”的阶段。

霸王茶姬的产品推新策略独特，不追求产品数量，而是注重品质和精度。其致力于打造经典款“伯牙绝弦”，并通过具像化的食物与人体健康指标关联的方式，形成超级符号便于传播。

霸王茶姬以原叶鲜奶茶为主打产品，具备高度标准化的潜力，为品牌的规模化扩张奠定了坚实基础。其门店通过智能化制茶设备和标准化的操作流程，实现了机械化标准作业，大幅提高了出杯效率。

奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，2021年在港交所挂牌上市。然而，此前五年，它一直深陷亏损泥潭。高昂的开店成本是其推进加盟模式扩张过程中面临的主要障碍。

与奈雪的茶不同，“新茶饮第二股”茶百道主要依靠加盟模式创造营收，2023年总营业收入为57.04亿元，其中来自加盟模式的收入占比达到99%。

随着加盟店数量的迅猛增长，食品安全管理的难度也随之攀升。茶百道和蜜雪冰城都曾因食品安全问题受到公众关注。

中国新茶饮行业的下半场，增长势头已然逐渐放缓。从2023年至2025年，新茶饮行业的市场规模增速将呈现出一个递减的趋势。

上市不是万金油，不能解决所有问题。霸王茶姬赴美上市只是行业发展的缩影。品牌想要生存、发展，需要资本市场的赋能，更需要规模化和概念之外的真正“内功”。