A股周五杀疯了，一口气刷新四项历史记录，简直是刷爆历史记录的一天！

①A股16连阳，继续刷新33年来最长连阳记录！

②沪指时隔十年再站上4100点，续创2015年7月底以来新高。

③单日爆发3万亿天量成交额，为A股历史上第五次成交破3万亿！

④融资本周净买入超700亿，两融余额历史首次突破2.6万亿。

A股，创下2006年以来最强开门红！

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商业航天，开年最猛赛道

如果问开年哪条赛道最猛，答案毋庸置疑是：商业航天。

卫星ETF易方达(563530)跟踪的卫星产业指数本周飙涨22.9%，是当之无愧的开年最猛指数。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

资金更是越涨越买，卫星ETF易方达(563530)33个交易日累计飙涨86.74%，周五单日“吸金”3亿，录得连续10日净申购，合计净流入8.6亿元。

周五甚至火到传出“卫星ETF下周暂停申购”消息，对此，多家基金公司均表示暂时没有接到相关要求。

瞄准双创人工智能板块的科创创业人工智能ETF易方达(159140)，上市15天中，有11天上涨，累计录得13.83%的涨幅。该ETF跟踪的科创创业AI指数，聚焦国产芯片与光模块，受益于海内外AI基础狂潮的爆发。

最近市场有消息称，DeepSeek将于2月发布其最新旗舰AI模型。

从新能源汽车、自动驾驶、AI、机器人再到如今商业航天，全是熟悉的赛道板块，难怪坊间流传：“马斯克做什么就炒什么”的说法。

本轮商业航天的主升浪行情，正是由马斯克旗下SpaceX的万亿美元IPO引爆，叠加“政策东风+可回收火箭技术突破”的连环共振：

2025年，SpaceX的1.5万亿美元的IPO计划，有望创下史上最大IPO，彻底引爆市场。

本周，马斯克又抛出航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一：每年生产1万艘星舰飞船，星辰大海的未来仿佛才刚启幕。

国内方面，政策、资本与技术正形成合力，助推商业航天产业蓬勃发展，从去年3月政府工作报告首次提出“加速发展商业航天”以来，11月迎来密集的政策催化：

如国家航天局设立商业航天司，并发布推动高质量发展的行动计划、商业航天适用科创板第五套上市标准等。

此外，中国“GW星座”、“G60星链”等超万颗卫星的星座计划也在加速推进。

目前，二级市场的投资热度高涨，但商业航天是一个长周期、高投入的产业，未来的发展将继续依赖于可回收火箭技术的持续迭代和商业化应用的不断拓展。

卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，中国卫星、航天电子和中国卫通等前十大权重股覆盖卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感及地面设备等商业航天核心环节，形成“上游核心技术攻关+中游规模化组网+下游应用落地”的立体化投资矩阵。

在商业航天板块的惊人涨幅赚足眼球之际，A股16连阳，刷爆历史记录的背后，离不开真金白银的推动。

毫不意外，杆杆资金和ETF资金继续是A股创新高的主力军之一。

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A股刷爆记录的主力军

时隔十年再站上4100点的上证指数，开年首周上涨的151点中，电子、国防军工、有色金属和医药生物四大行业贡献过半涨幅。

这正是杠杆资金和ETF青睐的方向。

作为A股去年增量的主力之一的杠杆资金，开年首周继续高歌猛进，前四个交易日合计爆买789.99亿元，两融余额首破2.6万亿元，再创历史新高。

杠杆资金继续偏好硬件设备、半导体、非银金融和有色金属等行业，本周净买入居前的个股有信维通信、寒武纪-U、香农芯创、蓝色光标等。

A股的权益ETF本周前四个交易日净流出99.99亿元，主要是宽基ETF大幅净流出180亿元，行业主题ETF继续净流入24亿元。

在特朗普炸出2026年首只黑天鹅后，国际金价续攀新高，SGE黄金9999成为“吸金”第一的ETF指数，紧随其后的恒生科技、港股通非银、卫星产业和有色金属同样是“越涨越吸金”

与股市的狂欢形成鲜明对比的是，债市却遭遇“开门黑”。

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债市“开门黑”的背后

开年首周，市场上演典型的“股债跷跷板”，在A股16连阳再刷新十年新高之际，债市力量持续向上：

先是30年国债收益率上行到2.3%以上，紧接着是10年国债收益率逼近1.9%。

于是，与债券ETF去年大幅流入5500亿截然不同的是，开年首周，债券ETF就疯狂流出623亿元。

其中AAA科创债遭资金抛售超300亿元，沪做市公司债、沪AAA科创债、深做市信用债、1-3年国债同样净流出。

净流出前三的ETF无一例外是债券ETF，科创债ETF嘉实、短融ETF4个交易日净流出超80亿。

市场认为债市开门不利主要有两方面原因：一方面市场针对降息和长债供给预期开展博弈，另一方面，股市春节躁动给债市带来压力。

更深层的变化在于资金行为。

与以往“债逢回调必买”的现象迥异的是，这回债市的配置盘，似乎不着急入场？

东北证券最新研报指出，从机构行为来看，配置盘并未提前进场，交易盘左侧博弈意愿较低，提及：险资向权益倾斜对债市投资形成制约，理财或更倾向于将仓位转向低波资产。

这与险资在低利率时代的主动求变有关。

关注保险的读者，2025年一定会频繁听到一个词——分红险。

从2024年以来，随着国内利率下行、行业利差损压力加大，浮动收益的分红险转型已经成为险资行业破局之道，2025年大部分险企新单中分红险占比超过50%。

产品的变化必定会带来险资配置行为的转变。

相对于传统险，分红险的刚性成本较低，且负债久期更短，权益资产配置空间提升，这对险资就意味着：超长期债的配置需求相对下降，而权益资产配置比例更高。

开年“股债”“跷跷板”分化的背后，从杠杆资金到险资，或许揭示了在前所未有低利率时代下，资金层面的求变。

一方面，开年部分银行短期大额存单利率已进入“0字头”，与普通定存相差无几，资产荒压力持续；另一方面，2026年将有大量居民长期存款到期。

据中金团队测算，2026年居民长期限定存将有32万亿元到期（2年及以上），同比多增4万亿元，其中61%的存款或将在Q1到期。

有时候变，是不得不为之。

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